朗姿股份再設醫美併購基金 靠併購擴張醫美規模

7月2日，朗姿股份發佈公告，將與子公司朗姿韓亞資管合作設立醫美併購基金，擬出資2.5億元作為有限合夥人。該基金採用合夥企業方式運營，主要通過股權投資的形式投資醫美領域及其相關產業的未上市公司股權，基金規模為5.01億元。

這是朗姿股份設立的第三支醫美股權併購基金。2020年12月，朗姿股份出資2億元參與設立投資基金，基金規模總額4.01億元。2021年2月，朗姿股份出資1.25億元，基金總規模2.51億元。

三次設立基金，朗姿股份均以自有資金出資，出資總額達5.75億元。

買買買 撐起醫美佈局

朗姿股份於2014年提出“打造大時尚產業平台”戰略，2016年將其升級為“泛時尚產業互聯生態圈”，業務重心向時尚女裝、綠色嬰童及醫美傾斜。也正是在2016年，朗姿股份開始切入醫美領域，通過併購擴展醫美業務。

2016年4月，收購韓國夢想集團30%股權，為其國內醫美業務提供技術支持。同年6月，收購米蘭柏羽、晶膚醫美等6家國內醫美終端機構。

2018年，朗姿股份加速併購步伐，先後收購了高一生、西安美立方等醫美終端。

截至2020年12月底，朗姿股份旗下已有19家醫療美容機構，參股並受託管理機構1家，主要分佈在成都、重慶、深圳、長沙等地。

近年來，朗姿股份醫美業務營收快速增長，增速高於高級女裝及綠色嬰童業務，營收佔比逐年提高。2017年，醫美業務營收2.55億元，佔總營收比重10.86%；2018年醫美業務實現營收4.79億元，佔應收比重18.01%；2019年醫美業務營收6.28億元，佔總營收比重20.9%。

2020年，由於女裝及童裝業務受疫情影響，醫美業務收入大幅增長，實現營收8.12億元，利潤貢獻最高，實現淨利潤1.42億元，增長141.65%。

嚐到醫美帶來的甜頭後，朗姿股份更是動作不斷。2020年，出資3億元成立全資子公司成都朗姿商業，負責運營和管理中西部地區的時尚醫美和女裝業務。去年底至今，成立3支醫美股權併購基金，基金總規模超過10億元。

靠併購 能迎來春天嗎

併購讓朗姿股份迅速切入醫美領域，同時，併購也使得朗姿股份商譽大增。2016年，商譽從期初的0升至期末的3.7億元。截至2020年報告期末，商譽已增加至6.27元。

除商譽外，如何整合併購資源也是朗姿股份需要面對的另一項重要工作。2020年報顯示，三個醫美品牌中，米蘭柏羽營收5.25億元，佔醫美業務營收的64.56%，而米蘭柏羽旗下僅有兩家門店。晶膚醫美旗下擁有13家門店，2020年營收僅1.6億元，醫美業務營收貢獻不足20%。高一生營收僅有1.28億元。

米蘭柏羽、晶膚醫美併入朗姿股份已有5年時間。5年來，米蘭柏羽依舊只有兩家門店，根據收購公告數據，2015年米蘭柏羽營收已達到1.79億元。晶膚醫美由4家門店擴張至13家，大部分門店還處於孵化期，業績貢獻較小。

曾頭頂民營醫療上市第一股光環的愛爾眼科，通過持續不斷的收購擴張規模，維持其上市以來的營收、淨利潤保持高速增長。據第一財經報道，上市以來，愛爾眼科的總資產、淨資產累計分別增長約30倍。而淨利潤累計增幅，分別只有前兩者的30%、40%左右。

此外，頻繁收購也使得愛爾眼科積累了大量商譽。截至2020年底，愛爾眼科商譽高達38.78億元，2020年商譽減值4.45億元。

而今，朗姿股份同樣選擇併購擴張，有着醫美概念加持的朗姿股份，它的未來會不一樣嗎？