券商晨會精華：上游壓力緩解利多中下游 消費板塊曙光已現

財聯社10月25日訊，上週最後一個交易日，市場行情割裂，白馬股走強帶動上證50指數一度漲近1.8%，貴州茅台盤中漲超4%，而煤炭、鋼鐵、電力等週期板塊持續下探，下跌個股再度近3000家，滬深兩市成交額超萬億元。光刻膠概念全天強勢，廣信材料等多股封板；元宇宙概念異動拉昇，中青寶漲停；家用電器、食品加工、網紅經濟、工業母機等概念表現活躍；近期強勢的磷化工板塊盤中大幅回落，培育鑽石板塊回調領跌。北向資金淨買入超130億，年內首次連續兩日淨買入超百億。

上週五隔夜美股三大指數收盤漲跌不一，納指跌0.82%，本週累漲1.29%；標普500指數跌0.11%，本週累漲1.65%；道指漲0.21%，創歷史新高。特斯拉收漲1.75%，刷新收盤歷史高位至909.68美元。社交媒體Snap財報發佈次日收跌逾26%，拖累Facebook跌5%，推特跌4.9%，英特爾財報發佈翌日跌超11%，谷歌A、亞馬遜跌約3%。

今日的券商晨會上，安信證券建議關注高景氣與下游機會；中金公司表示，近期A股上游壓力緩解，利多中下游；天風證券稱銀行三季報大幕開啓，板塊表現值得期待。

安信證券：高景氣之外，從下游尋找新機會

安信證券指出，當前市場的休整從空間上看已經接近尾聲，進一步向下空間不大。目前市場與去年10月和今年4月這兩個時點頗有相似之處：都是在一輪行情結束後的調整尾聲，市場積極尋找新的主線。本週以煤炭、鋼鐵為代表的大宗商品價格大幅回落，引發市場關注，市場的主線機會正在發生轉變，大概率將從前期的高景氣（寧組合）+上游（週期）轉變為高景氣（寧組合）+下游（消費）。配置上繼續維持適度均衡的理念：高景氣的高端製造持續作為基礎配置；部分增配估值合理、景氣改善的消費品；部分配置估值低、風險釋放充分的金融地產；收縮配置週期股，具有硬性需求支撐的週期品才具投資價值。

中金公司：A股上游壓力緩解利多中下游

中金策略研究報告稱，近期政策層面邊際變化繼續趨向積極，如針對大宗商品漲價問題，打擊煤炭期貨炒作和推動優質煤炭產能釋放等保供順價的應對政策升級，國內大宗商品期貨價格回調，預計未來面臨的上游價格壓力可能會繼續緩解；另一方面，監管當局針對房地產的表態也部分緩解了市場對於信用風險蔓延和房地產行業下滑對經濟可能造成過度拖累的擔憂。上游價格調整有利於中下游板塊；中期來看，偏成長的風格中期可能仍是重要的方向，前期預期較為悲觀且跌幅較大的消費可能在逐步進入調整尾聲，建議自下而上擇股逐步佈局。

天風證券：銀行三季報大幕開啓，板塊表現值得期待

天風證券研報表示，貨幣淨投放轉負為正。本期房地產信用債淨融資繼續為負。本期地方政府債較上期提升明顯，城投債略有下滑。銀行三季報大幕開啓，業績迎來開門紅。銀行板塊四季度表現值得期待。監管重視防範系統性風險，底線思維和政策調整有望助力銀行減輕信用風險壓力。當前銀行面臨的監管環境較為友好，資本補充訴求有望助力銀行業績釋放。