董登新：對上證綜指修訂的三點建議
（武漢科技大學金融證券研究所所長 董登新教授）
上證綜指是A股市場最早誕生、最有影響力、最常用的股價指數。作為一個綜合指數，上證綜指最大的優點是指數樣本股覆蓋上交所全部上市公司，具有較高的代表性，但這同時正是它最大的缺陷所在。
（1）上證綜指樣本股應剔除ST股及B股
ST股或*ST股是一類特殊股票，它是垃圾股或退市概念股的代名詞，已非正常股票，其中相當部分已喪失投資價值，隨時可能失去持續掛牌資格，尤其是當“一元退市”規則大顯神威之後，ST或*ST股票大多排隊進入一元股或仙股行列，並開始步入預備退市的“死亡通道”，這樣的股票如果繼續納入上證綜指樣本股，就會扭曲股指的代表性。
此外，考慮到B股市場是一個特定時代的產物，對中國股市的代表性很弱，也建議從上證綜指樣本股中剔除。
（2）新股納入上證綜指的時間安排區分兩類情形
一方面，由於主板新股在上市後存在嚴格的漲跌幅限制，上市後大多有一個“補漲”的過程，最高記錄是30個漲停板。因此，建議主板新股在上市至少滿30個交易日後，才能納入上證綜指樣本股。另一方面，考慮到科創板新股在上市前5個交易日沒有漲跌幅限制，交易更充分，供求更真實，股價更均衡，因此，科創板上市新股納入上證綜指的樣本股的時間可以適當縮短。
（3）加權方式及權重上限再設計
由於上證綜指採用總股本（總市值）加權，導致金融股和地產股佔據了較高的權重，對上證綜指走勢的影響較大。建議上證綜指在計算方法上，將總股本加權修訂為流通股加權（而且應該採用“境內流通股”加權），以便更加真實地反映市場供求關係及股價波動。
此外，作為標誌性指數，上證綜指既要真實反映上交所全體上市公司股價的總體走勢，也要反映產業結構的轉型升級及行業代表性。目前互聯網企業及新經濟公司的在上證綜指中的行業權重較低，尤其是自去年科創板推出後，應考慮在上證綜指行業權重分配上，設置金融地產股權重上限，並同時留給科創板公司更高的權重上限。