華泰證券：地產景氣度持續升温，龍頭顯後發優勢

  樂居財經訊 李禮 9月4日，華泰證券發佈百強房企 2020 年 8 月銷售數據點評。

  百強銷售金額增速持續向好，景氣度維持高位

  數據顯示，2020 年 8 月百強房企（公司可比口徑）單月銷售金額環比增長 0.8%，同比增長 27.1%，同比增速較 7 月提高 1.4pct；1-8 月累計銷售金額同比增長 5.4%，增速較 1-7 月提升 2.9pct。重點房企 8 月銷售熱度維持復甦高位，累計同比增速轉正後增幅進一步擴大，基本完成疫情衝擊後的 V 型修復。我們認為因城施策環境中，政策邊際變化對板塊影響相對更小，成長性的延續、充裕的業績儲備、平穩的發展預期將進一步強化優質房企的估值優勢。

  百強銷售同比增幅擴大，完成疫情衝擊後的 V 型修復

  1-8 月 TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企銷售金額入榜門檻分別達 1603、965、701、482、137 億元，同比+8.6%、+10.8%、+6.0%、+9.4%、-5.4%。百強房企單月銷售金額中 56 家環比增長，較 7 月增加 41家，78 家同比增長，較 7 月增加 10 家。1-8 月累計銷售金額中，64 家同比增長，較 1-7 月增加 11 家。重點房企 8 月銷售熱度維持復甦高位，累計同比增速轉正後增幅進一步擴大，基本完成疫情衝擊後的 V 型修復。TOP3 連續兩月同比增速不低於 30%，優質房企累計同比增速超過 10%2020 年 8 月 TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100 單月銷售金額同比增長 30.0%、21.6%、28.4%、35.3%、28.3%、32.4%，增速較 2020 年 7 月分別-6.2、-8.2、+2.3、+1.9、-5.6、+25.8pct。主流 A 股上市房企中，8 月單月同比增速靠前的為招商蛇口 48%、中南建設 38%、保利地產 36%、華髮股份 36%、萬科 A 34%、金地集團 30%；1-8 月累計同比增速居前的為金地集團 23%、招商蛇口 16%、濱江集團12%、金科股份 11%、華髮股份 11%。

  市場景氣度持續升温，政策預期邊際收緊

  據 Wind 統計，8 月 66 城新房成交面積同比+24.1%，增速較 7 月+19.6pct。其中，一線城市同比+47.1%，增速較 7 月+36.1pct；二線城市同比+7.9%，增速較 7 月-2.3pct；三線城市同比+34.0%，增速較 7 月+36.0pct。近期央行和住建部約談重點房企和部分熱點城市，強調融資監管、“三穩”目標和地方主體責任。我們認為地產調控總體基調並未變化，因城施策的主體框架下，防風險是政策主要出發點，平穩健康發展依然是主要調控目標。

  行業維持健康發展基調，優質房企估值有望繼續修復

  重點推薦：具備融資優勢、信用評級高的龍頭房企：萬科 A、金地集團；成長型房企，在未來有望受益於信用評級提升：中交地產、中南建設、華髮股份；物業管理和存量資產龍頭：招商積餘、新大正、大悦城。

  風險提示：疫情不確定性；行業政策不確定性；基本面下行；經營風險。