興業證券：首次覆蓋 給予萬國數據“審慎增持”評級 目標價98.95港元

智通財經APP獲悉，興業證券研究報告稱，首次覆蓋，給予萬國數據(09698)“審慎增持”評級，目標價98.95港元。

報告稱，公司站穩國內數據中心龍頭。截至2020年第三季度公司運營IDC面積28萬平方米，規模居國內運營商中立IDC首位，近4年公司運營面積增長CAGR為54.7%。在建IDC13萬平方米，交付計劃約為國內同業2倍左右，公司運營市場份額將持續擴大。2019全球雲服務市場增速23%，同期國內市場增速為57%，伴隨國內雲服務商資本開支回暖，利好上游數據中心行業需求。

此外，根據IDC預測，中國IDC行業市場規模2021年將同比增長29%，預計公司2021年營收增速為34%，高於行業規模增速;公司在一線城市中立IDC運營機櫃數供應占比超過30%，同時與核心雲廠商客户的關係穩定，阿里騰訊簽約佔比達58.2%。截至2020年第三季度，待完成訂單14.8萬平方米，同比增長41.3%，過往3年待完成訂單與計費訂單比例平均保持在0.7以上，通過待完成訂單的轉化，公司收入增長確定性強。

興業證券預計，公司未來3年收入為58.1億、77.9億元和100.6億元，考慮國內IDC行業整體的成長性溢價，參考國內行業2021年平均24倍EV/EBITDA,給予公司2021年33倍的EV/EBITDA, 對應目標價98.95港元，首次覆蓋給予“審慎增持”評級。