肖瑞瑾是博時回報、博時特許價值、博時科創主題、博時匯悦回報等四隻基金的基金經理（注：其中後三隻基金為雙基金經理）。
他擅長藉助公司宏觀研究平台，預判未來的市場風格和行業偏好，選出中短期市場相對強勢的行業風格，之後自上而下梳理強勢行業中的細分行業機會，選取龍頭個股進行配置。
此外，他還是博時權益TMT投研小組負責人，主要擅長在信息技術、新能源和醫藥生物行業中發掘投資機會，在交易層面，會結合技術分析和量價分析進行擇時操作。
早在2017年初，剛擔任博時互聯網主題基金的基金經理時，他就敏鋭地發現，野蠻生長的小企業高速增長神話，將逐漸被龍頭企業的精細化經營，中速持續穩定增長所取代，對行業龍頭的深入研究將是未來超額收益的重要來源。
2019年上半年，他又提前預判到了科技股將崛起。在博時回報靈活配置的2季報中，他分析説：“行業角度，我們看好在5G通信、消費電子、半導體、雲計算和光伏行業中具備全球技術和產品競爭力的科技龍頭企業。拉長到三年維度看，我們長期看好中國科技龍頭企業的崛起，並相信這將帶來可觀的投資回報。”
肖瑞瑾認為， 經濟新舊動能轉換的時代背景下，市場中長期風格將持續偏向於成長，掌握核心技術競爭力的中國科技企業仍是最具吸引力的投資賽道。
選時與選股相結合
肖瑞瑾在2012年從復旦大學碩士畢業後就加入博時基金工作，2017年1月正式成為一位基金經理。2018年6月21日，肖瑞瑾和曾鵬接替黃瑞慶，擔任博時特許價值的基金經理，其中曾鵬負責大方向的把握，肖瑞瑾負責具體管理運作。
當時，受中美貿易戰影響，大盤正處於快速下跌過程中，上證綜指已跌至2800點附近，距離2019年初創出的2440低點尚有較大空間。
回過頭看，肖瑞瑾在2018年大熊市中洞察到了系統性風險的嚴重性，以及背後的邏輯。
在2018年2季報中，他表示，二級市場動性嚴峻，各類信用賬户與大股東股權質押平倉壓力驟增，對高質押、現金流惡化、流動性受限的中小市值上市公司構成巨大壓力，市場配置資金加速向基本面與現金流佔優的食品飲料和醫藥生物行業集中。市場的波動性將維持高位，絕對收益操作難度仍然較大。
基於對中美貿易摩擦難以妥協，而國內改革迎難而上的分析，肖瑞瑾確立了整體進攻、局部防禦的行業配置思路，防禦方向為黃金和生豬養殖，而進攻方向為半導體芯片、計算機和軍工自主可控等。
在資產配置層面，2018年下半年，博時特許價值的股票倉位由上半年的80%左右降至65%附近，以通過擇時規避系統性風險。
2018年，博時特許價值的收益率為-30.88%，其中，下半年的收益率為-21.42%。在較大的系統性風險面前，肖瑞瑾儘管已經在資產配置、行業配置和個股選擇的多個層面控制風險，但未能避免基金淨值遭遇明顯損失。
可貴的是，即使基金淨值發生損失，儘管在2018年底市場情緒依然悲觀，但肖瑞瑾卻對市場一直保持信心，並能在第一時間抓牢反攻的機會。
2019年，博時特許價值迅速提高股票倉位，重點配置了5G 通信、雲計算、消費電子、半導體芯片、光伏、新能源汽車、醫藥生物等行業，表現出極強的進攻性，全年收益率高達85.61%。
2020年以來，面對全球新冠病毒疫情所引發的恐慌，肖瑞瑾堅持科技創新方向的成長風格，並將博時特許價值的股票倉位保持在80%以上。從2020年初至7月15日，博時特許價值取得了42.01%的收益率。
截至2020年1季度末，博時特許價值的淨資產為4.44億元，規模相對較小，交易比較頻繁，波段操作所貢獻的收益佔有較高比重。2019年，該基金的股票換手率為5.87倍，意味着投資組合每兩個月整體換一遍。前10大基金重倉股每個季度更換比例較高，通常在5只以上。
科技股高估值仍將持續
肖瑞瑾表示，科技創新是當前股市的重要投資主線。
近幾年，自主創新的重要性逐步得到全社會的共識，以集成電路芯片、基礎軟件、人工智能為代表的硬核科技成為社會資源配置的重要方向，並體現為二級市場的高估值。特別地，2018年以來中國高科技行業面臨的外部宏觀環境日益嚴峻，眾多企業被外國政府制裁或者列入實體清單，行業的發展面臨一定的不確定性。在這個背景下，自主創新就顯得尤為重要，尤其是涉及到國計民生、經濟發展底層的核心技術的重要性越來越顯著。
