核心資產或已步入“修復區間”，品牌龍頭開啓“分化週期”

因上半年漲幅較大而連調數日的核心資產龍頭，今日強勢反彈或正漸漸步入“修復區間”。

Wind數據顯示，截至9月11日收盤，醫藥生物板塊（申萬一級行業指數，下同）上漲1.97%，食品飲料板塊上漲1.78%，分別較上證指數漲幅高出1.18和0.99個百分點。具體到個股方面，片仔癀、國藥股份、翰宇藥業漲幅均超過8%，山西汾酒則以210.02元/股的收盤價再創新高。

這也正在印證此前多位投資人在接受《紅週刊》採訪時的判斷，很多核心資產龍頭股“跌不動”，一些龍頭股在經歷過較快、較高的漲幅後，或許會隨着大盤的波動有所調整，但是很快會“返回”上行通道。

值得關注的是，雖然同樣被收錄於A股“品牌龍頭”概念中，但不同個股近年來的業績指標已經出現了明顯的分化。與此同時，一些“新晉”高成長個股正在吸引資金的注意。

超8成品牌龍頭步入“修復區間”

多股屢創新高、年內整體表現跑贏全市

“在牛市初期，‘嘴巴吃的東西’往往暗藏最具確定性的投資機會，因此當前階段選擇並持有食品飲料龍頭股，不僅不會被套，還能牢牢握住牛市初期最賺錢的機會。”這是深圳林園投資董事長談及牛市初期時，對確定性投資機會的判斷。

毋庸置疑，2019年高歌猛進之後的食品飲料板塊，在2020年仍然是創新高個股的集中營。據《紅週刊》記者不完全統計，食品飲料板塊年內創新高個股的數量有近40只。儘管大盤“調整”，但山西汾酒依然強勢，今日再次創出歷史新高。

而從A股品牌龍頭（Wind概念板塊，下同）近日行情來看，28只超級品牌龍頭股中有24只個股已經步入“修復區間”，股價出現明顯回彈。

從11日的收盤數據來看，片仔癀的單日漲幅最大，高達8.1%。此外，口子窖、山西汾酒、雲南白藥、TCL科技單日漲幅均超過6%。海爾智家、上汽集團、廣汽集團、雙匯發展四隻個股則均處於下跌狀態。

疫情對經濟下行的打壓疊加美國大選和中美貿易摩擦反覆的種種衝擊，並未改變核心資產迎來黃金十年的大趨勢。北京格雷資產董事長張可興曾向記者表示，“消費行業及其未來的增長空間是特別讓外資看好的，這也是我們覺得中國的消費品至少未來還有一個十年黃金期的原因。我經常説，如今A股消費行業的各個細分領域龍頭，在未來5年到10年內，你會發現它就是世界的龍頭。”

《紅週刊》記者注意到，即使在2020年的“巨震”中，品牌龍頭的表現依然跑贏全市。Wind數據顯示，2020年以來，上證指數和滬深300指數的漲幅分別為6.89%和15.08%，而30只品牌龍頭年初至今的平均漲幅高達54.94%。期間，片仔癀、貴州茅台、山西汾酒、海天味業等多隻個股屢創新高。

其中，年內漲幅最大的個股為片仔癀（見附圖），高達139.68%；山西汾酒、中國中免、三全食品、長城汽車的漲幅均高於100%；涪陵榨菜、五糧液、古井貢酒、海天味業、雙匯發展、恆順醋業、比亞迪漲幅均超過70%。

與此同時，品牌龍頭上半年的行情穩定性也與“震盪市”的表現形成鮮明對比。《紅週刊》根據Wind數據測算統計，30只品牌龍頭年初以來最大回撤的平均值為13.22%，遠低於全部A股23.50%的平均回撤。此外，上證50、滬深300、創業板的上述平均值分別為18.23%、18.76%、24.59%，波動幅度均高於品牌龍頭。

“品牌龍頭”開啓“分化週期”

外資“瞄準”新標的

本週，銀葉投資權益研究總監秦懷寶接受《紅週刊》記者採訪時提到，每一輪牛市對核心資產的認定都有所不同，從2003年的“五朵金花”，到2007年的銀行、地產、家電，到2015年的互聯網+，再到本輪牛市的大消費和泛科技。

從品牌龍頭2019年的業績表現來看，片仔癀、山西汾酒、雙匯發展、五糧液、瀘州老窖的營收增速仍維持在20%以上，貴州茅台、海天味業、古井貢酒的營收增速則位於15%-20%區間，表現亦較為穩定。

對此，恆泰證券董事長牛壯在《紅週刊》直播中也指出，一些公司營收和淨利潤仍處於高速增長階段，企業盈利能力依舊非常強勁，它們正是內循環的“皇冠上的明珠”，現階段的調整也許正代表着非常難得的買入機會。

然而，需要注意的是，雖然同樣被收錄於A股“品牌龍頭”概念中，但不同個股近年來的業績指標已經出現了明顯的分化。在部分核心資產龍頭股保持強勁業績增速的同時，上汽集團、同仁堂、洋河股份、長城汽車、口子窖等個股近年來的營收和淨利增速則體現出了不同程度的收窄，業績成長動力明顯不足。

與此同時，一些“新晉”高成長個股正在吸引資金的注意。從今天北向資金流入的情況來看，Wind數據顯示，除了貴州茅台和中國中免之外，獲北向資金淨買入的個股還有恆瑞醫藥、東方財富、長江電力、歌爾股份、立訊精密，獲淨買入額分別為3.31億元、3.86億元、5368萬元、2.10億元、2.74億元。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。投資有風險，入市需謹慎。）