種業迎來三期疊加歷史機遇。
1)政策期：我國種業經歷了三次政策期：2000年《種子法》的頒佈開啓了我國種業市場化進程;2011年國務院八號文開啓了改革時期，我國步入市場導向的商業化育種新進程;2020年中央經濟工作會議開啓打好種業翻身仗的政策新週期，種業振興行動拉開序幕。
種業振興政策新週期。政策上：國家高度重視種業安全，將種業振興提升到國家糧食和種業安全新高度，制定了《種業振興行動方案》等配套方案。制度上：種子法及種業規章不斷修訂完善，推動建立實質性派生品種制度。監管上：農業農村部開展種業監管執法年活動和知識產權保護專項整治行動，嚴懲種業侵權違法行為，截止10月，全國已查辦4000例種業違法案件。
2)行業期：農產品大宗持續高位：近年主糧庫存去化推進，疫情下全球供應鏈擾動和自然災害等多因素導致農產品價格向上。農民種植意願有所抬升：糧食價格景氣下，農户種糧意願提升，播種面積和糧食產量邊際向上。種業迎來週期向上：種植意願的抬升，種子需求增加，在種子供需不斷優化情況下，種業迎來週期向上。
3)技術期：全球來看，種業技術經歷了從雜交育種到生物育種，再到智能育種的三個階段。國內方面，我國正經歷從傳統雜交育種向生物育種跨越的歷史性階段，11月12日，轉基因相關種業規章對外徵求意見，轉基因商業化漸行漸近。
生物技術迭代的新週期將呈現三個特點。一是重塑市場空間，轉基因有望佔據存量市場和形成增量市場，按玉米滲透率70%計算約217億市場規模;二是生物育種具有較高的技術和審批門檻;三是頭部種企將利用門檻形成先發優勢，快速佔領市場份額。
我們認為，如果制度出台順利，對於前期獲得安全證書的性狀企業和相關品種企業，有望2023年落地制種推廣。轉基因配套制度越早落地，對早前已獲得安全證書的性狀企業和相關品種企業越有利。
種業板塊是進二退一、波動向上的。
一是種業振興行動有待持續落地，做實知識產權保護，更好保障種企權益，二是多因素影響下，種企的銷量和利潤受到壓制，亟待種子提價落地。三是生物育種品種推廣仍處前期，商業化落地的各個方面依然有待觀察驗證。
投資建議：重點關注三類標的：(1)種業龍頭國家隊：聚焦種業主業，國內水稻和玉米種子雙龍頭隆平高科，參股公司的瑞豐125已獲安全證書;先正達集團(待上市)背靠中化，具備先正達長年積累的育種和轉基因科研實力。(2)轉基因技術領先的性狀企業：大北農第一代玉米性狀產品(組合)DBN9936和DBN9858已經在全國範圍獲得生物安全法規批准。(3)優勢種子品種企業：登海種業主業聚焦，雜交玉米品種突出，在轉基因性狀轉入和品種儲備上有積累。此外，新三板上市公司中的種業優勢品種企業(如：墾豐種業(831888))，未來可能成為種業行業不斷集中大勢下的優質併購標的。