撰文 | 海星
出品｜大摩財經
為了緩解債務壓力，盧志強的泛海系最近一年出售地產項目回籠資金，同時籌劃為民生證券等金融資產引入戰略投資者。今天，民生證券“引戰”一事最終落地。
泛海控股（000046.SZ）8月31日公告稱，將以42.3億元的價格向張江集團、張江高科等22家投資者轉讓民生證券31.1億股（27.12%股權）。
今年3月，民生證券宣佈增資擴股，包括索菲亞投資、大眾集團等15家機構參與，共計出資約25億元。增資完成後，泛海控股持股由87.65%下降至73.59%。
值得一提的是，泛海控股披露民生證券增資計劃的同時，還宣告民生證券的註冊地將由北京遷至上海浦東，背景是上海國資企業正在洽談以40億元戰略入股民生證券。
此次受讓民生證券股權的22家股東中，上海國資系公司包括張江集團、東方國際、申能集團、華誼集團、上港集團、華建集團、久事集團、浦東投控、華建集團等。民生證券股權優化後，上海及其他國資持股比例將達到30.58%。
就在上海國資等22家股東戰略入股民生證券前夕，泛海控股以每股1.36元向民生證券員工持股平台出售了約2.3億股股份以進行民生證券股權激勵計劃。激勵計劃轉讓後，泛海的持股進一步降低至71.64%。
一系列動作徹底完成後，泛海的持股下降至44.52%，仍為民生證券第一大股東。泛海控股表示，其仍為民生證券控股股東，且民生證券仍為其合併報表內企業。
泛海控股還稱，上述交易有利於優化民生證券股權結構，下一步民生證券將加快推進上市。
民生證券的前身是河南地方券商黃河證券，2002年前後泛海系通過增資擴股成為第一大股東，隨後黃河證券更名為民生證券，公司總部也搬遷至北京。
民生證券目前已是一家綜合性券商，但規模和實力較弱。最新券商分類評級顯示，民生證券2020年評級為“BB”，相比去年的“BBB”有所下調。2019年，民生證券實現營收26.9億元、淨利潤5.3億元；今年上半年，民生證券營收15.6億元，同比增16%；淨利潤4.1億，同比增57%。截止六月末，民生證券總資產469億元，淨資產137億元。
民生證券和多數券商一樣，有補充資本金的需求。盧志強早在2016年就提出民生證券的上市計劃，但始終未果；去年，民生證券啓動“引戰”時，董事長馮鶴年曾向媒體披露，民生證券未來計劃陸續啓動H股和A股上市計劃。
近兩年泛海集團由於過去的激進擴張，深陷流動性危機，盧志強因此進行了一系列資產處置安排，其中不乏將其核心地產項目出售。泛海控股的地產業務主要僅剩武漢項目，且未再有拿地計劃。
目前，泛海控股超九成收入來自金融業務，主要金融子公司包括民生證券、民生信託、亞太財險。年初，泛海控股從地產公司變更為金融公司，盧志強在泛海控股5月份董事會換屆中也退出上市公司，具有金融背景的宋宏謀接任成為泛海控股董事長。
今年上半年，泛海控股實現營收54.62億元，同比增長5.64%；淨虧損4.08億元，同比降123%。虧損主要原因系其武漢地產項目受疫情衝擊嚴重，以及美國部分地產項目計提減值準備。
泛海控股目前的債務壓力仍較大。截止6月底，泛海控股貨幣資金205億元，但有息負債超過700億元，其中短期借款及一年內到期的非流動負債323億元、長期借款240億元、應付債券149億元。
為了增強流動性儘快償債，泛海控股目前正在推進境外地產項目的出售。泛海控股的境外項目主要為位於美國的七個地產項目，聯想集團旗下的弘毅資本計劃以12億美元接盤美國舊金山的項目，該交易此前披露計劃在9月底前完成項目盡調。
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