財聯社（上海，實習記者 徐川）訊，近日，一起有關融資租賃公司股權司法拍賣的信息引發市場關注。財聯社記者瀏覽阿里拍賣平台，拍賣標的物為重慶市交通設備融資租賃有限公司57.5%的股權，原先持有人為四川西部資源控股股份有限公司（以下簡稱“西部資源”）。
值得注意，上述標的資產的起拍價約為評估價的7折水平，今日上午10時為拍賣截止時間，拍賣結果顯示“已流拍，無人出價。”今日下午，西部資源發佈公告回應，將積極協商處置該項債權，後續仍有可能將標的進行司法拍賣。
業內人士對財聯社記者表示，融資租賃公司股權拍賣的背景是原持有方資不抵債。同時，由於股權變現難、盡職調查要求高、公司治理難度大，融資租賃公司股權拍賣的情況比較少見且成功率較低。
股東資不抵債，融資租賃公司遭拍賣
據瞭解，本次拍賣起源於西部資源與中國長城資產管理公司四川分公司（以下簡稱“長城資管四川分公司”）、德陽銀行成都分行之間總額不超過4億元的委託貸款糾紛。
今年5月末，西部資源發佈公告稱，債務重組中，已累計向長城資管四川分公司支付重組本金2.08億元及重組期內的全部重組收益，仍剩餘1.92億元本金未歸還，構成實質性逾期。公告進一步稱，因未能償還逾期債務，所持有的重慶市交通設備融資租賃有限公司57.5%股權將被裁定拍賣、變賣。
據企業預警通APP數據顯示，截止2020年末，重慶市交通設備融資租賃有限公司總資產為24.84億元。同期實現營業收入1.43億元，同比減少5.92%；淨利潤5745.15萬元，同比增長10.76%。
值得注意，標的股權評估總價為70670.85萬元，起拍價設置為49469.60萬元，起拍價約為評估價的七折。雖然折價起拍，且標的物公司經營狀況穩定，但在為期一天的競價週期內，無任何出價記錄，拍賣結果以流拍告終。
“融資租賃公司股權拍賣的背景大多是原股東資不抵債，主要目的在於儘可能變現資金，償還所欠債務。”融資租賃行業資深專家屈延凱對財聯社記者表示，對於有計劃進入融租行業的投資者來説，股權拍賣的吸引力比較有限，另起爐灶、開設新公司或許是更好的選擇。
存潛在風險？折價流拍是大概率事件
據財聯社記者不完全統計，自2020年至今，阿里拍賣平台上共有10起涉及融資租賃公司的拍賣交易。
對此，屈延凱表示，按照監管規定，金融租賃公司和內外資商業租賃公司的股權轉讓，對於股權競拍人有市場準入負面清單的管理要求，而融資租賃公司在清單之外，因此股權交易不受限制。
從上述統計結果來看，融資租賃公司股權均打折拍賣，一般折價倍數集中在七折、甚至五折。相比之下，未公示評估價且起拍價格較低的標的物成交數量較多，但成交價格的整體水平較低。
此外，兩家來自浙江的融資租賃企業，在初次流拍未果、二次降價起拍後仍無人問津。
“由於變現存在一定困難，融資租賃公司股權拍賣的情況比較少見。”君創國際融資租賃有限公司董事長李思明對財聯社表示，對於融資租賃公司的經營情況，尤其在資產質量方面，需要較多時間與精力進行盡職調查。基於高槓杆的行業特點，如果沒有充分調查，外部投資者很難確定融租公司資產中有多少潛在的虧損或壞賬。
此外，2020年發佈的《融資租賃公司監督管理暫行辦法》，針對公司治理、內部控制、風險管理等方面提出了新的監管要求，增設了部分審慎監管指標內容。
李思明認為，這對於融資租賃公司股權競拍方的經營能力也提出了更高要求，需要搭配一套從董事會到高管的成熟管理體系，以此來保障融資租賃公司合規有序經營。
此外，財聯社記者在阿里拍賣平台上發現，除融資租賃公司股權外，拍賣標的物還包括融資租賃公司抵押的土地廠房、機器設備以及海域使用權等。對此，李思明表示，相較於股權，這類融資租賃資產的權屬比較清晰，價值也比較容易量化。