一場演講徹底“嚇崩”了美股。北京時間8月26日晚間，美聯儲主席鮑威爾就美國經濟前景發表了演講。鮑威爾演講中明確表態，美聯儲不會被一兩個月的數據所左右，當前美國的通脹形勢仍然嚴峻，美聯儲必須繼續加息。同時，鮑威爾直接反駁了貨幣市場對2023年下半年開始降息的定價。這番表態後，市場對9月美聯儲加息75個基點的預期瞬間飆升至60%附近。鮑威爾話音剛落，美股市場便上演大跳水，盤中跌幅迅速擴大，納指瞬間大跌超過2%，道指大跌超500點，隨後一路走低。截至收盤，納指暴跌3.94%，創6月16日以來最大收盤跌幅；標普大跌3.37%，創6月13日以來最大跌幅；道指重挫1008.38點，跌幅達3.03%，為5月18日以來首次單日暴跌超1000點。據彭博社數據統計，鮑威爾短短10分鐘的講話，令美國最富裕人羣的財富被血洗超780億美元（約合人民幣5360億元）。
除了加息，美聯儲掀起的另一個風暴是量化緊縮。根據政策安排，今年9月開始，美聯儲的量化緊縮規模將更加激進，減持規模由475億美元/月增加至950億美元/月。橋水基金聯合首席投資官Greg Jensen警告稱，隨着美聯儲加速QT，美國實體經濟與金融市場將出現大幅下滑，總體而言，資產市場將下跌20-25%。
鮑威爾講話“嚇崩”美股全球各地的央行官員、諾貝爾獎得主和頂尖經濟學家，正齊聚懷俄明州小鎮傑克遜霍爾，參加2019年以來的首次線下舉辦的年度央行會議，全球金融市場對央行貨幣政策的關注度，幾乎達到了最高峯。按照官網的日程安排，當地時間8月26上午10點（北京時間26日22點），美聯儲主席鮑威爾就美國經濟前景發表了演講，毫無疑問這是2022年傑克遜霍爾全球央行年會最為關鍵的一場重頭戲。
鮑威爾的演講主題是《貨幣政策與價格穩定》，他僅用1301個單詞和8分鐘左右的演講，令美股市場6月以來的情緒短時間決堤。鮑威爾演講中明確表示，美聯儲不會被一兩個月的數據所左右，當前美國的通脹形勢仍然嚴峻，美聯儲必須繼續加息。同時，鮑威爾直接反駁了貨幣市場對2023年下半年開始降息的定價，直言“到明年底基準利率僅略低於4%”。這番表態後，市場對9月美聯儲加息75個基點的預期瞬間飆升至60%附近。
其實，在鮑威爾這番表態前夕，美股市場的預期是相對樂觀的，甚至預期美國通脹已經見頂，美聯儲將在明年某個時候從加息轉向降息。華爾街甚至將美聯儲此前釋放的加息信號認為是“虛張聲勢”，7-8月美股市場也不斷反彈走高，有分析人士指出，2022年下半年以來，美國市場正在經歷最詭異的“畫風”。因此，鮑威爾26日晚間的“通脹不歇、加息不止”的定調明顯超出了市場預期，也成為了市場的風險事件。鮑威爾話音剛落，美股市場便上演大跳水，盤中跌幅迅速擴大，納指跌幅超過2%，標普跌幅也超過2%，道指大跌超500點。隨後一路走低，截至收盤，納指暴跌3.94%，創6月16日以來最大收盤跌幅；標普大跌3.37%，創6月13日以來最大跌幅；道指重挫1008.38點，跌幅達3.03%，為5月18日以來首次單日暴跌超1000點。
美股所有板塊幾乎全軍覆沒，科技股成為殺跌重災區。其中，英偉達等芯片股所在的IT板塊暴跌4.3%，谷歌所在的通信板塊、亞馬遜所在的非必需消費品板塊均大跌3.9%。美股FAANMG六大科技股中，谷歌大跌5.4%，創下7月26日以來新低；亞馬遜大跌近4.8%，奈飛跌近4.6%，Facebook母公司Meta跌近4.2%，微軟跌近3.9%，蘋果跌近3.8%。據彭博社數據統計，在傑克遜霍爾年會上，美聯儲主席鮑威爾短短10分鐘的講話，令美國最富裕人羣的財富被血洗超780億美元（約合人民幣5360億元）。其中，馬斯克的財富蒸發55億美元，貝佐斯損失68億美元，蓋茨虧損22億美元，巴菲特也損失27億美元，谷歌Sergey Brin的財富跌至不足1000億美元。
與此同時，據財聯社援引外媒報道，知情人士透露，美國司法部可能會針對蘋果發起反壟斷訴訟，律師們正處於起草訴訟書的早期階段，這表明一項曠日持久的調查來到了關鍵節點，訴訟可能很快就會到來。週五美股收盤，蘋果股價大跌3.8%
