又有大國加息,新一輪加息潮要來了?全球通脹警報拉響,耶倫加息言論引發金融市場巨震

中國基金報記者 王建薔

通脹面前,新興市場對美聯儲的加息“搶跑”被迫愈演愈烈. 巴西疫情持續蔓延,而兇猛的通脹則讓該國抗疫形勢進一步複雜化,巴西不到50天再次大幅加息。

去年在疫情的席捲之下,全球從生產到消費端均遭受猛烈的衝擊,為此,各國在貨幣政策上都採取了類似“大放水”的措施。

如今伴隨着疫苗大範圍接種和經濟的持續復甦,貨幣貶值和通脹的壓力開始顯現。為抑制通脹上行和美元反彈可能引發的資本外流,新興市場國家已經率先行動,貨幣政策方向開始轉彎。

不到50天

巴西央行再次大幅加息0.75釐

北京時間5月6日,巴西央行宣佈,將基準貸款利率上調75個基點至3.50%。這與彭博調查39位經濟學家的所有預測相符,並且符合該央行在3月會議上給出的利率指引。

3月份,巴西打響了全球央行加息“第一槍”。3月18日,巴西央行將基準利率上調75BP至2.75%,這是巴西央行自2015年7月以來首次加息。也就是説,此次為巴西央行在短短不到50天時間內第二次大幅加息。

巴西央行此次重申,計劃局部撤回刺激計劃,未來貨幣政策措施可以更改。央行大幅加息,期望令今年通脹重返目標,並抑制對明年通脹的預期。

巴西央行表示,目前的通脹衝擊是暫時的,但將繼續密切關注其演變。改革對於經濟可持續地復甦而言是必要的。

該央行還預計,下次會議上將再次進行同樣規模的政策調整。但是否會加息75個基點,則取決於經濟活動的演變、風險的平衡、通脹前景和預期。

今年2月,巴西的通脹率達到了4.6%左右,通脹率已經超過目標的上限,達到四年高點。近幾個月來食品和燃料價格跳升,巴西消費物價在截至4月中旬的一年中上漲了6.17%。

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許多經濟學家認為,5月份CPI漲幅接近8%。而巴西央行今年通脹率目標是3.75%,允許上下浮動1.5個百分點。

疫情失控下巴西採取寬鬆政策

引發資本外流和貨幣貶值

短短不到兩個月時間內兩次大幅加息背後,是巴西高企的通脹壓力。而回溯根源,巴西疫情持續蔓延,而兇猛的通脹則讓巴西的抗疫形勢進一步複雜化。

截至當地時間5月5日19時,根據巴西衞生部發布的數據,巴西累計新冠肺炎確診病例14930183例,較前一日新增73295例;累計死亡病例414399例,較前一日新增2811例。

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疫情的失控讓巴西被迫採取寬鬆的貨幣及財政政策,這也引發了資本外流和貨幣貶值,巴西雷亞爾成為今年表現最弱的大國貨幣之一。

事實上,自去年1月份以來,巴西雷亞爾已經貶值了近40%。今年第一季度,巴西雷亞爾貶值幅度高達9.8%。美元的輸入性通脹使得苦苦掙扎於疫情泥潭的巴西雪上加霜。

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本週二公佈的數據顯示,巴西3月通脹壓力依然強勁,生產者物價指數PPI從28.5%升至33.5%,這是統計機構巴西國家地理與統計研究所(IBGE)自2014年1月開始發佈數據以來的最高水平。

生產端的價格上漲已經傳導至消費端。在截至4月中旬的一年裏,巴西消費者物價指數上漲了6.18%,

不少經濟學家預計,5月份該數據將進一步走高至接近8%。巴西央行今年通脹率目標是3.75%,允許上下浮動1.5個百分點。

隨着巴西逐步進入冬季,疫情正在進一步向失控的方向發展。鑑此,巴西議會可能會出台更多的財政刺激政策,這對於巴西的通脹和財政健康無疑是雪上加霜。為了達成通脹目標,巴西央行只能被迫更快加息。

多個新興市場國家加息

除巴西不到50時間兩次大幅加息外,3月以來其它多個新興市場國家已率先行動,宣佈加息。

4月23日,俄羅斯央行意外將關鍵利率大幅上調50個基點至5%,超出預期4.75%,並預計2021年、2022年、2023年關鍵利率分別在4.8-5.4%、5.3-6.3%、5.0-6.0% 區間內。

