基民懵了！行情反覆橫跳 選“寧指數”還是“茅指數”？

　　跨年行情的機會在哪？有基金經理給出了三大方向：

　　一是低估的大金融，隨着經濟下行壓力被對沖以及房地產債務擔憂消退，大金融行業有望迎來修復；

　　二是高景氣的硬科技，特別是新能源產業如新能源車產業鏈、光伏、風電、氫能、儲能以及半導體；

　　三是消費升級，當前消費行業盈利增速、基金配置均處在低位，往後看，消費板塊的基本面有望回暖，性價比將改善。

　　臨近年末，此前新能源主題基金一家獨大的場面消失了，食品飲料、醫藥健康、金融地產近期輪番上漲帶動了相關主題基金的反彈，個人投資者在選擇主題基金上又犯了難。同時，大消費和金融股的再次升温，讓市場意識到，新能源板塊目前確實漲的有點高。

　　那麼，這一次是市場風格的切換，還是結構性行情下的正常熱點輪動呢？

　　熱點反覆輪動

　　金融地產、食品飲料、醫藥健康股又一次崛起了，從相關主題基金的表現就能看出，在冷清了大半年之後，這些板塊又重回資金的視野。東方財富Choice數據顯示，截至12月9日，近一個月來，上百隻基金淨值區間漲幅超過10%，其中多隻基金名稱中包含“醫療”、“醫藥”等主題，還有些基金三季度末重倉了白酒股，和地產、證券等金融地產股。相反，前期漲勢更強的新能源主題基金遭遇了一定回撤。

　　事實上，不少年初以來“元氣大傷”的消費、醫藥、金融地產等主題基金近期“回血”明顯，有些基金淨值漲幅已經由負轉正。從近期的表現來看，“茅指數”更為強勢，“寧指數”略佔下風，二者分別代表着傳統藍籌股和高景氣的成長股，市場一度傳出風格將要切換的説法。

　　但德聖基金研究中心高級分析師肖鋒告訴《國際金融報》記者，嚴格來講，現在還不能確認是市場風格的轉換，風格轉換是一個相對比較大的概念，比如，成長與藍籌的強弱切換。

　　肖鋒認為，今年整個市場結構性特徵顯著，可能是以“寧指數”和“茅指數”為代表的兩個不同方向做結構性的熱點切換。但目前暫時還不能判斷為形成了以滬深300位代表的藍籌強勢壓倒成長的風格切換。

　　壁虎資本基金經理陳雯則表示，在消費刺激政策和漲價之下的大眾消費品，和新能源板塊會持續上演風格輪換。

　　“年末市場避險情緒升温，新能源板塊漲幅較大估值高企，而消費板塊則經過了較大幅度和較長週期的調整，相對較為充分，消費板塊整體估值也趨於合理水平，從而導致近期有資金從新能源向消費板塊流動的跡象，因此出現了一定程度的輪動。”私募排排網基金經理胡泊也認為，春節之前整體行情的確定性不高，更多還是應該以震盪的態度去對待，有可能會出現反覆輪動的情況。

　　新的機會在哪

　　“據我們判斷目前跨年行情已經展開”，陳雯告訴記者，跨年行情是指過年期間種種因素會導致年後股票上漲的行情，比如：年後股票市場中的資金會出現迴流，過年期間可能會出現部分政策利好，再加上過年期間市場消費量增加，有利於部分消費類公司的業績。

　　目前正逢跨年行情，在與眾多公募基金經理的交談中，記者注意到，眾多基金經理看好以白酒為代表的消費板塊機會。

　　陳雯認為，跨年行情可以分為三個方面：第一，低估的大金融，隨着經濟下行壓力被對沖以及房地產債務擔憂消退，大金融行業有望迎來修復；第二，高景氣的硬科技，特別是新能源產業如新能源車產業鏈、光伏、風電、氫能、儲能以及半導體；第三，消費升級，當前消費行業盈利增速、基金配置均處在低位，往後看，消費板塊的基本面有望回暖，性價比將改善。

　　具體到市場關注度更高的消費細分領域，肖鋒表示，近期消費的反彈主要是以白酒為代表的板塊，這部分板塊過去經歷了一些調整，估值消化到了一個合理的狀態。同時，白酒板塊有着不錯的業績支撐和增長，在前期調整的時間和空間都比較充裕的情況下，機構資金或交易性資金可能會重新迴流到這部分有業績支撐和增長的主題。

　　在行業主題輪動下，投資者又該如何選擇主題基金？

　　肖鋒認為，應當從自身投資需求出發。如果是尋求長期投資機會，新能源是符合時代發展主題的長期成長賽道，以新能源汽車細分領域為例，行業滲透率加快意味着行業成長速度更快。但從投資的角度來講，今年新能源主題強勢了近一整年，短期估值面臨較高的壓力，年末一些獲利資金也會選擇鎖定一部分收益，短期板塊可能面臨相對大的調整壓力。從短期投資機會看，整個消費板塊不一定會出現整體性機會，而是會有一個結構性機會，更多體現在白酒為代表的食品飲料板塊，結合年末是傳統消費旺季，以及這個細分板塊有着較好的業績支撐，在前期經歷了較長時間和一定程度的調整後，性價比相對較高，擁有參與的空間和價值。

（文章來源：國際金融報）