其實，在鮑威爾發表演講前夕，其他美聯儲官員的立場也發生了明顯轉向，“鷹派”表態此起彼伏。
週四，包括聖路易斯聯儲主席布拉德、堪薩斯城聯儲主席喬治、費城聯儲主席哈克、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在內的多位美聯儲官員在接受採訪時，幾乎都強調了美聯儲繼續加息的必要性。他們並表示，不認為美聯儲會在明年開始降息，反而會持續加息直到基準利率超過4%。
抗通脹比支持經濟增長更重要正在召開的“傑克遜霍爾全球央行年會”的重要性，已經不言而喻。美國“爆表”的通貨膨脹、就業市場、經濟衰退風險，都是美聯儲需要竭盡全力權衡的關鍵點，也是市場關注的焦點。
在剛剛發表的演講上，鮑威爾對上述3個方面都有提及。
鮑威爾表示，讓物價恢復不僅需要時間，還需要有利地使用央行的工具，讓需求和供應達到更好的平衡。這也意味着，美國可能會經歷一個持續低於趨勢的經濟增長期，勞動力市場也會有一些軟化。對美國通脹的判斷，鮑威爾認為，最新的經濟數據喜憂參半，勞動力市場尤其強勁，對勞工的需求遠超供應；7月通脹小幅回落固然可喜，但遠遠沒有達到FOMC認定“通脹正在下跌”的程度。
鮑威爾表示，沒有穩定的物價，經濟對任何人都沒有好處，對於那些財務承受能力較弱的人來説，高通脹的負面影響最為嚴重。
鮑威爾進一步發出警告稱，當前的一個特殊風險在於，高通脹持續的時間越長，對通脹將繼續上升的預期變得根深蒂固的可能性就越大，最壞的結果是像1970年代美國大通脹時期那樣，形成通脹與公眾預期之間的惡性自我實現。
另外，關於美國經濟衰退，鮑威爾也有重要表態。鮑威爾指出，儘管美國經濟衰退並非不可避免的結果，美聯儲繼續加息勢必會對經濟造成“一些痛苦”，但鑑於當前通脹和勞動力市場形勢，美聯儲必須繼續加息。對於鮑威爾的這番講話，華爾街分析人士表示，鮑威爾釋放的信號已經非常明確，對抗通脹比支持經濟增長更重要。因此也清楚表明，美聯儲在短期內仍會更積極地加息，且鮑威爾目前的計劃中沒有降息，市場試圖對最早在2023年底降息進行定價是錯誤的。
更猛烈的量化緊縮正在實施除了加息，美聯儲掀起的另一個風暴是量化緊縮。
按照美聯儲的政策安排，今年9月開始，美聯儲的量化緊縮規模將更加激進，減持規模由475億美元/月增加至950億美元/月。其中，美債縮減上限由300億美元/月增加到600億美元/月；機構債券和機構抵押貸款支持證券（MBS）縮減上限由175億美元/月增加到350億美元/月。
此次縮表是以“被動”方式進行的，即到期不續做，資產自動被贖回，而非主動賣出。
市場普遍認為，美聯儲這輪縮表比2017-2019年那次更加激進，當時縮表是在美聯儲首次加息近兩年後才開始的，而這一次美聯儲是加息、縮表“雙管齊下”。
美聯儲量化緊縮（QT）對市場的影響將有多大？
橋水基金聯合首席投資官Greg Jensen警告稱，隨着美聯儲加速QT，美國實體經濟與金融市場將出現大幅下滑，總體而言，資本市場將下跌20-25%。
在Jensen看來，資產價格“需要下降”，理由是金融市場與實體經濟之間存在很大脱節。Jensen進一步解釋稱，實行QT，美國企業利潤將下降，美聯儲的QT和加息將壓低通脹和經濟。如果面對頑固的通脹，美聯儲被迫更長時間地收緊政策，而市場預期的6-9個月後美聯儲就轉向為寬鬆政策沒有成為現實的話，未來的投資將“更加艱難”，其中流動性隨着利潤和經濟的增長而枯竭，從而最終導致美國經濟增長乏力。
中信證券明明團隊的最新研報也指出，經濟領先指標、就業指標、美債期限利差指標，這些對於美國經濟衰退具有較好的預測意義，這些重要指標均預示了明年美國經濟衰退風險很高，尤其是明年上半年，也不排除今年就步入衰退的可能性。在通脹預期得到控制的背景下，美聯儲緊縮將繼續支撐美債利率上行，見頂時點預計在美聯儲停止加息前夕，隨後由於經濟惡化美債利率將面臨較大的下行風險。
本文綜合自券商中國、財聯社END
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