文 | 楊萬里
“我原本以為呂布已經天下無敵了，沒想到有人比他還要勇猛”。這是網上的一句經典段子，用來形容一些奇葩事。
今天，我們講的這位主角同樣能令投資者驚訝。
一組數據顯示，紅塔證券今年一季度營收為-6.73億元，在4817家上市公司中位居倒數第一。這是該公司歷史上首次出現單季度營收數據為負的情形。
當一家上市公司營收為0就很奇葩了，沒想到還能為負數。有股民吐槽稱“這個業績真是弱爆了”。
紅塔證券方面對此解釋稱，“受市場波動影響，公司交易性金融資產公允價值變動損益和投資收益同比減少；期貨風險 管理子公司開展的基差交易、倉單服務等業務收縮，導致其他業務收入同比減少。”
數據顯示，截至2022年3月31日，紅塔證券公允價值變動收益為-12.03億，同比下滑-776.54%；投資收益為2.923億，同比下滑52.50%。
我們關注到，另一家券商概念股錦龍股份的營收同樣為負。該公司一季度營收為-1.909億元，原因是“中山證券公允價值變動收益、投資收益、手續費及佣金淨收入較去年同期大幅減少”。
資料顯示，紅塔證券於2019年7月5日上市，於2020年3月5日最高漲至22.94元，總市值一度突破800億元。
但好景不長，從2020年8月份開始，該公司正式進入回調通道。目前公司最新股價為7.85元（最新收盤市值為370.3億元），相比高點股價跌幅達65.78%。
股價表現低迷，股民也着急了。
早在今年3月11日，有股民提問道，“股價一直下跌是公司經營不善嗎？”紅塔證券方面回應稱，“近期，受各種因素影響，中國股市隨全球股市下跌。目前，公司經營一切正常”。
紅塔證券股價跌跌不休，為何？
原因一與公司業績增速放緩有關。
2019年至2021年，紅塔證券分別實現歸屬淨利潤8.375億、14.13億、15.76億，分別同比增長116.72%、68.72%、11.54%，淨利增速呈現下行趨勢。
此外，紅塔證券的淨利率從2019年的41.03%下降至23.75%，三年下降了17.28個百分點，反映出公司盈利能力減弱。
原因二是隨着券商股相繼上市，行業內同質化嚴重，而市場更看好轉型大財富方向（比如參股基金、基金銷售、資產管理）的券商企業。
截至2021年年末，紅塔證券85%左右的收入來自期貨業務、證券投資業務。不難發現，紅塔證券在大財富管理業務方面的亮點並不突出。
值得關注的是，從2019年9月至今，只有太平洋證券、東北證券給紅塔證券發佈過研報。而在今年一季度末，只有3家公募基金持有公司股票，持股比例為1.35%，可見機構對其關注度不太高。
紅塔證券後市表現如何，我們將繼續保持關注！