來源：金融界網站
來源：方正證券
核心觀點
當前時點，我們持續看好顯示面板板塊中長期投資機遇。就市場關注的三個方面的核心問題，我們進行了分析與解答。
韓廠延遲退產與面板價格的週期反覆20Q3以來的行業整體高景氣，帶動了部分面板廠產能擴張意願提升，同時韓廠退產亦有所延後，中期TV面板價格進入週期性反覆隱憂有所顯現。
下半年以來的高景氣是否是需求透支根據奧維睿沃預測數據，預計2020年TV整機出貨同比增長1.0％，顯示器與筆電產品出貨分別同比增長7.8％與15.9％。按年度維度來看，TV整機全年呈現出“前低後高”走勢，但整體出貨量也僅僅恢復至疫情前正常水平。
龍頭廠商的高盈利能否持續我們認為龍頭廠商的高盈利有望持續。
1）展望2022年以後，龍頭廠商原有產線產能擴張對市場供需起主導作用，整體釋放進度與幅度相對可控。
2）成本角度來看，G8.5以下LCD產線，材料與折舊成本持續下降，LCD產品價格維持持平的狀態，隨着時間的推移，龍頭廠商55寸以下產品的經營性毛利率仍有望持續提升。
3）隨着TCL華星未來補齊中尺寸IT產品供應產能，兩大龍頭廠商均能實現客户和產品的全系列覆蓋，受TV價格波動對盈利影響，也將明顯好於市場其它廠商。
投資評級與估值
繼續推薦顯示面板龍頭京東方A、TCL科技。
風險提示：疫情持續，LCD下游市場需求波動；海外廠商退產進度不及預期；國產中小廠商中長期產能規劃變動。
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