基民要哭，3萬塊竟打出兩個跌停！這隻基金畫風突變

在國泰融信（501027）上連拉三個漲停板的基民，這回可能要哭了，根本賣不出去！

在場內溢價一度達到30%後，國泰融信基金畫風突變，連續兩日跌停。由於連拉三個漲停板的資金被市場高度懷疑為同一投資者，該基民22萬資金中約20萬資金持倉價格在1.25元至1.377元，在國泰融信基金兩個跌停板，價格跌至1.115元后，兩日出逃資金也僅成交3萬，這意味着基民拉漲停的剩餘17萬資金短時間恐難找到對手盤。

溢價風險大，國泰融信連吃兩跌停

國泰融信基金6月1日再度跌停，雖經兩個跌停板，場內價格已跌至1.115元，但該基金仍有6%的溢價。

國泰基金公司6月1日晚間也發佈公告稱，旗下國泰融信基金近期二級市場交易價格溢價幅度較高，交易價格明顯偏離基金份額淨值。2020年5月28日，該基金在二級市場的收盤價較當日基金份額淨值的溢價幅度達到31.07%；基金2020年5月29日收盤價為1.239元，明顯高於基金份額淨值。投資者如果盲目投資高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。

這也是國泰融信基金連續兩個交易日發佈溢價風險提示公告。國泰基金提醒，該基金場內價格受跌停板規則限制可能無法及時反映基金淨值的大幅波動，當前基金場內交易價格大幅高於基金份額淨值。該溢價水平可能大幅波動，給投資者帶來基金淨值波動風險以外的溢價風險，投資者應避免高溢價買入。

實際上，國泰融信基金此前一直處於折價狀態，該基金也是LOF基金中少有的幾隻折價較高基金。根據券商中國此前的報道，國泰融信LOF基金曾連續三年折價，在2020年3月份國泰融信基金的折價也有10%。

但在定增概念被炒作之後，國泰融信基金就受到部分基民的關注。尤其是與國泰融信基金概念相似的另一隻LOF基金，在今年年初也走過類似的炒作行情。

平安基金公司旗下的平安鼎越基金是以“固收 定增”為投資策略，也是一隻定增概念基金，該基金在2月14日出台再融資新政的前4個交易日，連續暴漲，在短短數日時間，即從2月11日的最低1.256元上漲到1.87元，在2月14日當天，平安鼎越基金的溢價幅度高達34%，而平安鼎越基金在今年2月7日時還有大約2%的折價。

顯然，國泰融信基金的折價幅度更大，這在某種程度上吸引了炒作資金的關注，但實際上由於LOF基金存在場內盤子太小的問題，折價的現象僅僅看上去很美。

流動性太差炒基資金賣不出去？

有市場人士也高度懷疑，炒作資金極可能為同一人，在國泰融信基金連續三日的強勢行情中，第一個漲停板僅僅6500元就封住漲停，第二個漲停板也毫不費力，資金僅為12萬，第三個漲停板的資金也不足10萬。

如若三個漲停板為同一投資者所為，這22萬資金恐怕也很難跑出來，因為根本沒有足夠的對手盤。LOF基金一二級市場上實行T 2轉換,且場內的存量份額極少，許多LOF基金實際上已經喪失了流動性。

比如在2017年5月上交所發佈了一隻LOF基金的上市公告，這隻基金上市交易的份額總計才14868份，且這些份額的持有人全部是一位名為“鍾菊紅”的自然人所持有。也就是説，這隻LOF基金的場內份額持有户數僅有1户，按照當時這隻基金的淨值計算，鍾菊紅僅花了不足1.5萬元就承包了一隻場內基金。

因此，當投資者動用22.23萬人民幣，連拉三個漲停板後，將迎來雙重風險，即面臨溢價已高達30%的市場風險，同時因場內對手盤不足，前期炒作資金將遭遇流動性風險。

拉上三個漲停板後，國泰融信基金實際上已經賣都賣不出去了。盤面顯示，5月29日跌停後，其當日成交額僅為1.85萬元，6月1日跌停後其成交額也不足1.28萬，兩日跌停成就金額僅為3.13萬元。

考慮到兩個跌停板後，國泰融信基金仍有超過6%的溢價，目前該基金的單位淨值徘徊在1.0509元附近，這意味着國泰融信基金後市繼續下跌的概率並不小。同時，若前期連拉三個漲停板的投資者為同一人,尤其是這22.23萬資金有20萬資金的建倉價格在1.2元以上，而當前兩個跌停板後，價格砸至1.115元，卻只有3萬資金成交，這意味着該基民尚有17萬資金在基金場內交易找不到對手盤。

有業內人士指出，除了場內份額數量太少外，基金投資業績也是影響LOF交易活躍度的重要因素。

國泰融信基金的持倉顯示它其實是偏債混合型基金，雖然主打定增概念，但股票持倉較少，這導致該基金自2017年以來三年累計的收益率僅為10%，最近一年的收益率不足5%。尤其是在當前的持倉結構中，雖然國泰融信基金早期在招募説明書中規定其股票資產佔基金總資產的比例為0-100%，但該基金於2018年9月3日已由國泰融信定增靈活配置混合型證券投資基金轉換為上市開放式基金（LOF），該基金的投資目標、投資策略、投資範圍、投資比例限制相應變化。

國泰融信基金在其一季度報告中表示，全球央行釋放大量流動性，中國疫情最早結束最早復工，流動性有望迴流中國。在操作方面，維持當前倉位，結構上相對看好內需相關以及傳統基建、新基建相關的板塊和個股；看好原料藥、創新藥、醫療器械；甄選部分經過調整後估值合理、具有中長期邏輯的科技股進行配置；迴避海外業務相關度高的個股。債券方面，繼續延續一季度的配置思路。

但根據2020年第一季度報告顯示，當前該基金的股票資產僅佔該基金總資產比例尚不足2%，該基金以絕對收益策略為主，大量持有債券資產，業績缺乏彈性、低配股票的現實意味着國泰融信基金在當前權益類牛市行情中，其場內份額不大可能會受到更多資金關注。