從更宏大的角度看，我們正處於中國權益市場投資的黃金期，科技創新將是市場中長期的投資主線。
一方面，A股的國際化進程大大加速，境外機構投資者已經成為A股市場的重要參與方。但根據估算，目前海外金融市場資金存量規模接近400萬億人民幣，配置於A股的規模僅僅約2萬億人民幣，因此有理由相信，外資持續增配A股的趨勢遠遠沒有結束。
特別地，2020年新冠疫情對全球經濟增長構成了重大打擊，作為全球率先控制住疫情的國家，中國將成為全球少數幾個經濟正增長的經濟體，A股對境外機構投資者的吸引力進一步增強，並體現為近期持續的外資淨流入。持續的增量資金入場，將是中國權益市場長期健康穩健發展的重要基礎。
另一方面，中國居民財富配置正在持續轉向權益市場，公募基金則是其中重要的投資通道。2020年以來，公募基金的發行規模顯著提升，大的背景就是中國居民財富配置方向的轉移。在“房住不炒”的政策導向下，房地產市場對居民理財的吸引力正在下降；另一方面，銀行理財淨值化轉型背景下，理財收益率的剛性兑付預期被打破，也驅動着居民理財資金持續轉向權益市場。
在外部和內部資金充沛供給助力下，中國正在經歷西方發達國家資本市場走過的路徑，權益市場逐步成為居民財富保值增值的重要載體，資本市場的屬性逐步從交易轉向配置。充沛的資金供給，將使得直接融資成為優質企業的首選融資途徑，推動企業加速發展和創造價值，並反哺給資本市場的投資者，最終實現市場良性循環體系的建立。因此，有充分的理由做出判斷，中國權益市場投資的黃金期已經到來。
更進一步看，科技、消費和醫藥將是最重要的三個賽道，其中科技創新將是中長期投資主線。科技創新的本質是提升全要素生產率，以信息技術為代表的第三次工業革命，是人類文明的又一次重大飛躍。從我們日常生活角度看，近十年來智能手機完成普及，通信技術從2G發展到了5G，人工智能技術方興未艾，可以説科技極大地改變了我們的生活方式。科技的發展也在助推消費和醫療行業進步，互聯網信息技術賦予了傳統消費行業新的靈魂，眾多新興消費行業雨後春筍般快速成長；同時信息技術的進步，也在快速提升醫療企業的研發效率和創新速度，醫療儀器及器械的發展獲得長足進步，創新藥的研發效率快速提升。
從市值空間看，相比美國高科技上市公司，中國科技行業仍有很大成長空間。考慮到行業的高成長性預期，科技股當前的較高估值將會持續。肖瑞瑾認為，參考美股等成熟資本市場，可以獲得對A股科技股估值的深入理解。
首先，科技股的估值體系與行業生命週期高度相關。科技公司不同生命週期適用於不同估值方法。早期適用於遠期市場空間及份額折現，中期適用於 PS市銷率或 EV/Sales 企業價值收入比值等估值方式，成熟期則適用於 PE 市盈率估值。
其次，不同行業屬性適用於不同估值方式，研發型輕資產公司適用於產品管線貼現，重資產生產型公司適用於 PB 市淨率或 EV/Ebitda 企業價值息税折舊攤銷前利潤比值來估值,消費型產品導向的科技公司則部分適用於 DCF 現金流貼現方式來估值。
最後，中美兩國國情不同決定了估值體系的差異。美國的半導體芯片行業已經是成熟行業，部分企業估值水平較低。中國的芯片行業擇時方興未艾，處於快速成長期，因此獲得相對美國同業的估值溢價是及其合理的。對於雲計算行業，由於都是內需為導向，因此中美兩國的雲計算行業估值體系差異不大，普遍使用PS市銷率估值。
在科技股中，他十分看好與5G應用相關的領域。他認為，5G通信技術的應用，將推動新一代信息技術產業進入快速發展期，中國在全球信息技術產業鏈中的地位將持續加強。一大批信息技術領軍企業將湧現而出，併成為科創板後備力量，特別是在集成電路、物聯網、人工智能領域。中國的新一代信息技術高科技企業將在未來5～10年迎來黃金髮展期。
（藍鯨財經 祁和忠 裴利瑞）