從新三板轉戰科創板 用友汽車上會在即：科創屬性、成長性等疑問待解
《科創板日報》（上海，記者 黃心怡）據上交所科創板上市委2022年第15次審議會議公告顯示，曾在新三板上市的用友汽車信息科技（上海）股份有限公司（以下簡稱“用友汽車”）將於3月7日科創板首發上會。
作為知名ERP軟件企業用友集團的子公司，用友汽車主要面向汽車行業提供軟件系統和平台，是目前市場佔有率最高的汽車行業DMS系統供應商。
從公開披露的財務數據來看，近年來用友汽車營收增長放緩，而在科創屬性方面，由於把自身的車企營銷系統等產品歸類為工業軟件，遭到上交所多次問詢。
科創屬性之謎：營銷系統屬於工業軟件？
用友汽車的前身為英孚思為。2010年6月，用友集團以4.91億元收購了英孚思為，進軍汽車軟件業。當時，英孚思為已是國內市場佔有率第一的汽車行業DMS軟件和DCS軟件供應商，市場佔有率在30%左右。據華西證券研究報告，目前用友汽車的市場佔有率超過 40%。
新三板智庫曾在研報中指出，用友汽車的產品主要包括汽車經銷商管理DMS系統，客户關係管理CRM系統，汽車信息化管理ERP系統以及面向整車廠的DCS系統等，還提供面向中小經銷商集團及社會後市場中小微企業的 SaaS 雲服務平台、面向經銷商的互聯營銷增值服務平台等、諮詢培訓服務和數據分析服務。
而從招股書來看，預登陸科創板的用友汽車把原有DCS/DMS系統升級為車企營銷系統，把CRM系統升級為車主服務平台，並把面向第三方生態夥伴的雲平台轉型為汽車產業生態服務平台。
值得一提的是，在首輪問詢回覆中，用友汽車為了證明自身的科創屬性，把車企營銷系統歸類為工業軟件，這遭到了上交所的追問。在第二輪問詢及後續的意見落實函中，上交所均要求其説明公司產品屬於工業軟件的依據。
根據國家市場監督管理總局、中國國家標準化管理委員會 2018 年發佈的《軟件產品分類》，工業軟件的定義為在工業領域輔助進行工業設計、 生產、通訊、控制的軟件。
在2021 年工信部等十五部門聯合印發《“十四五”智能製造發展規劃》中，把納入工業軟件突破提升行動的工業軟件類型分為：研發設計類軟件、生產製造類軟件、經營管理類軟件、控制執行類軟件、行業專用軟件 以及新型軟件。其中，經營管理類軟件包括了ERP系統、CRM系統等。
用友汽車認為，公司產品屬於上述文件中的“經營管理類工業軟件”，亦屬於《軟件產品分類》中的“F.9 其他工業軟件”。
有券商分析師指出，工業軟件其實沒有統一明確的定義。有觀點認為在工業領域裏應用的軟件都可以被認為是工業軟件。但目前業界較為受到關注的工業軟件都是偏研發設計類的。
而一位汽車行業的IT人士告訴記者，DMS和DCS系統都是汽車銷售領域的軟件，分別用於經銷商管理和倉儲管理，理論上和工業製造關係並不大。
研發實力之謎：產品基於開源平台研發？
在首輪問詢中，上交所還要求其説明軟件開發，是否主要基於開源平台開發。
用友汽車回覆稱，公司的兩大研發平台——用友汽車雲原生技術平台和用友汽車數智化開發平台均非開源平台，而是經過長期研發投入與積累，自主研發的、具有獨立知識 產權和獨特核心技術的研發平台。
其中，用友汽車雲原生技術平台是公司獨立研發、基於雲原生架構的技術底座，該平台涵蓋了雲原生的關鍵技術。
目前業界主流的雲原生技術，比如容器、Devops、微服務均以開源項目為主。軟件企業往往是基於開源架構進行研發，形成自己的商業化閉源產品。
而在用友汽車最初提交的招股書申報稿中，也提到了其雲原生技術平台涵蓋了包括微服務、 Devops、持續交付、容器化等技術。該平台還採用了Hadoop+Phoenix 的大數據架構，這也是知名的大數據開源項目。
值得一提的是，2月24日提交的招股書上會稿中，對雲原生技術平台的介紹內容大幅縮短，這些涉及開源技術的內容均已刪除。
長期成長性堪憂
2018年至2021年1-6月，用友汽車實現營業收入分別為4.87億元、4.87億元、4.76億元、2.65億元，歸母淨利潤分別為8484.49萬元、9265.62萬元、8482.81萬元、6690.41萬元，扣非歸母淨利潤分別為6780.80萬元、7560.46萬元、7086.70萬元、5792.79萬元。
有長期關注用友汽車的分析人士表示，多年來用友汽車的營收增速較低， 雖然財務情況不錯，但成長性並不突出。
從公開可查的財務數據來看， 用友汽車2020年營收相比2014年增長了約79%，未能實現翻倍。與此同時，淨利潤增速平緩，始終未突破1億。
雖然業務增長放緩，但用友汽車在分紅上毫不吝嗇，報告期內現金分紅金額分別為6426萬元、7650萬元、4540.8萬元和5411.9萬元，合計達2.4億元。
此外，用友汽車應收賬款餘額較大，存在壞賬風險。報告期各期末，其應收賬款賬面餘額分別為1.35億元、1.69億元、1.32億元和1.61億元，佔營業收入的比重分別為27.80%、34.77%、27.66%和60.58%。