三季度A股在衝高後震盪回落，上證指數在3200點至3300點區間盤整。中銀基金認為，A股市場的驅動因素或已由估值轉向盈利，科技、消費、醫藥仍是市場中長期投資主線，風格均衡化背景下關注週期成長中的建材、化工、機械等板塊，以及低估值順週期的大金融板塊。
從已公佈的PMI、BCI、CMI數據來看，8月國內經濟延續了較好的修復態勢。地方債集中發行推動8月社融高增，信貸結構繼續保持高質量，M1增速出現明顯上升，依舊可以對經濟持續復甦保持樂觀態度。流動性繼續保持合理充裕，資金面無虞。
中銀基金認為，導致近期市場調整主要是因為較高的估值存在回調的空間。後續伴隨着“金九銀十”旺季的到來，以及其他利好消息，市場對經濟復甦的預期有進一步強化的可能。
海外市場方面，近期美股出現了明顯的調整，尤其是科技板塊跌幅較大，而價值板塊相對抗跌。美國8月新公佈的PMI及非農就業等數據依然超預期向好，流動性環境沒有發生明顯變化，也沒有其他超預期的利空消息。美股近期的調整更多的是連續上漲後的獲利回吐，後續繼續大幅回調的空間有限。中銀基金認為，總體來看，美股調整明顯拖累A股的可能性不大，但如果美股後續市場風格明顯切換，或將對A股市場風格產生影響。
中銀基金認為，A股市場驅動因素或已由估值轉向盈利，市場邏輯正在發生變化。在A股投資者結構機構化等因素影響下，長期投資的優勢將更加凸顯，科技、消費、醫藥仍為市場中長期主線。風格均衡化背景下，建議也適當關注週期成長中的建材、化工、機械等板塊，以及低估值順週期的大金融板塊。
數據顯示，截至8月31日，2019年以來申萬一級行業中漲幅最大的為食品飲料，上漲180.04%；唯一下跌的行業為採掘，下跌5.05%，呈現出明顯的結構化行情。公募基金等專業投資機構投資能力突出，“炒股不如買基金”繼續得到驗證。海通數據顯示，截至9月11日，主動股票開放型(不含主動港股股票開放型)基金今年以來上漲37.55%，偏股混合型基金上漲33.67%，強股混合型基金上漲38.58%，靈活混合型基金上漲31.19%，均遠高於滬深300指數同期12.95%的漲幅。
（文章來源：上海證券報）