本文來源：時代週報 作者：張照
千億芯片龍頭正經歷去庫存“陣痛期”。
近日，上海韋爾半導體股份有限公司（以下簡稱“韋爾股份”）披露2023年半年度報告，上半年實現營業收入88.58億元，同比下降19.99%；歸母淨利潤1.53億元，同比減少93.25%；而扣非後歸母淨利潤則為-7896.13萬元，同比減少105.44%，出現虧損。
時代週報記者發現，這也是韋爾股份自2017年5月4日上市以來的首次扣非後歸母淨利潤虧損。
對此，韋爾股份解釋稱，受下游需求持續低迷影響，公司營業收入出現下滑，同時由於產業供應鏈端庫存高企帶來的供需關係錯配，造成了在庫存去化過程中部分產品價格承壓，毛利率水平受到較大幅度的影響，導致歸母淨利潤以及扣非後歸母淨利潤出現幅度下滑。
Wit Display首席分析師林芝向時代週報記者表示，韋爾股份去年底就存在高庫存，今年上半年只能低價出售，同時庫存沒有完全消化完，還面臨跌價損失，都對利潤產生不利的影響，淨利潤大幅下滑符合市場預期。
半年報披露之後，韋爾股份連跌兩天。8月15日，韋爾股份下跌7.84%，8月16號，韋爾股份下跌4.46%。
16號晚間，韋爾股份發佈公告稱，擬以集中競價交易方式回購股份，回購金額不低於5億元，且不超10億元；回購價格不超100元/股。回購的股份擬全部用於後續實施員工持股計劃或者股權激勵。
三大核心業務收入皆下滑
半年報顯示，韋爾股份主營業務包括半導體設計業務和半導體產品分銷業務。其中，公司半導體設計業務上半年實現收入73.9億元，佔主營業務收入的比例為83.69%，同比減少18.84%；半導體分銷業務上半年實現收入14.4億元，佔公司主營業務收入的16.31%，同比25.20%。
在公司半導體設計業務中，圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業務收入全面下降，上半年分別實現收入62.16億元、6.6億元和5.14億，分別同比減少14.82%、44.4%和17.17%。
對此，公司表示，受全球經濟環境、行業週期等因素的影響，以智能手機為代表的消費電子領域市場整體表現低迷，終端市場需求不及預期。
與此同時，多家芯片設計廠商半年報業績也出現大幅下滑，明微電子、瑞芯微、晶晨股份等公司上半年淨利潤同比下滑均在60%以上。
林芝告訴時代週報記者，今年以來，芯片設計廠商一直在去庫存，上半年消費電子市場比預計的更差，庫存消化不如預期。目前，芯片設計企業仍然存在一定庫存，可能需要到年底才能消化完成。
值得注意的是，韋爾股份圖像傳感器業務來源於汽車市場的收入從2022上半年16.02億元提升至19.04億元，同比增長18.87%。
韋爾股份認為，儘管各市場均受到了宏觀經濟因素的影響，但新能源汽車領域在全球電動化的大趨勢下，其銷量仍保持快速增長的態勢，公司已憑藉汽車CIS（圖像傳感器）解決方案覆蓋了ADAS、駕駛室內部監控、電子後視鏡、儀表盤攝像頭、後視和全景影像等汽車應用。
財通證券研報表示，ADAS和智能化仍將是汽車CIS的主要增長動力，韋爾股份是國內為數不多通過兩大認證能夠量產的廠商，市佔穩步提升。
韋爾股份半年報還披露，上半年已完成對芯力特的收購，芯力特是國內為數不多的同時擁有CAN/LIN收發器芯片的芯片設計公司，客户覆蓋了諸多國內汽車以及零部件廠商。
去庫存、推新品兩手抓
上半年，韋爾股份持續推進庫存去化。
半年報顯示，報告期末韋爾股份存貨淨額為98.28億元，較2022年期末的123.56億元下降20.46%，但依然佔期末流動資產的50.69%。
