最大權益基金產品又“限購”了！A類份額上限由100萬縮至10萬，力度更甚是何原因？公司這次如何回應

財聯社（深圳，記者 沈述紅）訊，國內最大權益基金即將迎來限購。

素有“酒中仙基”美名之稱的招商中證白酒指數基金（LOF）在今日晚間發佈公告稱，該基金將於11月2日起暫停大額申購（含定期定額投資）和轉換轉入業務。其中，A類份額申購上限為10萬元，C類份額申購上限為5000元。

此前的8月27日，招商基金亦曾發佈限制大額申購的公告，彼時的申購上限為100萬元。相對而言，上次的“限購”力度明顯沒有此次大。

對於限購一事，招商基金回覆財聯社記者稱，限購是為了保障基金的平穩運作，降低跟蹤誤差，維護基金持有人利益，“限購在規模較大基金裏比較常見，是正常的市場行為，希望投資者樹立長期投資觀念，堅持價值投資，避免頻繁申贖，以獲得更好的投資體驗。”

根據此前的三季報數據，招商中證白酒指數基金9月底規模為928.95億元，為全市場最大的權益類公募產品。

招商中證白酒“限購”

根據招商基金10月29日晚間發佈的公告，招商中證白酒此次限購是“為保障基金平穩運作，維護基金份額持有人利益”。

公告顯示，這隻知名基金經理侯昊管理的基金將從11月2日起對該基金A類份額暫停大額申購（含定期定額投資）和轉換轉入業務的內容進行調整，如單日單個基金賬户單筆或累計申請金額超過10萬元，該基金有權部分或全部拒絕。

同日，招商中證白酒也將對其C類份額暫停大額申購（含定期定額投資）和轉換轉入業務的內容進行調整，如單日單個基金賬户單筆或累計申請金額超過5000元，該基金有權部分或全部拒絕。

此前的8月27日，招商基金亦曾發佈限制大額申購的公告。當時的公告顯示，該基金於8月30日起暫停大額申購（含定期定額投資）和轉換轉入業務，上限為100萬元。

就在限購3天后，招商中證白酒指數分紅公告出爐了。公告顯示，該基金以8月27日為基準日進行年內首次分紅，每10份分紅0.12元，可供分配利潤達388.19億元，現金紅利發放日為9月9日（A類）和9月8日（C類）。

彼時，對於分紅原因，招商基金回應稱，這是為了給投資者更多選擇，“近期招商中證白酒的部分成分股上市公司實施現金分紅，為使持有人能夠獲得這部分現金分紅，同時也為基金更好地跟蹤指數表現，降低跟蹤誤差（跟蹤價格指數），所以基金經理擬實施分紅。”

相對而言，上次的“限購”力度明顯沒有此次大。

對於此次限購一事，招商基金回覆財聯社記者稱，限購是為了保障基金的平穩運作，降低跟蹤誤差，維護基金持有人利益。

“限購在規模較大基金裏比較常見，是正常的市場行為，希望投資者樹立長期投資觀念，堅持價值投資，避免頻繁申贖，以獲得更好的投資體驗。”招商基金表示。

華南一家公募基金市場人士指出，作為目前市場上最大的權益基金，招商中證白酒基金對白酒市場的影響顯而易見。哪怕它屬於指數基金，越來越膨脹的規模，對其運作也會帶來一定壓力，“從保護持有人利益角度看，限購是有必要的。”

剛剛晉升國內最大權益基金，三季度淨申購近240億份

在限購前不久，招商中證白酒三季報出爐。根據招商基金10月25日發佈的公告，該基金三季度末規模為928.95億元，較二季度末的697.62億元增長了231.33億元，距離千億大關近在咫尺。

該基金背後的基金經理——侯昊也隨之躋身公募基金管理規模逾千億的基金經理行列。截至三季度末，侯昊管理規模達到了1144.68億元，較二季度末管理總規模增長近3成，成為繼張坤、劉彥春等之後又一位權益基金千億級大佬。不過，與後兩者不同的是，侯昊的標籤為“指數基金經理”。

持倉方面，招商中證白酒在三季度末股票倉位為92.04%，期間份額淨值增長率為-10.82%。十大重倉股方面，該基金前十大重倉股持股數量均較二季度有所增加。其中，山西汾酒持股量從2184萬股增加至4828萬股，翻了2倍之多；瀘州老窖的持股數量也從3849萬股增加至6242萬股。

