本文來源：時代財經 作者：張昕迎
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一年一度的銀行分紅盛宴已拉開序幕。
以派息日來計，截至7月14日，六大行中已有交通銀行、郵儲銀行、建設銀行三家派發2022年度現金紅利，合計派息金額超1500億元；中國銀行、工商銀行、農業銀行則計劃於7月17日、18日派息。
時代財經根據目前已披露的公告梳理，A股上市銀行合計派息將超過5800億元。其中六大國有行派息總額將達到約4047.61億元，大幅高於上年，“宇宙行”工商銀行分紅1081.69億元，在六大行中居於榜首。
值得注意的是，“銀茅”招商銀行以438.32億元的派息總額“力壓”郵儲銀行（255.74億元）、交通銀行（277億元）。
放眼整個A股市場，銀行股作為分紅“大户”一直以來都被不少投資者所青睞。“不要嘲笑買銀行股吃分紅的人，他們可能已經初步實現財務自由。”近日，不少持有銀行股的股民曬出自己的分紅賬單，直言“分紅了就是幸福”。
今年以來，在“中特估”概念加持之下，銀行股整體漲跌參半、分化明顯。Wind數據顯示，截至7月14日收盤，A股42家上市銀行中有24家實現上漲，中國銀行、交通銀行、農業銀行、中信銀行、重慶銀行漲幅位居前，年內漲幅均超20%。
談到銀行股整體估值問題時，7月12日，開源證券銀行首席分析師劉呈祥在接受時代財經採訪時表示，“在今年‘中特估’行情的助推下，銀行股整體估值有所上升，但整體仍處於行業低位。各類銀行估值較為分化，國有行PB略高於歷史平均，但優質股份行、城農商行PB多處於歷史低位。”
兩家銀行未分紅
具體到分紅金額，在A股42家上市銀行中（已發佈公告），共有9家銀行分紅規模達百億以上，國有行和股份行頗為“財大氣粗”。
其中，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、招商銀行共5家銀行派息均超400億，分別為1081.69億元、972.54億元、777.66億元、682.98億元、438.32億元；交通銀行、郵儲銀行、興業銀行、中信銀行、光大銀行分紅在百億以上，分別約為277億元、255.74億元、246.80億元、161.1億元及112.26億元。
城商行方面，江蘇銀行、北京銀行、華夏銀行等派息額度較大，分別達76.15億元、65.54億元、60.95億元。
小規模銀行來看，瑞豐銀行派息為2.26億元；青農商行則公告，2022年度擬不進行現金分紅；鄭州銀行2022年同樣不進行現金分紅，但擬轉增股本（每10股轉增1股）。鄭州銀行在2020年、2021年年報中提到，當年均不進行現金分紅。
鄭州銀行歷年分紅明細。圖片來源：Wind
截至今年3月末，青農商行A股股東户數為9.63萬户，鄭州銀行股東户數為10.1萬户。
對於不同銀行的分紅方案，劉呈祥對時代財經表示，“盈利、撥備、資本情況均會影響銀行的分紅能力和意願。盈利能力越強、資產質量優異且撥備充足、資本充足的銀行傾向於保持高分紅，反之則可能降低分紅比例或不分紅。”
以上述兩家不分紅的兩家銀行為例，青農商行、鄭州銀行去年淨利潤降幅均超20%。
財報數據顯示，2022年，青農商行實現營業收入99.44億，同比下降3.43%；歸母淨利潤為23.17億元，同比下降24.41%。鄭州銀行實現營業收入151.01億元，同比微增2.03%；歸母淨利潤24.22億元，同比下降24.92%。
不良貸款方面，上述兩家銀行同樣存在隱憂。2022年全年、今年一季度，青農商行的不良率分別為2.19%、2.09%，鄭州銀行的不良率分別達1.88%、1.88%。
7月14日，時代財經就分紅、經營業績等問題分別致電鄭州銀行、青農商行，前者電話無人接聽，後者截至發稿尚未回覆採訪函。
以現金分紅比例來看，蘭州銀行、浙商銀行、招商銀行位居上市銀行前三位，分別高達39.42%、32.80%、31.76%，六大國有行均超30%；貴陽銀行、瑞豐銀行、寧波銀行、平安銀行及浦發銀行的分紅比例較低，均不到20%。
10餘家銀行股息率超5%
作為衡量投資回報的一項重要指標，銀行股的股息率高低也備受投資者關注。
Wind數據顯示，從近12個月的股息率來看，共有約18家銀行股息率在5%以上，其中興業銀行、渝農商行股息率分別達到7.58%、7.36%；共8家銀行股息率低於3%，其中寧波銀行最低，為1.96%。
時代財經制表。數據來源：Wind，截至7月14日上午
“一般來説，持續穩定高分紅的公司盈利能力較為穩定，較易受資金的青睞，可為長期投資者提供穩定現金流”，劉呈祥向時代財經分析稱，“現金分紅比例不低於30%、股息率常年穩定的銀行，通常業績較為穩定，戰略持續性較強，具備‘類債性’特徵，適合長期持有。”
不過股息率並非越高越好。劉呈祥表示，由於派息的同時需除權除息，股價可能將有所下挫，若股價無法回到除息前水平，投資者可能被“套牢”，損失獲得資本利得的機會。
需要關注的是，高股息也可能降低企業內源性融資的能力。“若銀行資本充足水平較低，後續可能通過配股、定增等方式進行融資，投資者將面臨一定的股權稀釋風險。”劉呈祥説。
近期，高盛對國內部分股份行和大行評級下調引起廣泛關注。該機構分析稱,由於盈利增長疲軟,以及需要維持較高的資本充足率，銀行股息支付目標可能面臨越來越大的壓力，可能會考慮放棄股息。
以今年一季度數據來看，中國部分大行的業績增速出現了不同程度的放緩。其中，興業銀行、浦發銀行出現營收、淨利潤雙降；工商銀行則成為國有大行中唯一營收下降的大行。
不過在劉呈祥看來，下一階段銀行盈利的拐點將至。“由於信貸投放在2023年上半年前置發力，因此我們預計下半年信貸節奏有所放緩，息差降幅有望收窄。”
其認為，目前中資銀行資本較為充足，信貸投放節奏的減緩將降低銀行的資本消耗壓力。“中國銀行能夠實現盈利增長、撥備計提、資本補充三者之間的有效平衡。”劉呈祥説。
（注：文內所有數據均來自Wind。）