本週回顧
本週為近幾個月以來行情波動最大的一週。週一受到外圍股市下跌影響上演“黑週一”，隨後兩天創業板低價股瘋狂炒作，導致各大指數缺少流動性支持不斷走低。週四低價股急速降温個股跌幅較大，當天創業板個股跌幅超過10%的個股約佔創業板上市公司的40%。週五兩市成交快速萎縮，創業板情緒有所回暖，各大指數有所反彈。經歷一週的震盪後，對後市的觀點是：曙光，已現。
本輪下跌的根本原因
本週開啓的下跌的原因主要有兩個：
1、美股下跌
美股在近期出現大幅下跌，納斯達克在三個交易日下跌10%，其中核心科技股大幅下跌。雖然美股大跌對北向資金以及A股市場的情緒帶來了很大影響，但並非是決定性的力量。在A股從7月初的橫盤以來，美國三大股指不斷創出新高，其中納斯達克上漲幅度約在20%。既然A股沒有跟隨外圍股市瘋狂上漲，自然影響也就沒有那麼大。所以外圍下跌修正只是影響了A股情緒，而並非是決定性力量。
2、內部資金結構混亂
本週最大的事情就是低價股的大幅波動。
按照原來每天一萬億的成交量來説，上證約4000億，中小板約3500億，創業板約2500億，大概這樣的比例。市場結構較為穩定，主力資金抱團消費白馬，帶上一些板塊或者個股的行情。
但是在創業板有了20%的漲停後，資金開始切換，越來越多的資金湧進創業板。結果就是：沒有業績支撐的低價股得到爆炒，而消費白馬等缺少流動性震盪下跌。週三上午各大指數走勢低迷，而個股極其活躍。週四畫風突變，權重股回血指數小幅下跌，但低價股批量跌停，背後就是資金的風格切換。帶來的影響就是，白馬消費跌跌不休，而創業板個股也大幅波動。
曙光，已現
對後市的觀點認為：曙光，已現。可逐漸回補倉位。
本輪調整較為特殊，最大的特殊就是創業板的20%漲跌停製度，導致場內資金出現切換。如果出現曙光，很大概率將會和資金有關。
1、出現階段性地量
週五，兩市成交共計約6800億，成交量大幅萎縮，説明市場的拋壓正在降低。創業板成交量再次迴歸到2000億附近，説明創業板的風偏在快速降低，經歷了週三的批量20%跌停後，去追逐的資金明顯減少。
創業板縮量，將會帶來博弈創業板的資金再次迴歸到主板之中，價值投資的理念越來越深入，資金仍會再次的迴歸到這些主力抱團的方向或者去尋找佈局四季度的機會。上證成交量一旦迴流，市場的穩定度將會上升，有望逐漸走出超跌反彈行情。當然也不是説創業板沒有機會，大概率會有一部分資金願意博弈20%漲停而留在創業板之中。
2、調整結構進入末端
圖片來源：國金證券至強版
關於本輪的調整有幾個判斷：
a、目前處於2646反彈以來的4浪的ABC回調之中；
b、8月12號的高點3456作為B浪反彈的高點，目前正處於C浪下跌過程中；
c、週五突破了C3的下行通道，主跌段大概率已經完成，接下來將會進入到震盪築底階段。
本輪調整以來，時間、空間都基本符合波浪理論的要求，但是目前在結構上還並沒有完成，傾向於主跌段結束將會逐漸完成築底階段。
總體觀點認為，在創業板板個股大幅的波動之後，市場的風險意識將提高，追尋價值投資的力量將會再次上升，對指數構成重要支撐。從技術角度看，主跌段大概率已經完成，將會逐漸完成築底階段。對後市行情觀點為：曙光，已現。
【國金證券張磊 SAC執業編號：S1130517100001】
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編輯 陳成