“去分級”倒計時。
新經濟e線獲悉，10月12日，興證全球基金在公司官微再次拉票，以推動旗下分級基金興全合潤順利轉型。考慮到基金存在場內份額，參照行業普遍處理方式，該基金擬轉型為普通LOF基金。
據興證全球基金9月29日發佈的公告稱，根據基金法、基金運作管理辦法和基金合同的有關規定，興全合潤分級的基金管理人興證全球基金經與本基金的基金託管人招商銀行協商一致，決定以通訊方式召開本基金的基金份額持有人大會，審議本基金轉型方案等相關事宜。
按照該只基金的轉型方案，興證全球基金提議將“興全合潤分級混合型證券投資基金”更名為“興全合潤混合型證券投資基金（LOF）”。同時，將變更基金類別、運作方式，調整投資範圍、投資策略、業績比較基準、收益分配等內容，並相應修訂基金合同。
從持有人數據看，截至今年中報，興全合潤分級基金總規模為98.62億元，持有人户數高達60.55萬户。其中，個人投資者持有份額佔比高達91.63%。
統計數據顯示，2019年底存量分級基金共計119只。目前，已有22只完成整改，仍有97只產品待整改，其中包括93只股票型分級基金、2只債券型分級基金，以及2只QDII分級基金。特別是，兩隻巨無霸分級基金——招商中證白酒分級基金、興全合潤分級基金因規模大、持有人多而受到市場廣泛關注。
就在9月10日，招商中證白酒分級基金已發佈召開基金份額持有人大會提示公告，該只基金也將取消兩級份額的分級機制，同時調整與法律法規變更、以及分級機制需要修改的部分基金合同條款。截至今年二季度末，招商中證白酒基金資產淨值高達129.3億元。
興全合潤30萬紅包拉票
新經濟e線注意到，在當天的官微中，興證全球基金力邀投資者參加持有人大會表決，並支持興全合潤基金的積極轉型和調整。公司還稱“為了答謝您的辛苦蔘與，無論您是否選擇支持基金轉型，均可參與抽獎活動，分享30萬元的答謝紅包。”
來源：基金公告
此前，興全合潤分級基金成立於2010年4月22日，存在母基金、合潤A和合潤B三類基金份額。根據監管部門要求，興全合潤分級基金必須在2020年底前取消分級機制以完成相關轉型工作。同時，擬在轉型之際調整興全合潤分級基金的投資範圍，增加港股、股指期貨、國債期貨等投資工具，並加入基金分紅的相應條款。
興證全球基金強調，據證監會相關要求，基金改變運作方式屬於重大變更，需向證監會提交變更註冊申請，並在獲批後召集持有人大會，經持有人大會決議通過後方可實施轉型。
據悉，基金持有人大會表決通道於9月30日開啓，並將於10月30日17:00截止，如期間參與投票表決的基金份額持有人所代表的合潤基金份額、合潤A份額與合潤B份額佔權益登記日各自基金份額的50%以上（含50%），且議案獲參與投票表決的2/3份額以上持有人（本次持有人大會的權益登記日為2020年9月28日）表決通過，則基金轉型成功並將基金合同中投資範圍、收益分配等條款進行相應修改。
對此，興證全球基金表示，一方面，若持有人大會順利召開，興全合潤基金將變更基金類別、運作方式，調整投資範圍、投資策略、業績比較基準、收益分配等內容並相應修訂基金合同。
另一方面，若公司盡最大努力協調並召開持有人大會，仍無法順利審議通過方案，興全合潤分級基金將於2020年底前根據資管新規要求直接進行“去分級”轉型。
興證全球基金稱，在無法順利審議通過方案的情況下，基金管理人將資管新規的要求，於2020年底完成本基金的整改，取消分級運作機制，將合潤A份額與合潤B份額按照基金份額參考淨值折算為興全合潤基金份額。屆時，基金管理人將相應變更基金名稱、修改基金合同並就取消分級運作的安排進行公告。
從興全合潤分級基金轉型方案對比來看，若持有大會決議未獲通過或順利通過的話，基金轉型期限分別為今年12月底前或11月底前；前者投資範圍不變，後者則新增投資範圍；兩種情形下對應的業績基準分別為80%×滬深300指數＋20%×中證國債指數和60%×滬深300指數＋20%×恆生指數收益率＋20%×中證國債指數。
分級基金末日炒作風險
不過，儘管分級基金轉型進入倒計時階段，但末日炒作潮並沒有因此停歇。究其原因，分級基金因為其B類份額的槓桿特徵受到部分投資人的親睞，並通過這樣的槓桿機制，來放大相關投資機會帶來的收益。
不可避免的是，B類份額內含槓桿機制的設計也使得B類份額參考淨值的波動性較高，其承擔的風險也較高。也就是説，分級基金中的B類份額表現為高風險、高收益的特徵。如今，在分級基金整改加速的背景下，擾動分級基金的因素增多，B份額的槓桿機制可能表現得更為直接，其波動性也將增大。
來源：基金公告
據新經濟e線瞭解，10月12日，就有多家基金公司提示風險稱，鑑於其交易價格大幅高於基金份額淨值，溢價買入相關基金可能遭受重大損失，分別包括E金融B、生物藥B、高鐵B級、體育B、信息安B等。
10月10日，易方達基金髮布公告稱，旗下易方達生物科技指數分級證券投資基金之B類份額二級市場交易價格波動較大。9月30日，易方達生物科技分級B類份額在二級市場的收盤價為1.107元，相對於當日0.8798元的基金份額參考淨值，溢價幅度達到25.82%。截至10月9日，易方達生物科技分級B類份額二級市場的收盤價為1.218元，明顯高於基金份額參考淨值。
對此，有業內人士認為，二級市場交易的投資者折溢價交易風險不可忽視。由於分級基金的A份額與B份額分別出現了折價與溢價的交易情況，且後續臨近轉型期或有可能出現較大變化。如果投資者以溢價買入的話，折算後可能會因溢價消失而遭受較大損失。
同時，產品風險特徵變化也值得關注。基金折算前A、B份額具有不同的風險收益特徵，A份額相比母基金份額具有預期風險較低、預期收益較低的特徵，相反B份額相比母基金具有預期風險較高、預期收益較高的特徵。在基金折算後，原A/B份額基金持有人將面臨基金風險調整的風險。尤其，原A份額轉換後，投資人將承擔因市場下跌而遭受損失的風險。
此外，由於基金A/B份額的持有人可能選擇場內賣出或合併贖回，導致場內份額數量可能發生較大下降，因此或出現場內流動性不足的情況。
另據新經濟e線瞭解，除了轉型以外，也有分級基金直接選擇清盤。此前，銀華中證內地資源主題指數分級基金、國投瑞銀和滬深300指數分級基金、長盛同瑞中證200指數分級、諾德深證300指數分級基金、工銀瑞信中證環保產業指數分級基金等則選擇以清盤的方式完成整改。
新經濟e線為界面JMedia聯盟成員，2019胡潤百富優秀財經自媒體，旗下有支付寶個人專欄“新資本論”。新經濟e線公眾號已入駐今日頭條、一點資訊、新浪財經頭條、搜狐號、大魚號、百度百家、企鵝號、網易號、和訊名家、螞蟻財富社區、同花順同順號、招商銀行招財號等平台