力諾旗下醫藥資產借殼ST亞星“夢碎”

力諾集團與ST亞星（600319）之間的借殼生意最終沒能談攏。6月15日晚間，ST亞星披露公告稱，借殼標的山東宏濟堂製藥集團股份有限公司（以下簡稱“宏濟堂”）和山東科源製藥股份有限公司（以下簡稱“科源製藥”）的控股股東等欲終止重組。據瞭解，宏濟堂、科源製藥是濟南最大民企力諾集團旗下醫藥資產，該起重組事項自啓動以來就走在了聚光燈下。如今，伴隨着重組宣告折戟，這也讓ST亞星1.54萬户股東空歡喜一場，6月15日，公司股票“一”字跌停。

圖片截圖來自ST亞星公告

借殼事項面臨“流產”

籌劃近半年時間，力諾集團旗下醫藥資產欲借殼ST亞星一事最終將宣佈告吹。

6月15日晚間，ST亞星發佈了一則“擬終止重大資產重組的風險提示公告”，由於交易各方對本次重組的交易價格、業績承諾及補償等核心事項未能達成一致，公司收到了交易標的宏濟堂、科源製藥控股股東等部分交易對方發送的終止重組的協議文本，就終止本次重組相關事宜進行了協商。實際上，在6月15日早間公司就曾披露過相關終止重組的公告，受該消息影響，ST亞星6月15日跌停收盤，最新股價4.67元/股。

根據ST亞星此前發佈的重組預案，公司擬置出全部資產及負債，同時購買宏濟堂、科源製藥100%股權，交易完成後，公司控股股東變更為力諾投資，公司的實際控制人變更為高元坤，預計構成重組上市。據瞭解，宏濟堂主要從事阿膠及其製品、中成藥、麝香酮、蒙脱石原料藥等產品的研發、生產與銷售；科源製藥目前主要從事化學原料藥、化學制劑及中間體的研發、生產和銷售業務，目前所銷售的化學原料藥主要用於糖尿病類、心血管類等各類製劑的生產。

股權關係顯示，力諾集團直接持有力諾投資94.37%的股份，通過力諾投資控制宏濟堂、科源製藥。

作為濟南最大民企力諾集團旗下醫藥資產，宏濟堂、科源製藥欲借ST亞星實現上市一事備受市場關注。遺憾的是，該重組事項籌劃近半年時間，最終面臨“流產”。

針對此次重組的相關問題，北京商報記者致電ST亞星董秘辦公室進行採訪，對方工作人員表示“標的資產控股股東方面已經向公司發送了終止重組協議，此次重組確定會終止，但由於交易對方比較多，公司目前仍需與各交易相關方繼續落實並協商相關事宜，等與各交易方履行完備相關協議的簽署和審批、決策程序後，將會披露後續進展。”

資產證券化之路引關注

喊出資產證券化戰略的力諾集團，此次醫藥資產衝A失敗後，公司未來的資產證券化道路也引發市場關注。

據力諾集團官網顯示，在實控人高元坤的引領下，力諾集團在1994年以生產藥用玻管起家，公司發展至今成員企業較多，是一家業務範圍包含光伏、製藥、特種玻璃、化工等多個行業板塊的大型集團，被稱為濟南最大民企。自2015年起，力諾集團旗下力諾特玻、力諾電力、科源製藥、宏濟堂四家公司先後在新三板掛牌，但之後力諾特玻、力諾電力、宏濟堂三家公司又陸續從新三板摘牌。

據瞭解，力諾集團目前正在全面實施“製造智能化，市場全球化、資產證券化、價值最大化”的新四化戰略規劃，公司旗下眾多資產未來如何實現資產證券化無疑成為市場關注的一大熱點。針對相關問題，北京商報記者向力諾集團董秘辦公室發去採訪函，但截至發稿，對方並未回覆。

就力諾集團旗下醫藥資產來看，除了科源製藥、宏濟堂兩家企業之外，力諾製藥也系集團旗下重要醫藥資產，但在2019年欲借殼ST亞星之前，被納入了科源製藥體內。

財務數據顯示，2017-2019年宏濟堂實現營業收入分別約為4.89億元、5.15億元、4.67億元；當期對應實現歸屬淨利潤分別約為2010.54萬元、4635.43萬元、8386.15萬元。2017-2019年科源製藥實現營業收入分別約為2.61億元、2.83億元、3.12億元；當期對應實現歸屬淨利潤分別約為3647.93萬元、4199.62萬元、4874.7萬元。

不難看出，宏濟堂、科源製藥兩家企業的盈利能力均不低。證券市場評論人布娜新在接受北京商報記者採訪時表示，在資本市場深化改革下，不排除宏濟堂、科源製藥將獨立IPO的可能。

根據Wind顯示，科源製藥在2018年12月曾萌生過IPO的想法，當年向山東證監局提交了上市輔導資料，但之後沒有了進展。

ST亞星未來發展待解

作為此次重組的殼資源提供方，ST亞星也遭到了市場關注。在公司生產廠區已全面停產的當下，ST亞星重組終止後未來如何發展讓1.54萬户股東頗為頭疼。

資料顯示，ST亞星主要從事氯化聚乙烯、燒鹼、ADC發泡劑、水合肼等化學產品的生產及銷售，近年來公司所處行業競爭日趨激烈。在此環境下，ST亞星的業績表現也不樂觀，在2008年-2016年公司實現扣非後歸屬淨利潤均為負值，之後在2017年成功扭虧，但在2018、2019年實現扣非後歸屬淨利潤繼續為負。

業績承壓明顯的ST亞星，在2019年9月迎來重大利空，公司收到濰坊市人民政府辦公室下發的《關於做好亞星化學寒亭生產廠區搬遷關停相關工作的通知》，公司生產廠區全面停產。由於該事項，ST亞星在2019年11月4日被實施了其他風險警示。

ST亞星也曾坦言，為恢復生產，公司須強力推進新廠區建設工作和生產線搬遷重建工作，該項工作受到建設資金到位情況、項目建設難易程度等因素制約，預計有較長建設期，並且產線建成至達產達效也還需磨合調整，整個過渡期會產生較大的日常運維費用支出，在複雜的行業環境、激烈的市場化競爭、政策性搬遷停工等多重背景影響下，公司未來的發展前景將存在不確定性，急需進行業務轉型。著名經濟學家宋清輝也對北京商報記者表示，ST亞星目前境況不容樂觀，未來還需要依靠外部力量解困。

對於公司目前生產廠區的具體情況，ST亞星董秘辦公室相關負責人對北京商報記者表示，目前仍處於停產狀態，重組終止後，公司還沒有進行相關業務安排。

根據ST亞星最新披露的2020年一季報顯示，公司在報告期內實現歸屬淨利潤約為-748.87萬元，當期對應實現扣非後歸屬淨利潤約為-820.7萬元。

另外，近年來ST亞星也多次易主，截至目前，公司不存在控股股東、實際控制人，第一大股東系北京光耀東方商業管理有限公司，持股比例為12.67%。

北京商報記者 董亮 馬換換