回顧週二A股行情，滬深兩市小幅低開，盤初股指分化，隨後滬指繼續拉高，而深成指紅盤上方窄幅整理。午後三大股指全線拉昇，滬指走強中已經逼近年初高點，而深成指半年線附近迎來連續反彈，創業板指漲勢稍弱。從盤面上來看，白馬消費再度“失蹄”，資源股“王者歸來”，行業與概念板塊蹺蹺板效應再現。
週二A股大幅上揚，早盤週期行業全線領漲，帶動股指穩步攀升，午後隨着金融等更多的行業加入上漲行列，提振股指再創近期新高，滬指逼近3700點整數關口。本週市場領漲熱點有序輪動，核心資產、週期行業以及大金融板塊輪番表演，帶動滬指頻頻挑戰近期新高，兩市成交量基本維持在1.4萬億元上方，場外增量資金是推動股指穩步上揚的中堅力量，市場熱點呈現出多元化的特徵。建議投資者短線謹慎關注金融行業、汽車、以及週期行業的投資機會，中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。
就後市而言，技術上，滬指加速上漲之後，如果能夠突破前期高點，或打開新一輪的上漲空間。畢竟從協同性的角度來看，創業板指早已越過2015年12月份高點，目前滬指補漲概率較大，重點關注能否形成有效突破。操作上，在市場有效向上突破之前仍要控制好總體倉位，短期回撤蓄勢之際切勿追漲，適宜低吸，重點佈局券商、基建、軍工，鋼鐵煤炭和價值藍籌等板塊輪動機會。
值得關注的是，近期成交量持續在萬億級別以上，廣發證券研究所認為罕見鉅額成交量來自三個方面。第一、無風險利率低位驅動的增量資金；第二、量化規模增大；第三、市場分歧加劇的存量資金換倉或交易短期化；我們認為第三點是本質原因，7-8月市場分歧體現在從高景氣高估值的傳統消費和醫藥中換倉，當前分歧則是從新興賽道轉移到低估值+景氣拐點預期的大盤價值，9月基金散點進一步從“寧組合”向“大盤價值”漂移。
與此同時，3-6月，居民資金流入股市的速度相比2020年大幅下降，主要是受到了白馬股調整、資金分流港股、減持等短期因素的干擾。由於長期因素(利率下降、房地產調控、理財收益率下降)依然是樂觀的，並且還在不斷增強，我們認為，9月後，股市的微觀資金格局將會再次大幅改善，指數中樞還將有一次抬升。
股市的資金近期正在增多。二季度受到市場劇烈波動和白馬股調整的影響，權益型資金份額增長出現停滯，新發基金的增量和贖回基金的減量相差不多。歷史經驗表明，居民贖回基金一般集中出現在淨值調整的初期，雖然三季度白馬股依然有調整，不過贖回規模已經大幅減少了，再加上發行量的小幅回升，3季度公募權益基金份額已經開始重回增長。另一方面，我們認為私募權益型產品大概率也在穩步增長，因為從總量數據上來看，今年以來，私募證券類產品管理規模增速比公募的更快。
本月出口景氣超預期向好主要有三重因素的影響：海外供需缺口持續、東南亞疫情反覆的生產替代、“一倉難求”下出口旺季前移。從海外供需變化的角度考慮，今年三季度的出口都將維持較高的景氣，如果不出現新的全球疫情擾動，四季度伴隨着海外供給端的逐步恢復，中國的出口景氣可能會較三季度有一定的回落，但如果海外疫情還存在反覆，短期中國可能還將受益於生產替代的邏輯，進一步利好出口。整體來看，預計下半年出口還將延續對經濟的正貢獻。