俄羅斯央行表示,需求的快速復甦和通脹壓力的上升要求迴歸中性貨幣政策,考慮到貨幣政策立場,年通脹率將在2022年中期回到俄羅斯央行的目標水平,並將繼續保持在接近4%的水平,預計2021年CPI處於4.7%-5.2%之間。

截至4月19日,俄羅斯通貨膨脹率為5.5%。消息公佈後,美元兑俄羅斯盧布USD/RUB短線小幅下挫,現報74.89。

這是該國繼3月19日超預期加息25個基點至4.5%後,再次大幅加息。俄羅斯央行當時就曾表示,可能在未來某次會議上加息。

而在3月18日,土耳其央行宣佈超預期上調關鍵利率200個基點至19%(預期上調至18%)。  與很多新興市場國家類似,土耳其經濟結構單一、外資依存度高、債務負擔嚴重,導致其國際收支狀況十分脆弱。在近期美債利率走高的背景下,土耳其資本外流、貨幣貶值和通脹壓力大幅上升。

除此之外,印度、阿根廷、馬來西亞、泰國、韓國等新興國家的指標均顯示,市場對於他們加息的預期正在增強,今年至明年上半年至少加息一次。

顯然,這些新興國家加息,最重要的目的是為了抑制通脹上行。大水氾濫之下,這些國家物價飛漲,對俄羅斯和土耳其的2月CPI同比分別為5.7%和6.2%,巴西的INPC(全國消費者物價指數)同比更是達到了15.6%,而且都在快速上升。

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加息的另一個原因,則為提前應對美元反彈可能引發的資本外流。據國際金融研究所(IIF)數據,3月的第一週,新興市場的資金流動已從淨流入轉為淨流出,這是去年10月以來的首次。

一旦美聯儲邊際緊縮後,全球金融市場將開始進入收縮狀態,伴隨着再通脹週期進入尾聲,美元指數將會逆轉走強。伴隨着美元快速升值,資本加快流出,去年為應對新冠疫情大舉借貸的新興市場國家或將付出慘重代價。

全球通脹警報拉響

去年隨着新冠疫情在全球不斷蔓延,各國央行為了刺激經濟,實施量化寬鬆政策,導致貨幣供應量大幅攀升。

隨着美國先後宣佈1.9萬億美元新冠紓困救助法案與2.25萬億美元的基建和經濟復甦計劃,全球輸入型通脹預期再度升温,通脹風險已經成為全球市場共同關注的焦點。

數據顯示,今年2月以來,全球市場通脹預期升温,推動美債收益率大幅上行,10年期增至3月31日的1.74%,其中40%由通脹預期貢獻。

而美國勞工部4月13日公佈的數據顯示,受經濟穩步復甦和油價大幅攀升等多重因素提振,美國3月CPI同比上升2.6%,創下2018年秋季以來的最高水平,高於美聯儲2%左右的通脹目標。

全球而言,根據聯合國的一項調查,全球食品價格已連續10個月飆升,這是十多年來持續時間最長的一次上漲。

事實上,已經有國家開始應對食品價格上漲了。作為全球最大的糧食出口國之一,俄羅斯已下令凍結部分食品零售價格,並採取措施限制出口,如6月2日起將對小麥實行永久性出口關税;與俄羅斯類似,阿根廷商務部長近期表示,正考慮上調穀物出口關税;而巴西則已經暫停在年底之前徵收大豆、玉米、豆粕和豆油的進口關税。

耶倫加息言論引發金融市場巨震

美國財長耶倫週一接受採訪時表示,受大規模財政支出影響,未來某個時候可能需要提高利率水平以防經濟過熱。

雖然耶倫並不能決定利率政策,但她以前領導過美聯儲,其鷹派言論不僅影響了美國,也讓迅速反映到了美元和黃金市場。耶倫講話後,美元繼續走高,而黃金價格承壓。

美聯儲一旦進入加息週期,會對全球股市帶來哪些影響呢?

新興經濟體往往與美元掛鈎,容易受到衝擊,後期需要面對的就是美元氾濫帶來的高通脹問題,而後續美聯儲進入加息週期也會導大量資本回籠美國市場,而新興經濟體出現資本流出,影響自身經濟和金融穩定。

來源:中國基金報

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