業績冰火兩重天 煤企“壕氣”分紅頻現

　　市煤企2020年業績呈現分化。數據顯示，截至4月9日收盤，在申萬煤炭開採二級行業所覆蓋的38家上市公司中，已有19家公司披露2020年年報和業績快報。其中，陝西黑貓、山西焦化、新集能源、ST雲維、平煤股份、陝西煤業、上海能源、中煤能源8家公司去年淨利潤同比增長；淮北礦業、開灤股份等11家公司業績下滑。 

　　目前已披露一季度業績預告的4家煤企均大幅預喜。其中，蘭花科創預計一季度淨利增長兩倍，中煤能源預計一季度淨利增長超四倍。市場供需延續偏緊平衡格局，煤價上漲是業績大幅提升的主因。 

　　業績分化加劇 

　　業績增速位於前列的公司大多受益於焦炭價格上漲。目前淨利潤增速位於首位的是陝西黑貓。陝西黑貓年報顯示，公司2020年實現營業收入約90.57億元，同比降低3.52%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤約2.78億元，同比增長866.05%。分季度看，自去年8月以後焦炭價格出現連漲，陝西黑貓業績隨之發力。公司表示，主產品焦炭的毛利率同比提高了約5個百分點，對公司淨利潤增加有所助益。 

　　自去年二季度以來，由於國內經濟運行狀況持續好轉，下游鋼企陸續恢復開工，對焦炭需求向好。隨着各地焦炭去產能政策的落實，以及環保要求減產的影響，焦炭市場供需呈現偏緊態勢，焦炭價格因此不斷上漲。 

　　主業同樣以焦炭為主的山西焦化業績也表現“扎眼”。根據業績快報，山西焦化去年實現營業收入71億元，比上年同期增長6.91%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為11.03億元，比上年同期增長132.60%。山西焦化表示，在生產經營方面，公司全面推行實施精益化管理，市場好轉後大力釋放裝置產能，組織實施常態化對標提標，不斷夯實焦炭主業的盈利能力，經營穩中向好，效益不斷提升。 

　　中煤集團旗下的新集能源、上海能源、中煤能源年度業績同樣表現亮眼。其中，2020年上海能源實現淨利潤6.68億元，同比增長16.35%。上海能源表示，2021年在新基建持續發力下，煤炭市場供需“緊平衡”的基本格局有望持續，預計煤炭價格將逐步穩定在綠色區間，公司經營業績、區域市場地位基本保持穩定。 

　　也有部分煤炭企業面臨業績下滑的“囧境”，在分析業績下滑原因時，這些企業大都提及了2020年新冠肺炎疫情的影響。 

　　年度淨利潤虧損額較大的鄭州煤電預計，2020年虧損8.8億元。對於虧損原因，公司表示，受新冠肺炎疫情、礦井停產整頓和地質條件等多因素影響，公司出現較大幅度虧損。其中，煤炭業務虧損約6億元，計提減值損失約0.81億元，已停止運行的東風電廠預計虧損0.54億元。 

　　大手筆分紅頻現 

　　充沛的現金流和穩定的資本開支令煤炭龍頭企業“壕氣”分紅，從而體現其財務健康、經營水平較好的企業面貌。 

　　3月26日晚，中國神華髮布鉅額分紅預案。方案顯示，2020年公司擬向全體股東每10股派發18.1元(含税)股息，合計將派發現金紅利359.62億元。中國神華2020年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤391.70億元，擬分紅金額約佔淨利潤的91.8%。 

　　兗州煤業也拋出大手筆分紅方案。年報顯示，兗州煤業擬每10股派息10元，現金分紅額達到48.73億元，佔去年公司淨利潤71.22億元的比例達68.4%。此外，開灤股份也提出了分紅計劃，公司擬每10股派發股利2.8元(含税)。 

　　截至目前，已披露一季報業績預告的企業，業績表現均喜人。其中，中煤能源一季報業績大幅預喜。4月7日晚，中煤能源發佈第一季度業績預告，預計2021年第一季度實現歸母淨利潤34.15億元至35.2億元，同比將增加27.67億元至28.71億元，增長427%至443%。預計2021年第一季度實現扣非淨利潤為33.84億元至34.89億元，同比將增加27.59億元至28.64億元，增長441%至458%。 

　　對於業績預增的主要原因，中煤能源表示，一季度宏觀經濟穩定復甦，公司主要產品銷售價格大幅上漲。公司持續強化成本費用控制，科學統籌安全、生產、產品質量和銷售等工作，煤炭產銷規模進一步擴大。同時，公司確認的對參股企業的投資收益同比增加。 

　　蘭花科創披露的一季度業績預告顯示，一季度公司預盈2億元到2.5億元，同比增長270.56%至363.20%。蘭花科創表示，公司煤炭、化肥化工等主導產品價格延續去年四季度以來快速回升的趨勢，公司緊緊抓住有利的市場時機，強化生產組織，積極開拓市場銷售，有效控制成本費用，銷售收入和利潤同比實現大幅上升。 

　　此外，美錦能源、開灤股份一季報業績預告均表現靚麗。美錦能源預計一季度實現盈利55000萬元至75000萬元，上年同期虧損5887萬元；開灤股份預計一季報淨利預增78.94%至94.35%。 

　　或進一步兼併重組 

　　短期來看，業內人士普遍認為，煤炭行業整體將延續供不應求的局面。 

　　天風證券指出，進入4月，北方供暖結束，部分電廠機組開始檢修，煤炭消耗量將有所減少。目前工業恢復持續向好，水力發電尚不足，沿海電廠及非電終端日耗偏高，存煤可用天數下降。供給方面，榆林地區安全檢查部分礦仍停產，鄂爾多斯月底缺票停產煤礦月初基本恢復正常，月初產地供應有所緩解，但整體仍延續供不應求局面。 

　　長期來看，業內人士指出，在國企改革的大背景下，以供給側結構性改革為主線，煤炭企業將進一步兼併重組，未來煤炭行業集中度將大幅提升。 

　　中煤能源副董事長彭毅在2020年年報中指出，2021年中煤能源將繼續推動產業結構優化調整和轉型升級，鞏固煤電一體化優勢，加快佈局新能源產業項目，拓展企業新增長極。 

　　兗州煤業則在2020年年報中表示，2021年是“十四五”規劃開局之年，也是兗州煤業增量崛起、動能轉換、改革改制攻堅之年。集團將深入實施國企改革“雙百行動”，加快混合所有制、“三項制度”等改革，激發企業發展活力、增強內生動力。