教育股大跌鼓動投資者買入，券商研報不可失去理性

近日最受市場關注的股票非教育股莫屬。無論是港股中的教育股，還是中概股中的教育股，以及A股市場中的教育股，基本上都出現了大幅下跌走勢。特別是港股與中概股中的教育類股票，由於這兩個市場沒有漲跌幅限制，股價的暴跌，也導致其投資者虧損嚴重。

比如港股中的新東方－S，上週五暴跌40.61%，本週一再跌47.02%，其股價也從50.85港元下跌至16港元。僅僅兩個交易日，其股價下跌近七成。此外，港股中的其他教育類股票如思考樂教育、新東方在線、卓越教育集團等均跌得慘不忍睹。與之相比，中概股中的教育類股票更是有過之而無不及。比如繼港股中的教育股大跌之後，中概股新東方當天以暴跌54.22%收盤，高途、好未來也均出現大跌。

A股市場方面，教育類股票也是一片慘綠。本週一，昂立教育、凱文教育、學大教育等跌幅均達到10%限制，就連不涉及校外培訓業務的中公教育也受到牽連跌停；在創業板掛牌的科德教育下跌12.57%，全通教育下跌15.36%，豆神教育則達20%跌幅限制。

境內外教育股一片風聲鶴唳，顯然與高層出台的《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》（下稱《雙減意見》）有關。根據《雙減意見》，今後將不再審批新的義務教育端學科類校外培訓機構；現有學科類培訓機構統一登記為非營利性；學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；校外培訓機構不得佔用國家法定節假日、休息日及寒暑假組織學科類培訓。已違規的，要進行清理整治。目前義務教育階段的校外培訓主要以學科類為主，因此《雙減意見》的出台，對於教育類上市公司的影響是不言而喻的。而事實上，境內外相關個股出現大幅下跌的走勢，也凸顯出《雙減意見》所產生出的強大威力。

在《雙減意見》正式發佈後，多家上市公司均披露了行業政策變化對上市公司影響的提示性公告。比如豆神教育在公告中明確表示，“雙減”政策將對公司營業收入、利潤產生重大不利影響。客觀上，豆神教育的表態，在教育類上市公司中非常具有代表性。

隨着資本市場不斷髮展壯大，相關政策的出台，必然會在市場上產生影響。實際上，像此次的《雙減意見》發佈，最終導致境內外教育類個股全面下跌即是最好的證明。

培訓機構的校外學科類培訓往往存在虛構教師資質、誇大培訓效果、誇大機構實力、編造用户評價、虛構原有價格等方面的問題，影響義務教育階段中小學生的學習、生活與身心健康，也給家長造成嚴重的經濟負擔。基於此，今年以來，針對學科類校外培訓的風聲日緊。多家在該行業有影響力，或頻繁打廣告的教培機構受到處罰。如6月1日，國家市場監督管理總局宣佈對15家校外培訓機構進行頂格罰款，累計罰款總額高達3650萬元。

作為券商的研究機構，對於校外培訓所出現的嚴峻局面，出於其自身的專業性，以及對於行業的敏感度，理應有更加充分的理解，以及更加深刻的認識，但結果事與願違。比如上週五港股教育板塊出現大幅下跌後，有國內某券商的香港分支機構向港股投資者發佈“抄底”信號，其理由竟然是該板塊風險已充分釋放。如果聽信其投資建議，週一早盤買入港股教育股，結果可想而知。

實際上，早在今年的5月21日高層就審議通過了《雙減意見》，媒體對此也有相關報道，但此後仍然有多家國內券商發佈研報，推薦買入相關教育板塊比如新東方等股票。但其時像新東方等股票已步入下降通道，在《雙減意見》獲審議通過後，該股票也產生了一定的反應。此時的券商研究機構，應該提示教育板塊股票的風險，而絕對不是鼓動投資者買入。否則，後果真的很嚴重。

近些年來，券商研報暴露出多方面的問題。比如為了博眼球，研報中的“標題黨”曾風行一時；有的研究人員撰寫的研報，資料來自網絡，而沒有進行實地調研，如此“閉門造車”，這樣的研報也沒有任何的意義。再比如，券商研報質量不高的問題非常突出，雖然市場上每天發佈的研報不少，但多數沒有什麼可讀性，這與研報質量不高是分不開的。還有的券商研報，常常被市場打臉。此外，某些券商研報研發有餘，理性不足的現象也非常的突出。

券商研報需要遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，既要為自己負責，更要為市場、為投資者負責，這樣的研報才值得尊重，才是一份有價值的研報。

毋庸置疑，雖然證監會早已出台《發佈證券研究報告暫行規定》，但對於券商研報的監管，還是存在盲區的。比如，由於券商研報的原因導致投資者出現虧損的，目前投資者是沒有維權渠道的。而這，顯然又不可被漠視，反而應該引起足夠的重視。