韋爾股份在2022年年報中表示，半導體行業具有很強的週期性，由於宏觀經濟形勢的壓力，公司產品主要應用市場出現了產品需求減少、生產過剩、庫存水平增加的情況。
對此，韋爾股份2022年和2023年上半年已分別計提存貨跌價損失及合同履約成本減值損失13.59億元和1.39億元。
華泰證券研報分析指出，因手機需求疲軟以及匯率變動影響，韋爾股份去庫存進展慢於預期，公司新的庫存水平目標是今年第四季度庫存週轉回到3個月水平。
韋爾股份表示，將在未來密切關注下游變化及公司庫存水位，謹慎控制產品量產下單量，有效降低產品庫存風險，同時公司將積極同上下游溝通，避免出現產品價格大幅下跌的情形，從而降低公司存貨規模較大的風險。
林芝對時代週報記者表示，今年下半年消費電子市場低迷將持續，因為疫情期間筆記本電腦、顯示器等提前透支，導致今年需求減少，再加上通貨膨脹、歐美加息等因素影響，未來經濟充滿不確定性，人們減少了消費電子產品的支出，即使第四季度有重大的節點，可能與往年相比會出現明顯下滑的現象。
面對高企的庫存水平，韋爾股份2023年上半年對於產品銷售策略進行了調整，但由於消費電子相關市場產品毛利率下滑較大，故平均毛利率水平出現了較大下滑。
Wind數據顯示，韋爾股份2023年上半年銷售毛利率已降至20.93%，較2022年上半年下降了13.35個百分點；銷售淨利率則由2022年上半年的20.39%驟降至2023年上半年的1.67%。
另一方面，韋爾股份仍在瘋狂推出新產品，上半年就推出了不同像素尺寸的高階像素產品，包括OV50H、OV50E、OV02E等圖像傳感器。
其中，OV50H可為旗艦和高端智能手機的寬幅和超寬幅後置攝像頭帶來優質的圖像質量；OV50E能為中高端智能手機的後置主攝提供低光圖像和高動態範圍視頻捕捉能力；OV02E適用於主流和高端筆記本電腦、平板電腦等設備，預計將於2023年第四季度投入量產。
韋爾股份預計，下半年隨着以OV50H為代表的新產品量產交付，毛利率水平會實現回升，公司來源於主要應用市場的收入規模也將實現明顯增長。
華泰證券認為，下半年隨着50D/50H等新產品出貨，以及中芯代工新產品將具有更低成本，毛利率或環比改善。
關於扣非淨利潤虧損原因、去庫存與新產品投入量產等問題，時代週報記者聯繫了韋爾股份，但截至發稿未獲有效回覆。
實控人近半股權質押
自半年報披露以來，韋爾股份股票價格已連跌兩天。8月15日，韋爾股份股票盤中一度觸及跌停，最終報收92.16元/股，下跌7.84%；盤後龍虎榜顯示，有三家機構合計賣出約3.06億元，當日機構淨賣出2.23億元。
8月16日，韋爾股份股票報收88.05元/股，下跌4.46%，市值跌至1041億元。
圖片來源：Wind
Wind數據顯示，截至8月16日收盤，韋爾股份主力資金淨流出1.17億元，連續15日淨流出，累計淨流出6.29億元。
此外，截至2023年8月1日，公司實際控制人虞仁榮及其一致行動人合計持有458,576,912股公司股份，累計質押公司股份229,094,400股，佔虞仁榮及其一致行動人持有公司股份的49.96%，佔公司目前總股本的19.37%。
圖片來源：Wind
Wind數據顯示，實際控制人虞仁榮累計質押股份加權平均質押起始日參考價為112.14元/股，其一致行動人紹興韋豪累計質押股份加權平均質押起始日參考價為159.63元/股。
韋爾股份表示，虞仁榮先生及其一致行動人目前財務狀況良好，有能力按期償還借款，截至目前未發生到期無法償還借款或逾期償還借款或支付利息的情況。假如未來二級市場劇烈波動導致其質押的股票存在被平倉的風險，虞仁榮可通過採取包括但不限於提前歸還質押借款、追加保證金、追加質押物以及與債權人和質權人協商增信等應對措施防範平倉風險。