財聯社（深圳，記者 丁蓉）訊，2020年上半年，高確定性的食品飲料板塊引燃了二級市場上半場行情，其中食品綜合、調味發酵品、白酒等出力最大。進入下半場，同屬食品飲料板塊的乳業板塊備受關注。
業內人士認為，一方面，食品飲料繼續具有確定性，而上半年乳企漲幅相對較小，具有安全邊際。另一方面，奶粉屬於國產替代空間比較大的一個方向，4月至5月常温乳製品行業增速明顯反轉，行業兩大龍頭蒙牛和伊利都呈現增速明顯加快的趨勢。下半年乳業潛力被看好，景氣度有望大幅提升。
需求轉旺，部分產品缺貨
財聯社記者統計，根據Wind板塊數據，2020年1月1日至7月13日，A股申萬食品飲料板塊中，行情區間算術平均漲幅最大的細分板塊為食品綜合，漲幅68.38%，調味發酵品漲幅58.79%居第二，白酒漲幅37.07%居第三。其中，白酒龍頭貴州茅台問鼎A股市場最高市值，海天味業總市值也超過了4000億元。而乳品11家公司行情上漲相對滯後，漲幅僅32.94%。從港股來看，乳企漲幅則更為保守。根據Wind數據統計，港股中乳業板塊公司有12家，2020年1月1日至7月13日股價平均漲幅僅9.23%。
一季度乳企在食品飲料板塊中下滑幅度最大，而近日一些乳企陸續公佈的4月至6月業績情況，成為市場關注焦點。
蒙牛（2319.HK）發佈盈利預告，由於4月至5月的良好恢復，上半年可比口徑收入預計能夠實現正增長。中信證券研報分析，跟蹤6月，蒙牛動銷延續4月至5月較快增長趨勢，特侖蘇線上有缺貨現象，驗證健康訴求下乳品旺盛需求。
另一個乳企巨頭伊利（600887.SH），伊利4月至5月終端出貨也明顯加速，預計4月至5月收入增速有望達到20%以上。
現代牧業（1117.HK）公告的業績也引人矚目，上半年量價齊升，淨利潤同增40%以上。
新乳業（002946.SZ）發力低温奶，一季度疫情下依然保持正增長，應收賬款增長3.9%，預收賬款增長17.4%。
根據國家統計局數據，2020年一季度乳製品行業實現收入904.08億元，同比下降2.02%，利潤總額38.39億元，同比下降65.23%。1月至4月乳製品行業收入增速已經轉正，若假設統計口徑不變，4月單月乳製品行業收入增長10%，較3月的增速4.9%有進一步回升，4月單月利潤總額增長35.1%。
多家機構看好下半場
方正證券研報分析，疫情對乳製品行業一次性影響較大，不改行業長期向上發展趨勢。春節旺季期間的乳製品禮贈需求佔比較高，而新冠疫情下需求斷崖式下滑，諸多因素影響下，疫情對乳製品行業影響大於其他食品飲料子行業。不過，4月至5月常温乳製品行業增速明顯反轉，兩大龍頭蒙牛和伊利都呈現增速明顯加快的趨勢。
國海證券指出，目前我國嬰幼兒配方奶粉進口品牌佔比較大，預計佔比在55%以上，且主要進口於歐洲國家，歐洲疫情整體嚴峻的情況下，可能會影響今年新出生的嬰幼兒更多的選擇國產品牌。
中信證券研報表示，疫情進入中後期乳品消費需求增強，確保蒙牛伊利雙龍頭穩健向上收入增長。疫情中乳製品企業費投力度大，預計下半年雙龍頭費用空間有限，競爭放緩確定性強，利潤彈性顯現。對比其他食品飲料板塊，目前伊利蒙牛估值處於較低水平，當下佈局具有較為確定的收益，繼續推薦伊利股份、蒙牛乳業。
天風證券認為，2020年乳業行業集中度將進一步提升。除此之外，國金證券也認為，疫情也有望加快推動行業進一步集中。
“因豆粕、苜蓿、玉米等‘奶牛’主糧價格上升，飼養奶牛的成本增長，作為乳業原料的原奶價格上漲趨勢將持續。龍頭乳企有利於再次階段通過產品結構升級等，維持穩定並擴大份額。”一名業內人士表示，“同時，相較於其他食品飲料細分板塊，乳業股處於歷史低位。多重因素疊加，乳業下半年潛力或釋放，資本對乳業關注度也越來越高。”
7月乳企動作頻頻
進入7月以來，乳企可謂動作頻頻，開啓新一輪競跑。
7月10日，蒙牛集團旗下的雅士利國際(1230.HK)在中國大熊貓保護研究中心卧龍神樹坪基地舉辦瑞哺恩品牌煥新發佈會，線下一萬家門店同時連線直播現場盛況，超千萬觀眾共同見證瑞哺恩全新蜕變。同日，澳優（1717.HK）推出旗下全新產品愛益森益生菌，為消費者日益升級的營養需求提供了新選擇。
業內人士分析，隨着乳企的研發競爭“逐年升温”，對於乳製品行業而言，產品品質是乳企發展的根基之一，而隨着消費升級，消費者對高品質、創新型產品的需求進一步提升，也對乳企的研發投入，研發水平提出了更高的要求。可以説，研發投入成為了衡量企業產品創新能力以及未來增長潛力的重要指標。
雅士利集團研發管理負責人劉正冬接受財聯社記者採訪時表示，“雅士利大力度投入配方奶粉的基礎研究，並不是説做一些產品的概念，蒙牛集團在基礎研究近兩年有大的動作，投入大筆資金研究母乳的結構、母乳的發展和母乳結構的產業化。”
澳優執行董事吳少虹7月13日接受財聯社記者採訪時表示，“目前澳優組建了一支包括180餘名博士及乳製品專家在內的國際化研發團隊。新冠肺炎疫情下，人們也更加意識到健康的重要性，這對我們提出了更高要求，也提供了更大的市場機會，公司旗下澳洲專業高端營養品品牌Nutrition Care在第一季度實現了65.9%的增長。”