7月以來,A股市場風格驟變,低估值與成長股之間的博弈暗流湧動。與此同時,爆款新基金不斷,資金借道公募產品入市的熱情有增無減。在大多數公募基金抓緊機會發行偏股型新品時,東方基金卻於此時推出一款偏債混合型基金——東方欣益一年持有期偏債混合基金。
該基金擬任基金經理許文波表示,這隻產品的定位為,即使在市場震盪時,也能通過資產配置和對核心資產的長期投資,在儘量控制單邊回撤的基礎上,實現基金資產持續穩定增值。對於後市,許文波認為,低估值板塊階段性修復或難免,但長期成長的優質資產結構性估值提升仍將持續。
平衡風險與收益
許文波認為,公募基金的參與者多為個人投資者,而為個人投資者理財最重要的是控制回撤,追求長期投資回報。“我不想追求階段過高的超額收益,力爭每一年都能夠實現正向累積就很滿足了。”許文波説。
許文波坦言,在市場火熱時發售的爆款產品,後續面臨着更多的震盪和挑戰,規模變動也會特別劇烈。正是基於此,經過一系列風險收益比的衡量後,在這一時點,東方欣益一年持有期偏債混合基金開始發行。他認為,這類產品能鼓勵長期持有,減少投資者追漲殺跌的行為。
優質資產估值提升持續
許文波的投資策略來自於他對於歷史和宏觀經濟長期的認知。
他指出:“市場中的大部分資產與資本相對應,也就是説,資產價格實際與資本充裕度相關,而資產價格更核心的在於其稀缺性。隨着資本的充裕度不斷提升,優質資產變得更稀缺,因為他們可以提供更長時間內更高質量的產出。”
因此,在當前市場多數稀缺性優質龍頭公司的估值不斷提升的情況下,許文波仍會考慮進一步配置稀缺性資產。他指出,回過頭看,即使在2007年買入最優秀的公司持有至今,仍有非常高的複合回報。這些機會在未來五年、十年依舊存在,並且比現在更加顯著。
談及當前市場背景下看好的板塊,許文波指出,下半年風險偏好隨經濟復甦有望逐步提升,考慮到風格分化已持續較長時間,低估值板塊階段性修復或將難免。但整體市場走牛言之尚早,長期成長的優質資產結構性估值提升仍將持續。
具體板塊方面,他看好景氣度較高的新成長、內需消費,以及高股息、低估值藍籌三大板塊。“景氣度較高的傳統行業在疫情前和疫情後的表現均較為出色,在大科技產業週期趨勢確定的情況下,科技板塊中長期景氣度向上較為確定,有望重新迴歸市場主線;對於內需消費,政府出台了一系列支持擴大內需、公共消費的政策措施,疊加外資偏好等因素,均在中長期對消費板塊形成支撐;此外,風險偏好下降疊加低估值因素,高分紅資產關注度提升。”他表示。
此外,對於債券市場,許文波認為,票息策略或是下半年性價比較高的策略。下半年經濟恢復的節奏以及貨幣政策的相機抉擇共同影響債券市場,債券波動加大,交易難度也有所加大。
(文章來源:中國證券報)