銅價飆上近10年新高！還有哪些“順週期”板塊有潛力？

漲!漲!漲!截至當地時間2月19日收盤，倫敦金屬交易所銅期貨收漲4.54%至8941美元/噸，交易日內最高觸及8995美元/噸，創下了2011年9月下旬以來的新高。

2月以來，國際銅價已累計上漲超14%。

外盤有色金屬期貨呈現抱團大漲的態勢。截至當地時間2月19日收盤，LME錫收漲4.61%至26075美元/噸，交易日內最高觸及26365美元/噸，亦創下近10年新高。LME鎳創下了6年多新高。

消息面上，美國財政部長耶倫18日表示，儘管經濟增長勢頭表明美國2021年經濟增長比預期更快，但仍需採取大規模刺激方案以使經濟恢復全面增長。她擔憂，刺激的規模不夠大會造成更大的風險。

業內人士表示，銅礦端供應表現不佳疊加新能源領域用銅需求增長，加上市場流動性充裕，銅已成為“順週期”行情下最亮眼的品種之一。而“銅博士”更是宏觀經濟的風向標之一，銅價持續上漲也表明市場對全球經濟復甦預期增強，市場風險偏好有望提升。

供需錯配仍將支撐銅價

對於銅等金屬價格在春節假期前後的飆升，國信期貨研究諮詢部主管顧馮達對上海證券報記者表示，2021年“就地過年”倡議或使有色金屬下游企業復產復工提前，國內新能源政策和“碳中和”“碳拐點”目標正獲得各地政府層層加碼推進，銅鋁為首的“順週期”品種在國內重大行業政策預期下迎來了春季反彈行情。

上海證券報記者瞭解到，由於下游需求旺盛，往年春節前後的銅產品累庫現象在今年並未出現。

上海有色網報告顯示，今年春節放假時間較短的行業集中在漆包線、銅管、銅板帶和銅棒等領域。節前一週，市場沒有出現往年的累庫勢頭。

據百川盈孚調研，隨着國內下游工廠陸續復工，仍有采買備貨預期，市場需求情況有望得到改善。國內冶煉廠雖經歷春節長假後，廠內積壓庫存較高，但當前社會顯性庫存處於歷史低位，廠家看漲意向較濃。

從供應端來看，銅礦主產區智利、秘魯受疫情影響，生產、發運情況並不樂觀。

美國地質調查局近期發佈的數據顯示，預計2020年全球銅礦產量為2000萬噸，比2019年的2040萬噸減少2%。美國地質調查局表示，全球銅產量同比下降的主要原因是去年4月和5月實施的防疫封鎖措施，這嚴重影響了第二大銅礦生產國秘魯的產量。

國內春節前後，疫情仍持續干擾上述地區的經濟活動。此前，秘魯在1月下旬宣佈10個地區將從1月31日起恢復強制性社會隔離。近日，秘魯政府宣佈將衞生緊急狀態再延長180天，至2021年9月2日。這是秘魯暴發新冠疫情以來，第4次延長衞生緊急狀態。

國貿期貨認為，上半年銅價仍有望持續走強，存在以下積極因素：一是美國1.9萬億美元刺激取得積極進展;二是全球疫情出現好轉;三是銅等金屬品種庫存處於相對低位，而二季度屬於基本金屬消費旺季，有望進一步帶動庫存下降;四是近年來各國紛紛推出碳達峯時間表，新能源車、太陽能、風能等設備設施建設有望進一步帶動銅、鋁等基本金屬消費。

“順週期”概念再度火爆

哪些板塊值得關注?

隨着節後銅、原油等工業資源品走強，“順週期”概念越來越成為投資者關注的焦點。

顧馮達此前在接受上海證券報記者採訪時表示，“順週期”行業，其含義在本質上與傳統強週期性行業基本一致。“順週期”一詞的火爆躥紅，體現出在新冠疫苗研發等多個不確定性因素出現突破性進展後，投資者對全球經濟復甦的樂觀預期高漲，大量資金轉而從貴金屬等傳統避險資產湧向了有色金屬等“順週期”資產，金融市場迎來了明顯的風格切換。

那麼，除了銅為代表的的有色金屬外，還有哪些板塊會受益於“順週期”行情?

中信證券表示，通過分析世界銀行公佈的長週期數據，發現化肥價格與農產品價格高度正相關。2020年受供需結構收緊影響，玉米等農產品價格大幅上漲，有望催化未來農產品供給及農資需求提升。由於種子、化肥、農藥需求提升，疊加偏緊的磷肥、鉀肥供應格局，化肥產品價格有望繼續上漲，部分農藥品種價格將延續強勢。

卓創資訊研究院化工行業研究員李訓軍表示，2020年三季度以後中國化工行業經歷了一輪牛市行情，由於當時油價波動有限，供需面支撐是化工品持續上漲的主要邏輯，特別是家電、汽車等消費品市場的持續復甦，對聚氨酯、塑料等板塊帶動作用較強。進入2021年，化工品行情的邏輯將轉向由經濟復甦週期帶動。此外，在經濟復甦及全球流動性充裕的背景下，原油走強的確定性較高，也會進一步支撐化工行業的景氣程度。

中大期貨副總經理景川認為，目前市場的利多因素有流動性充裕、消費回暖預期以及春季消費旺季來臨等。此輪商品牛市還將持續一段時間，其中化工板塊商品尤其值得關注。