公司發佈2020年度及2021年一季度業績快報：
1營收：2020年1,584億元/-7%，Q4單季502億元/+4%；
2歸母淨利：2020年15.2億元/-42%，Q4單季2.1億元/-41%。預計1Q21歸母淨利6.2-7.2億元，同比扭虧為盈，1Q19為8億元。
近期走勢：
2020年疫情影響相對更大，公司經營調整仍在繼續。
2020年公司歸母淨利下滑較大，主要因為：
1，2020年疫情對公司營業網點、客流衝擊時間相對其他區域更長；
2，公司對效率低的門店關停並轉，減值影響大；
3，新車銷售促銷力度增加，毛利率下降。
2020年公司對效率低的門店進行調整，預計2021年調整計劃仍將繼續。
短期對業績造成擾動，但中長期將提高公司整體經營質量。
1Q21業績略低於預期，行業競爭壓力增加。
1Q21預計實現6.2-7.2億元歸母淨利，較2020年扭虧為盈，但較1Q19下降約10%-22%。
我們估計行業1Q21較1Q19終端銷量略低，但跨期相比，毛利端壓力較大。
主要因為：
1，豪華車、自主品牌份額持續提升，行業競爭加劇對合資品牌盈利負面影響；
2，2020年實施的全面車險費改對車險返傭影響較大。
2021年重新出發，抓住數字化、二手車發展機遇。
2021年1月，公司新任董事長陸偉發佈全新發展階段和轉型方向，計劃用5年時間完成傳統汽車經銷商向數據運營科技公司的全面轉型，目標成為“為車主提供全方位高品質生活的服務商”。
2020年二手車税改之後，公司通過搭建全國性的二手車平台，對接各地政府落實政策，二手車經銷量的佔比及盈利性在持續提升。數字化、二手車有望成為公司未來經營上的亮點。
線下渠道及客户保有量是公司核心資產，等待激活。
公司是國內規模最大的經銷商集團，擁有超過800家門店和超過1300萬的基盤客户數量。
圍繞着國內最大的汽車消費線下流量入口，公司在售後服務和車主生態領域有着較大的成長空間。
此外，公司也有機會與互聯網企業合作，激活核心資產在汽車後市場的潛在價值。
中長期，數字化轉型及二手車業務均有利於公司利用好自身經營優勢，發展特色業務。
當前公司致力於門店結構的升級改善，數字化、二手車轉型前期發展也需要相應投入。汽車經銷行業競爭更加激烈，公司經營上短期承擔了一定壓力。