川觀新聞記者 田姣
在昨日走弱後,今日中醫藥板塊再度走強。1月14日,中醫藥板塊漲幅3.12%,73只個股中66只個股出現不同程度的上漲。其中,佐力藥業、以嶺藥業、精華製藥和萊茵生物等個股漲停。
在2022年開市首周,中醫藥板塊就表現強勢。1月4日,中醫藥成為市場上為數不多的“開門紅”板塊,當天板塊指數更是創下2016年以來新高。開年以來的9個交易日中,儘管板塊漲跌互現,但與一個月前相比,板塊整體上漲仍超過25%,達到27.7%。
從具體個股來看,自2021年11月1日以來,A股中藥板塊73只成分股中,70只實現上漲,平均漲幅超過30%。其中,龍津藥業、精華製藥、隴神戎發、紅日藥業4只個股漲幅超過100%。健民集團、漢森製藥、濟川藥業等15只個股漲幅均超過50%。在川股中,藥易購、康弘藥業等與中藥相關的個股,漲幅也超過10%。
中醫藥這輪行情因何而起?在不少市場人士看來,2021年末,關於中藥行業的利好政策接連頒佈,促成了這輪行情的上漲。
尤其是2021年12月以來,中藥板塊多個政策相繼落地。2021年12月9日,上海市衞健委、上海市中醫藥管理局關於印發《上海市中醫藥發展“十四五”規劃》的通知;12月18日,四川省政府辦公廳印發《四川省“十四五”中醫藥高質量發展規劃》(簡稱《規劃》),全力推進四川中醫藥事業傳承創新發展;12月23日,廣東省衞生健康委、廣東省中醫藥局聯合印發《廣東省中醫藥發展“十四五”規劃》,明確了“十四五”期間全省中醫醫療服務體系、服務能力和文化建設22項主要發展指標,部署了九項重點任務和七項重點工程;12月31日,國家醫療保障局、國家中醫藥管理局又聯合發佈了《關於醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》。意見首先指出,將符合條件的中醫醫藥機構納入醫保定點,包括中醫醫療機構、中藥零售藥店、提供中醫藥服務的基層醫療衞生機構、康復醫院、安寧療護中心等。
在國融證券張志剛看來,政策的出台在逐漸改變市場對中藥的邏輯認知。近兩年,發展中醫藥已上升為國家戰略,屢有重磅政策出台,本次文件再次明確指出發展中醫藥的重大意義。文件要求,各級醫保部門、中醫藥主管部門要切實提高政治站位,將思想和行動統一到黨中央、國務院決策部署,以更大的力度和更強的決心,支持和促進中醫藥傳承創新發展。從文件用詞可以看出,國家將中醫藥發展的放到了較高的戰略地位。
除了政策端利好不斷之外,中醫藥板塊估值較低、性價比高也被認為是這場上漲行情的一大原因。華安證券表示,從幾個維度來看中藥板塊還不算被高估,一方面是未來的預期上中藥部分公司的預期估值並不高且大多PEG小於1;另外一方面橫向對比食品飲料板塊,一直還有所差距。
不過,值得注意的是,中藥板塊整體估值性價比正在下降。據國泰君安分析稱,中藥板塊市盈率(TTM,剔除負值)從2020年7月相對醫藥整體超過40%的折價修復至略微溢價的水平。截至2022年1月4日,前者的市盈率(TTM,剔除負值)已達35.10,略高於醫藥整體的32.80。
在此之下,行業發展邏輯更需得到業績的驗證。在不少機構看來,2022年是中醫藥板塊真正業績和邏輯兑現的關鍵一年。華安證券認為,漲價為上下游共振的結果,業績釋放只是時間問題。原材料持續上漲帶來成本提升,下游需求旺盛,雙重因素疊加帶來提價,從而進一步增厚利潤。
哪些方向值得關注?眾多機構建議關注有老字號的傳統品牌中藥、有提價能力的特色品種以及有激勵保障的低估值標的,以及新增市場即中藥配方顆粒方向等。
方正證券醫藥首席分析師唐愛金表示,中藥配方顆粒因其“有效物質多+利用率高+易使用”等優勢獲得快速發展,其20多年來的發展歷程也是國內相關法規制度不斷完善和標準建立的過程。
國融證券也建議,重點關注新增市場即中藥配方顆粒方向。目前國內中藥配方顆粒市場規模約260億,近4年複合增速超20%,而中藥飲片市場約2000多億,中成藥市場規模約7000億。隨着中藥配方顆粒試點工作結束,意味着,首先是銷售渠道將大幅增加,配方顆粒可擴至二級以下醫療機構。