隨着規模的增長，招商中證白酒也已晉升為持有貴州茅台最多的基金。截至9月底，該產品持有第三大重倉股貴州茅台的股票數量為751萬股。

另外，截至三季度末，該基金份額已達到708.45億份，較二季度末的469.9億份增長逾五成，期間淨申購份額達238.55億份。

值得一提的是，另外兩隻酒指數基金三季度的資產規模也有不同程度增長。鵬華中證酒指數基金的資產規模由二季度末的72億元，增至三季度末的91億元左右。鵬華中證酒ETF資產規模由二季度末的46億元，增至三季度末的79億元左右。雖然有所增長，但相較招商中證白酒的規模，差距較為明顯。

持有人户數早已過千萬

不僅僅是三季度規模猛增231.33億元，招商中證白酒二季度規模也增長了近200億元。

根據該產品二季報，招商中證白酒二季度末份額達到469.90億份，規模更是高達697.62億元，距離700億元關口僅剩2.38億元，這一規模較一季度末的499.14億元增加了198.48億元。在二季度，該基金淨值上漲了17.45%。從申贖情況看，這隻產品二季度總申購份額達到393.06億份，總贖回份額也達到了318.06億份。

在持有人情況上，截至6月底，該基金份額合計持有人户數超過千萬户，高達1025.42萬户，比去年底多了約320萬户。超千萬户的指數基金，創造了歷史，這也是史上用户數最多的權益類基金（含指數基金）。

拉長週期來看，該基金僅用時兩年半，就實現持有人户數從百萬到千萬的飛躍。Wind數據顯示，截至2019年末，招商中證白酒的持有人户數剛超過百萬，為149.40萬户，在隨後的2020年的半年報與年報、2021年半年報中，該基金持有人户數節節攀升。

事實上，自2018年以來，招商中證白酒規模便得到了增長迅速。2018年年末，招商中證白酒規模僅為61.44億元，2019年年末規模增至109.43億元，2020年年末，該基金規模較2019年直接翻了兩翻，達到485.26億元。

另外，招商中證白酒指數LOF上半年的管理費報酬為2.79億元，與去年同期5514萬元相比增長406.27%。

侯昊：白酒龍頭目前有性價比

三季度以來，白酒股再次震盪調整，重倉白酒的基金淨值也有所回撤。而在基金即將限購的當下，管理着全市場最大的白酒主題基金乃至最大權益基金的侯昊，對白酒乃至市場的走勢有何預期？

在剛剛發佈不久的三季報中，侯昊表示，經濟數據較二季度見頂後持續回落，並在9月份回落至枯榮線以下；從流動性情況來看，短端貨幣市場依然維持寬鬆，但波動有所加大，投向實體的信用持續回落，企業中長期貸款增速見頂回落。

同期，他管理的基金基準指數中證白酒指數報告期內下跌11.7%。“關於本基金的運作，股票倉位維持在94.5%左右的水平，基本完成了對基準的跟蹤。”侯昊稱。

近日，在參加活動時，侯昊也公開表態稱依然看好白酒配置價值。

他認為，消費已成為我國經濟發展第一動力。具體來看，國內消費市場有四大核心驅動力：一是政策支持，消費成為內需戰略基石；二是收入增長推動消費結構升級；三是各年齡階段羣體壯大，催生多重消費需求；四是科技創新催生新需求。

“消費類標的，尤其是白酒龍頭，在目前階段是有性價比的，甚至在更長維度來看，或許會迎來驚喜。即便沒有驚喜，盈利能力可能沒有爆發力，但是時間越長就能看到複利的力量。”侯昊説。

與此同時，嘉實基金、創金合信、安信基金等等多家公募旗下基金經理也表達了自己白酒保持樂觀態度，認為若拉長週期至未來1到2年甚至更長時間，依然堅定看好白酒賽道的投資機會。

嘉實基金大消費總監吳越稱，從中長期來看，白酒仍是食品飲料、消費板塊乃至A股權益市場中比較優秀的資產。從高端白酒長期需求空間測算角度，預計高端酒需求量增長中樞能放在10-15%，疊加強定價權下的提價，該價位段可能是一個5~10年維度超過10%左右收入增長中樞。

創金合信消費主題基金經理陳建軍坦言，“雖然今年白酒行業個股股價下跌很多，但是我長期看好白酒的投資機會，因為白酒商業模式優秀，且就目前看終端需求及公司業績都算表現優秀，同時估值已經被市場過度擔憂而下殺很多，當下是較佳的佈局時點，進入四季度有望享受估值切換。”

安信基金表示，白酒板塊經歷大幅回調後估值風險已經釋放，9月以來情緒壓制已經邊際收窄，磨底期逐步過去。前期市場針對白酒負面預期較重，目前可以看到政策負面預期逐步轉淡，預計Q3季報白酒仍為食品飲料板塊中確定性最強子版塊，當前已經進入估值切換的時點，白酒板塊估值進入合理範圍，有一定的配置價值。