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避險功能失靈了?市場巨震、地緣衝突不斷 避險黃金為何也跟跌?

由 公羊淑軍 發佈於 財經

24K99訊 幾千年來,黃金一直是財富的一種儲存方式,而近些年來,黃金價格往往與股票和美元反向波動,這為投資者的投資組合提供了一定程度的多樣化。

然而,今年迄今為止,黃金未能成為投資者抵禦金融市場波動的安全緩衝。週五(10月21日),金價一度觸及兩年半以來的最低水平,最活躍的黃金期貨下跌15.30美元至1621.10美元,跌幅達0.8%。道瓊斯市場數據顯示,這是自2020年4月以來的最低盤中水平。

凱投宏觀(Capital Economics)首席大宗商品經濟學家Caroline Bain在週五的報告中表示:“關鍵推動因素是10年期美國國債收益率上升約20個基點,因為近期有跡象顯示,高通脹可能比先前預期的更為頑固,這表明美聯儲仍將保持強硬態度。”“誠然,金價的下跌幅度並沒有實際收益率的大幅上升所暗示的那麼大。但我們懷疑,通脹掛鈎債券的流動性減少可能是這種分化的原因之一。”

債券收益率上升和美元走強削弱了黃金的吸引力,因為這增加了持有非收益資產的機會成本。基準10年期美國國債收益率週五試圖再創多年來新高,從週四下午的4.225%升至4.226%。週四該收益率創下了自2008年6月以來的最高水平。

凱投宏觀首席市場經濟學家John Higgins解釋了非孽息黃金價格與長期債券收益率之間的反比關係。

他在一份日期為10月14日的報告中提出了一個假設的例子,一個投資者希望在30年後以今天的價格獲得1000美元的“安全避風港”,他有兩種投資選擇。他們可以投資1000美元的黃金,也可以投資實際收益率為2%的30年期零息國債。一天後,債券的實際收益率下降到1.5%,這意味着他們必須在債券上投入更多資金,以使其在期限結束時的實際價值保持不變。為了保持替代投資的初始成本不變,黃金價格也需要上漲。

與此同時,衡量美元兑一籃子貨幣強弱的ICE美元指數週五下跌0.9%,至111.84,但今年迄今已上漲16.5%,削弱了黃金對持有其他貨幣的投資者的吸引力。

黃金一直被視為對沖通脹的工具,市場波動和地緣政治不穩定應該會增強其作為“避風港”的吸引力。然而,美聯儲和其他央行大幅加息,抵消了高通脹對黃金的提振作用,加劇了人們對經濟衰退的擔憂。

Higgins寫道,“短期內金價有進一步下跌的空間,因其將適應較長期TIPS收益率較高的、經流動性扭曲調整的水平。”“我們預測,今年國債收益率將在目前的水平附近結束,明年隨着美聯儲改變策略和實際收益率回落,國債收益率將略微上升。我們預測2022年底和2023年底的價格分別為1650美元/盎司和1700美元/盎司。”

據《華爾街日報》週五報道,美聯儲官員正朝着在11月1日至2日的議息會議上再次加息0.75個百分點的方向努力,但一些官員已經開始暗示是否以及如何在短期內放慢加息步伐。

與此同時,舊金山聯儲主席戴利週五表示,美聯儲需要開始討論放緩近期快速升息的步伐。

根據芝加哥商業交易所的美聯儲觀察工具,市場參與者認為11月會議上再加息75個基點的可能性為94.5%。自3月議息會議以來,美聯儲已將聯邦基金利率期貨上調300個基點,這是歷史上最快的舉措之一,包括連續3次加息75個基點。

美聯儲在11月會議後可能轉向小幅加息的跡象提振了股市,道瓊斯指數週五上漲近750點,漲幅2.5%,標準普爾500指數上漲2.4%,納斯達克綜合指數上漲2.3%。然而,三大股指自9月底以來仍處於熊市。今年迄今,標準普爾500指數下跌21.3%,道瓊斯指數下跌14.5%,納斯達克指數下跌30.6%。