興業證券:首次覆蓋 給予萬國數據“審慎增持”評級 目標價98.95港元

智通財經APP獲悉,興業證券研究報告稱,首次覆蓋,給予萬國數據(09698)“審慎增持”評級,目標價98.95港元。

報告稱,公司站穩國內數據中心龍頭。截至2020年第三季度公司運營IDC面積28萬平方米,規模居國內運營商中立IDC首位,近4年公司運營面積增長CAGR為54.7%。在建IDC13萬平方米,交付計劃約為國內同業2倍左右,公司運營市場份額將持續擴大。2019全球雲服務市場增速23%,同期國內市場增速為57%,伴隨國內雲服務商資本開支回暖,利好上游數據中心行業需求。

此外,根據IDC預測,中國IDC行業市場規模2021年將同比增長29%,預計公司2021年營收增速為34%,高於行業規模增速;公司在一線城市中立IDC運營機櫃數供應占比超過30%,同時與核心雲廠商客户的關係穩定,阿里騰訊簽約佔比達58.2%。截至2020年第三季度,待完成訂單14.8萬平方米,同比增長41.3%,過往3年待完成訂單與計費訂單比例平均保持在0.7以上,通過待完成訂單的轉化,公司收入增長確定性強。

興業證券預計,公司未來3年收入為58.1億、77.9億元和100.6億元,考慮國內IDC行業整體的成長性溢價,參考國內行業2021年平均24倍EV/EBITDA,給予公司2021年33倍的EV/EBITDA, 對應目標價98.95港元,首次覆蓋給予“審慎增持”評級。

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