張小泉擬募資4億擴產 刀剪老字號啓程IPO

中國的刀剪行業，自古就有“北有王麻子，南有張小泉”説法。據悉，張小泉在明崇禎元年（1628年）創立，迄今已近400年曆史。

如今，老字號張小泉開啓上市征程。

7月7日，深交所創業板發行上市審核信息公開網站顯示，張小泉股份有限公司（簡稱張小泉）上市申請已獲受理。

該消息背後，是張小泉連年增長的業績。

招股書披露的數據顯示，2017年至2019年，張小泉分別實現營業收入3.41億元、4.10億元和4.84億元，年均增速超過20%。近三年歸母淨利潤分別為4841.62萬元、4380.85萬元和7230.07萬元。

但據媒體報道，2013年，張小泉幾近處於虧損邊緣。

張小泉近年來業績起死回生或與線上渠道的恰逢其會有關。

“近幾年來，張小泉電商的銷售額從不足三千萬元，快速實現逼近兩億元關口的增長，在帶動整個行業電商化上，起到了關鍵作用。”7月10日，張小泉相關負責人在回覆時代週報記者採訪時表示。

不過，張小泉的征程顯然剛開始。

刀剪市場分散，又有諸多知名國際品牌環伺，漸成規模的張小泉仍面臨挑戰。

今年5月，連年虧損、債台高築的王麻子經過385輪激烈競價之後，被北京文教器材廠轉讓給廣東金輝刀剪股份有限公司。北京王麻子已名不副實。

但張小泉的命運卻好得多。身處電商大本營杭州的張小泉乘上了線上發展的東風，並得以向年輕化靠攏。

據張小泉相關負責人向時代週報記者透露，從2009年底啓動運營，張小泉電商經歷了從自建網上商城到進駐各大主流電商平台，一直到現在形成自營與經銷相融合的全網電子商務運營的模式。目前，張小泉品牌產品已入駐淘寶、天貓、京東、唯品會等各大主流電商平台。

從招股書上可以發現，2019年，張小泉線上銷售佔比已達39.29%。

就張小泉近年來在電商渠道的發展，7月11日，快營銷創始人，清華大學品牌營銷研究員孫巍向時代週報記者表示，張小泉作為老字號，依然擁有很強的文化資產和品牌認知，“通過電商渠道進行銷售，張小泉得以繞開了傳統線下渠道建設的障礙，到達家庭市場。”

如今的張小泉已經很有流量意識。

據張小泉表示，在營銷環節，張小泉與薇婭等網紅合作促進電商銷售，建設架構企業的融媒體平台，並正推出線上線下融合的門店體驗。

從其招股書也可以發現，其銷售費用正在連年增長。2017年到2019年，張小泉的銷售費用分別為3946萬、5459萬和6429萬。

不過，截至2020年7月，張小泉天貓官方旗艦店粉絲數77.7萬，比之粉絲數89.2萬的雙立人，依然稍遜一籌。

近年來，張小泉的毛利率處於連續上升狀態。

2017年到2019年，張小泉綜合毛利率分別為 36.37%、36.61%及 41.25%。

招股書上顯示，毛利率的上升與2019年公司對產品的提價有關。張小泉表示，除提價之外，毛利率上升也與銷售規模上升之後單位成本的降低有關。

不過，即便是經過提價，張小泉的價格依然處於較低價位。

2019年度，張小泉股份銷售的剪具（剪刀）數量為2706萬把，刀具510萬套，刀剪組合178萬套；2017年度至2019年度，張小泉股份主要產品平均單價分別為12.99元、11.81 元及12.55元。

即便張小泉有悠久歷史和廣泛知名度，但在市場競爭上，依然只能走中低端路線。

這並不代表張小泉沒有中高端的產品線，事實上，張小泉從未真正放棄過高端市場。

上世紀90年代，張小泉便開始採用新工藝研製陶瓷刀，但當時的效果並不理想。

據媒體報道，2009年，張小泉重新開始調研、製作陶瓷刀，加入開刃專利技術等，生產出了第一批陶瓷刀。與張小泉硬度指標和韌性指標接近的日本品牌京瓷陶瓷刀市場售價高達上千元，張小泉陶瓷刀以其三分之一的價格定價之後，開始鋪貨銷售。

然而，市場反應缺乏水花，天貓旗艦店目前也沒有這一款產品。

“如果廠裏要靠生產陶瓷刀來養活所有人，目前看來非常困難。各種壓力之下，這種做精品的路子要堅持下去很不容易，但是必須得走。”2016年，時任張小泉產品中心副總監、非物質文化遺產市級傳承人陳標對媒體表示。

精品系列的確還在繼續。

2018年，張小泉在日本推出大馬士革系列小廚刀，將三潭印月、東方明珠等中式元素融入冷峻的廚刀表面，打上“泉近”logo。

但市場依然反響平平，時代週報記者在張小泉天貓旗艦店發現，截至7月11日凌晨，其日本大馬士革鋼刀售價1580元，月銷僅6把；中高端的、價格為360元的家用菜刀，月銷僅5把。

張小泉正在征戰更大版圖，但也面臨更大風險和壓力。

招股書顯示，張小泉有非常明顯的產能提升計劃。本次上市計劃，張小泉打算募集4.55億元，其中，3.54億元將用來建設陽江刀剪智能製造中心。

張小泉相關負責人表示，因為目前的產能已接近飽和。

但風險也可能隨之而來。據其表示，本次募集資金投資項目全部建設完成後，公司預計每年將新增一定的折舊攤銷費用。

“如果未來市場環境發生重大變化，或者募集資金投資項目在投產後沒有及時產生預期效益，公司將面臨銷售收入增長不能消化每年新增折舊及攤銷費用的風險，進而導致公司業績受到不利影響。”張小泉在招股書中表示。

隨着規模擴大，張小泉的存貨也出現積壓現象。

從2017年至2019年，張小泉存貨賬面價值分別為6553萬元、8152萬元和1.12億元，佔流動資產的比例分別為32.44%、31.86%和37.51%。

2019年，張小泉存貨更是增長了37.95%。

為了擴大市場，張小泉也正在加大新產品的創新，努力朝年輕化靠攏。

從招股書上可以發現，張小泉的研發費用也處於連年上升的狀態。

2017年到2019年度，其研發費用分別為521萬元、879萬元及1678萬元。

7月10日，北京京商流通戰略研究院院長賴陽向時代週報記者表示，張小泉近些年推出大量具有新功能乃至文創屬性的單品，大量新品的及時推出能夠及時滿足年輕消費者的興趣和需求，不過要注意新品研發的推出需配合不暢銷老單品的合理淘汰，才更為適宜。

在賴陽看來，張小泉今後面臨的問題依然在於技術關卡。

“與國際品牌相比，張小泉在技術上可能尚存在差距，但是價格相對更加親民，品類更加豐富，從長遠來看，只要張小泉能在品質上和國際品牌看齊，就能站在競爭的高點上。”賴陽表示。

“公司已於去年5月完成股份制改造，我們希望把張小泉這個民族品牌推向更廣闊的市場。”2019年5月，時任總經理夏乾良透露，未來三年，張小泉要實現營收20億元的小目標。