談股論金
監管行動起來，表面上看會使行情腳步慢下來，卻可以保證一個真實的、長治久安的火爆行情。
進入7月，A股市場忽然火爆了起來，在輕鬆突破3000點大關以後，大盤迅速攻克一個個整數關，一下子達到3400點之上的高度。對於A股投資者來説，市場的這種強勁表現是令人歡欣鼓舞的，“牛市來了”迅速成為市場的主旋律。
自今年上半年以來，雖然因為新冠肺炎疫情的影響，中國經濟出現滑落，但是股市並未受到太大影響，當人們因抗疫需要而普遍性地宅在家裏的時候，反而有了更多的時間和精力關注股市、投入股市，使得大盤中一直有各種熱點頻現。在7月之前的A股大盤雖不能稱為牛市，但個股和熱門板塊中的“局部牛市”早已出現。
重要的是，這一輪行情的發起與市場出現的良性變革更有直接關係。從5月開始，深圳市場開始進行向IPO註冊制改革的邁進，市場熱點隨之聚焦到創業板市場。一年多前，當滬市籌建科創板時，A股主板就曾開始圍繞科創概念出現不少熱點，但是由於滬市不像深市那樣有一個現成的創業板，這種炒作的熱度是有限的，而等到科創板建立以後，主板的炒作反而很快冷卻了下來，使得整個市場難以形成整體性的火爆氛圍。而此次在創業板上進行的改革就不一樣了，由於深市已經有一個規模性的創業板市場，眾多已上市的創業板個股因此被點燃，成為熱點，並逐漸蔓延到中小企業板和主板。與科創板不一樣的是，創業板的改革並不是建立一個新的市場，而是通過註冊制改革逐漸改變創業板的成色，這就保證了圍繞着創業板的炒作可以是長期性的，而且是不斷有新鮮血液完成其能量補充的。因此，相比以往幾次出現的大漲行情，如今具有豐沛的可想像空間。
但是，A股市場歷來有“牛短熊長”的特點，每一次牛市都是那麼激動人心，而每一次牛市的匆匆結束又總是讓投資者受到很大傷害。這一次股市表現得更為猛烈，這也讓市場普遍擔憂，這樣瘋狂的牛勁，有多少持續性？
市場行情是資金的堆砌，近幾天A股日成交量連續達到甚至超過1.5萬億。在目前經濟持續低迷的背景下，這是一個驚人的數字。這些資金從哪裏來？除了可以理解的來自外圍市場的北上資金以外，一個不必掩蓋的事實是，各種違規配資迅速進入市場推高了行情，銀行信貸資金也有迂迴流入股市的苗頭。在實體經濟受到壓抑的情況下，市場流動性正在尋找出路，市場的活躍使一些場外配資平台十分活躍，股市成了它們尋求“錢生錢”的最好通道。上週，證監會已對258家場外配資平台進行了集中曝光。與此同時，銀保監會也在迅速收緊資金管理，要求嚴查亂加槓桿和投機炒作行為。在這一輪行情剛剛起步的時候，監管行動也開始起步，監管層的這種態度顯示出無論在什麼時候，監管都把防範風險、保護投資者利益放在首要位置的堅定原則。
中國經濟需要一輪牛市，A股市場的投資者也需要一輪牛市，但是這個牛市必須是健康的，而不能是依靠各種違規活動構築起來的“偽牛市”。A股走上牛市軌道有其合理性，但過度的炒作，特別是違規資金的進入，不僅會影響到實體經濟的運作，而且會迅速耗盡市場裏的各種利好因素，導致各種“翻車”現象。在瘋狂的違規資金炒作下，大盤可以一日飛漲百點，但也很容易一日下墜百點。管理部門要避免悲劇在市場出現，就需要避免一日飛漲百點。這就要求監管行動起來，將違規資金逐出市場，讓每一步行情的上漲都能是紮實、踏實的“乾貨”，而不是各種讓人眼花繚亂的“凌空蹈虛”。這樣做，表面上看會使火爆行情的腳步慢下來，卻可以保證一個真實的、長治久安的漲勢。
□周俊生（財經評論人）