別把波動視為敵人！華爾街人士：美聯儲量化寬鬆改變了投資格局 應利用有價值的波動

FX168財經報社(香港)訊 近期，美國股市頻頻創下歷史新高，“高處不勝寒”令不少市場人士發出警告，很多投資者害怕波動性急劇上升從而引發恐慌拋售，但華爾街首席投資策略師表示，不要把波動性視為敵人，美聯儲(fed)近10年的量化寬鬆政策已使波動性成為投資者最好的朋友。

“波動”在華爾街可能是一個可怕的詞，因為它可能會讓經歷過股市迅速暴跌的投資者回想起痛苦的記憶。

無論是1987年的股災、互聯網泡沫的破裂，還是2008年至2009年的金融危機，波動性的急劇上升都給投資者留下了傷疤，使他們習慣於恐慌地退出。

但據Leuthold Group的首席投資策略師Jim Paulsen説，市場波動的某種情況可能是投資者最好的朋友，因為從歷史上看，股市的遠期回報率很高。

Paulsen在最近的一份客户報告中指出，在波動性上升之際，投資者應看好股市的環境，這主要得益於美聯儲正在實施的量化寬鬆政策。

“投資者應該意識到美聯儲改變投資格局的方式，並在可能的時候準備利用‘有價值的波動’，”Paulsen解釋稱，“大規模和持續的量化寬鬆基本上壓制了債券市場的波動性，為股票投資者利用特定的‘有價值’波動性創造了更頻繁的機會。”

報告稱，Paulsen對股票的盈利設定是基於，在股市波動上升之際，債券波動保持温和。自美聯儲開始量化寬鬆措施以來，債券波動率在97%的時間裏都低於平均水平。在量化寬鬆之前，債券的波動性只有31%的時間低於平均水平。

該報告稱，當股市波動率飆升而債券波動率仍較低時，在未來1個月、3個月和6個月的時間段內，市場表現將是其他時間段的兩倍多。

（來源：The Leuthold Group）

“對股票投資者來説，對股市的擔憂情緒高漲和債券市場穩定的因素結合在一起，就像打了個本壘打。至少自1990年以來，這是一種值得買入的‘波動性’！”Paulsen説。他補充稱，美聯儲最近的行動增加了這種情況發生的頻率。

2012年之前，債券波動低於平均水平而股票波動高於平均水平的時間頻率僅為8.8%。但在2012年之後，“美聯儲向股市提供了這個禮物——幾乎20%的時間！”報告上寫道。

Paulsen解釋説，量化寬鬆政策可能對這兩個方面的波動性都有貢獻，寬鬆貨幣政策是否有助於抑制債券的波動性，“同時，由於過度使用和濫用貨幣政策的潛在弊病，也使股票投資者感到擔憂。”

Paulsen總結稱，鑑於債券波動率仍然較低，而VIX指數僅比均值低兩個點，一段有價值的波動期可能即將到來，因為VIX指數“最終可能會回落至均值以上，併為股票投資者提供另一個享受有價值波動率的機會！”

Paulsen用VIX指數衡量股票的波動性，用MOVE指數衡量債券的波動性。