木林森：華夏基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司等4家機構於12月9日調研我司

2021年12月10日木林森（002745）發佈公告稱：華夏基金管理有限公司朱熠、南方基金管理股份有限公司吳冉劼、海通證券股份有限公司鄭宏達 薛逸民 文燦、國泰君安證券股份有限公司劉堃 鄧佳於2021年12月9日調研我司。

本次調研主要內容：

問：目前朗德萬斯的整合是否已完成,盈利能力如何?

答：公司收購朗德萬斯後，通過“重渠道、輕資產”策略，一方面加強海外品牌建設和渠道維護，另一方面將海外高成本低效率的採購和製造環節全面轉移至國內，精簡人員降低成本。目前公司已將朗德萬斯海外18家工廠關閉了17家，只剩1家俄羅斯工廠，較好的完成了朗德萬斯的重組關廠計劃。隨着成本和費用的持續下降，公司盈利能力持續提升。同時將公司已有的LED照明封裝產品逐步導入至朗德萬斯的供應鏈，與朗德萬斯的光源業務實現產業鏈的佈局協同，使朗德萬斯產品的性價比優勢更加凸顯。根據2021年半年報，今年上半年朗德萬斯貢獻營業收入48.12億元，毛利率41.21%，收益貢獻3.89億元。

問：上游芯片緊缺是否給公司帶來壓力?

答：公司既向投資參股的淮安澳洋順昌和廈門開發晶採購芯片，同時也向台灣晶電、三安光電、華燦光電、兆馳股份等國內外主要芯片生產商採購芯片，共同保障芯片供應，上游芯片漲價不會影響公司正常的生產經營活動。

問：公司MiniLED業務的佈局情況如何?

答：MiniLED顯示主要分為MiniLED直顯與MiniLED背光兩個板塊，公司重點佈局MiniLED直顯板塊。公司已開發成功了全新的MiniLEDRGB顯示模組製造技術，其中包括MiniLED的電極技術、各向異性導電焊膠技術、熱壓回流工藝技術及相關的配套設備，並積累了多項與之匹配的發明技術。公司MiniLED已經切入到顯示屏領域，背光領域已在業務對接。公司與知名大學的技術團隊合作研發了多年，成功研發了可以解決MiniLED正負極之間會短路問題的技術方案與各向異性導電焊膠工藝，公司自成體系的技術有利於降低成本、提高生產效率。

問：目前公司產能利用率如何,是否有擴產計劃?

答：今年以來全球LED市場持續景氣，公司封裝業務訂單飽滿，產能利用率維持在較高水平。公司擁有廣東中山生產基地、江西吉安生產基地、江西新餘生產基地、浙江義烏生產基地等生產基地，未來也將結合下游市場需求和產銷規劃安排進行產能佈局。

問：公司對未來發展有什麼規劃,如何實現增長?

答：在新業務的規劃上，1）公司順應LED行業的技術升級趨勢，重點佈局和發展MiniLED直顯和背光業務；2）在新的業務領域，公司主要佈局了植物照明、空淨及UVC深紫外消殺業務；3）基於在海外的渠道優勢，公司擬發展分佈式光儲一體化業務，日前已經公告與相關合作方簽訂合作備忘錄。公司對現有業務持續推進降本增效，提高經營效率，提高市場佔有率和盈利能力，實現公司業績的可持續增長。

問：植物照明相比傳統種植的優勢在哪裏?公司目前做了哪些佈局?

答：與傳統農業相比，植物照明的應用使得作物種植具有生長週期更短、單位產量更高和不受季節、環境限制等特性。研發方面，公司在2021年8月及9月分別與中國科學院分子植物科學卓越創新中心、與中國農業科學院都市農業研究所簽署《項目合作協議》，佈局苜蓿及牧草領域的植物照明項目；產品方面，公司的植物生長倉已經開始實現量產並逐步推廣，子公司奎屯木林森光生物科技與天興牧業在9月26日簽署了植物生長艙設備採購合同，合同金額共計1.6億元。每逢冬季，我國西部新疆等地區就會面臨牛羊養殖所需糧草供應不足的問題。我國牛羊肉消費量快速增長，但牧草等養殖資源稟賦較為匱乏，新疆地區作為我國西部扶貧核心關注的牛羊養殖大省，植物照明潛在需求空間巨大。

問：儲能業務的合作模式?

答：公司計劃充分發揮公司全資子公司LEDVANCEGmbH以及朗德萬斯運營管理（深圳）有限公司現有海外銷售渠道的優勢，由公司、朗德萬斯和珠海和諧卓越投資中心（有限合夥）或其指定方三方共同出資設立公司LEDVANCEENERGYSOLUTIONSCHINA，主要在海外從事分佈式户用和商用光伏系統和光儲一體化業務，業務範圍包括相關產品的研發、設計、製造、銷售及服務。和諧卓越在光伏和儲能產業鏈上下游有着深入的佈局。朗德萬斯是全球前二的國際通用照明品牌，在全球50多個國家和地區設有法人單位及擁有銷售網絡，業務遍及全球140多個國家和地區，從品牌影響力和渠道來看都具備良好的業務發展基礎。目前在全球減碳的背景下，光伏和儲能市場空間巨大，未來公司將光伏和儲能作為公司的戰略級業務，會根據新公司發展階段以及海內外市場需求，藉助和發揮上市公司平台的資源優勢，重點佈局該業務領域。該次合作契合全球能源發展以及我國“碳中和、碳達峯”的指導方針，具備較好的發展前景及經濟效益，有利於公司進一步加強自身綜合競爭能力，提高公司持續經營能力。

木林森主營業務：公司是國內LED封裝及應用產品的主要供應商,主營業務是 LED發光二極管等封裝產品及LED液晶顯示、LED發光系列產品等應用產品的 研發、生產和銷售。

木林森2021三季報顯示，公司主營收入134.54億元，同比上升14.69%；歸母淨利潤9.37億元，同比上升35.91%；扣非淨利潤8.45億元，同比上升1390.44%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入43.27億元，同比下降6.02%；單季度歸母淨利潤2.91億元，同比下降36.69%；單季度扣非淨利潤2.69億元，同比上升9051.46%；負債率55.34%，投資收益6699.33萬元，財務費用3.53億元，毛利率34.64%。

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為21.88；近3個月融資淨流入1817.2萬，融資餘額增加；融券淨流出2477.88萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，木林森（002745）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)