醫藥投資圈，有個經典的段子：2003年如果花30萬，買入恆瑞醫藥並持有至今，身價就過億了。
當時，恆瑞股價探底後，開始穿越牛熊週期，股價屢創新高，17年一路上揚，市值一度突破5000億。它也是國內癌症領域的龍頭之一，其PD-1卡瑞利珠單抗是國內獲批適應症最多的免疫腫瘤藥物。
2015年末，高瓴資本大規模建倉恆瑞，從二級市場購入股票，至2016年一度持股增至0.93%，若按照期間每股成本約為20元計，計算分紅等，若持有至今，高瓴預估回報4倍左右。
春播秋收，鍾情腫瘤領域
過去10年，美股股價上漲超10倍且市值大於10億美元的，約有81家公司，10倍股數量最多的板塊是醫療保健，其次才是信息技術、工業、消費品。
招商證券總結説，製藥與醫療器械公司高度依賴核心產品，多數公司會經歷長期高研發、低利潤甚至虧損的蟄伏期，產品面世後會迎來爆發性增長。
這契合高瓴“春播秋收”的投資邏輯，高瓴的定位是長期結構性價值投資，其創始人兼CEO張磊曾解釋，就是願意超長期持有，哪些標的符合標準，唯一的衡量標準就是長期價值，“企業很多事就是和時間賽跑，有些企業趕不上上市、借殼等就不行了，那麼時間都不是你的朋友。”
投資本身，就是尋找好賽道、擁抱好公司，與其共同成長，高瓴的佈局，講究的是順勢而為。
一位醫療方向的投資人如此評價高瓴：太有錢、全覆蓋。
“醫療之外，其他領域很難找到行業性大機會，醫療項目成功率比想象中高得多，幾乎不用拼概率。”他認為，這是高瓴等資本重金押注醫療的基本邏輯，“醫療的投資週期可長達30-50年，我們對人體的認識才剛開始。”
其中，腫瘤的佈局尤其多，這或與供需的大機會有關。
在醫療領域，腫瘤更是“人類未被滿足的需求”最盛之地，全球每年惡性腫瘤新發病例約1409萬人，中國發病人數全球第一，且癌症平均五年生存率僅為30.9%，空間與機會巨大。
國家癌症中心去年發佈的數據顯示，2015年，惡性腫瘤發病約392.9萬人，死亡約233.8萬人，平均每分鐘有7.5個人確診為癌症（全國腫瘤登記中心數據一般滯後3年）。
在供給側，癌症領域的創新活躍，特別生物技術興起，PD-1、CART等面向腫瘤的研發驅動型企業崛起，創始團隊大多科學家出身，產品有明確作用機理，在臨牀有真正價值。
2015年前後，國家藥品監督管理局（NMPA）也啓動一系列中國醫藥政策改革方案，優化新藥審評審批制度，提高各環節效率。
天時地利人和，高瓴要做的，就是抓住入場時機，找到優質公司並且長期持有。
不惜重金，頭部一網打盡
2015年，張磊就公開表示，創新創業的機會除了互聯網，還有醫療健康和服務，對於癌症領域特別相關的創新生物藥方向的密集下注，正是在此前後。
2014年，高瓴以1000萬美元參與生物創新藥企百濟神州A輪融資，此後作為唯一全程投資機構，接連參與6輪融資，一路陪伴其在美國納斯達克和香港兩地上市。
今年7月中旬，百濟神州向主要股東募集資金20.8億美元，高瓴認購其中不低於10億美元的份額，連續8次投資一家公司。
過去6年間，百濟神州從未實現盈利，只有兩款腫瘤藥物：PD-1抑制劑替雷利珠單抗和BTK抑制劑澤布替尼均已獲批上市。
其核心價值在於大量的新藥儲備，在臨牀方面，百濟神州建立多樣的抗腫瘤靶點和藥物技術平台，早期管線囊括TIGIT、Bcl-2、OX40，HPK1等多個靶點，共儲備近30款抗腫瘤新藥。
同時，高翎佈局了另外兩家獲批PD-1產品的創新藥企——君實生物、信達生物。
君實生物成立於2012年，其核心產品瑞普利單抗注射液是國內首個獲批的國產PD-1單抗，全球開展30多項臨牀研究，針對鼻咽癌、尿路上皮癌、肺癌、胃癌、等適應症進行研究開發。
2016年2月，高瓴以珠海高瓴天成股權投資基金（有限合夥）為主體，出資約1000萬認購君實生物2520萬股，並獲得董事會席位，此後的融資高瓴也一直有參與。
今年7月，君實生物在科創板掛牌上市，高瓴天成持股比例2.89%，為君實生物第五大股東，按照上市首日收盤價計算，持股市值超過38億元，其回報預計超過10倍。
清科數據顯示，2016年高瓴參與信達生物C輪融資進入，2018年以IPO方式退出信達生物製藥，賬面回報為1.95倍。
持倉恆瑞醫藥外，同在2016年，高瓴進入其關聯公司翰森製藥（控制人均為孫飄揚夫婦），以1.8億美金佔有3%股權。翰森的第二大產品領域即為抗腫瘤業務，旗下“普來樂”過去 8 年一直是銷量最高的“培美曲塞二鈉”品牌，用於在非小細胞肺癌的一線治療。
值得一提的是，恆瑞、翰森、百濟神州以及君實，市值均在千億人民幣以上，為腫瘤創新藥的第一梯隊，高瓴可謂一網打盡。
其中，再鼎醫藥採用獨特的“引進+自主研發”雙軌並行的商業模式，其從美國腫瘤製藥企業Tesaro引進PARP抑制劑尼拉帕利，已在國內獲批用於對含鉑化療完全或部分緩解的複發性上皮性卵巢癌、輸卵管癌或原發性腹膜癌成人患者維持治療；又與以色列Novocure公司合作，引進電場治療產品“愛普盾”，在國內獲批用於多形性膠質母細胞瘤(GBM)的治療。
2020年6月，中國最大腫瘤民營醫療集團海吉亞在香港上市，去年營收和淨利潤分別為10.85億元和1.7億元，其中淨利的三年複合年增長率為88%，現市值約為200億人民幣。高瓴也投資5000萬美元，領銜基石投資者團隊，以每股18.5港元（招股價格區間頂端）計，收益已接近翻倍。
今年2月，高瓴資本宣佈成立專注早期創業公司的高瓴創投，合計規模約100億元人民幣，聚焦四大領域，醫療健康領域列在首位。
“醫療產業現在才剛剛開始，因為我們中國可能很大一部分是來自內需，我們的社會保障網絡裏面最關鍵的一個部分就是醫療，這裏有非常大的需求。”張磊説。