每日財報特約投顧
安信證券投顧產品經理
執業號S1450617090017
從業二十年，經歷股匯債期市場實戰
一、證券市場
當前市場延續着結構化特徵，指數反覆震盪，局部輪動機會：
一面是以傳統行業為主的上證指數，受制於權重佔比大的銀行、地產和兩油走勢偏弱，同時新股發行和再融資等資金需求，以及大小非解禁減持套現壓力，令市場難於承受此重，今年來大部分時間運行在年線下方；
一面是隨着新證券法出台和註冊制推動，基礎制度在完善，一邊引進高質量成長型公司，支持優質龍頭企業，一邊推進發揮市場化配置作用，嚴打造假違規行為，形成退市常態化機制。
一面是深化金融改革開放，外資投資佔比持續增大，改變着市場定價模式、投資理念，引進和普及工具化、指數化和程序化投資策略。
這三大原因造就了從2440點起持續至今近一年半之久，並將繼續維持大部分投資者較難適應的去劣逐優的結構化行情。
結構機會主要是：體現創新驅動發展戰略以芯片、半導體、5G、新能源車和人工智能為代表的科技成長公司；體現實施擴大內需戰略的糧面醋醬酒藥為主消費行業。
二、外匯市場
美聯儲最新發布了經濟褐皮書報告，稱大多數地區的經濟活動急劇下降，但前景仍然具有很大不確定。同時美國拿HK國安法出台作文章，加劇中美博弈。經濟前景和中美關係緊張的擔憂，令人民幣避險情緒偏重，美元兑人民幣上衝至7.1783，距離前一個高點2019年9月1日的7.187只有一步之遙。後市關注人民幣中間價定價，有助於把握關鍵點位的操作決策。
三、債券市場
五月份以來，債市全面回落，國債期貨，轉債ETF,債券基金等調整明顯。原因有：一是全球新冠疫情峯值初現，對遠期經濟復甦信心在增強。二是貨幣政策進一步寬鬆預期落空，兩會政府工作報告後銀行間拆放利率抬升，亦有所預警。三是一輪快速上漲後遇到技術止盈盤湧出。但經過一個來月的回調，債券配置又出現一次良好的機會。
四、期貨市場
對於擔心貶值、通貨緊縮和貨幣更換的人們來説，金銀比是比較有參考有意義的。五月以來金銀比出現單邊快速下行之勢，這一過程中黃金和白銀同向上漲，意味着白銀上漲速度和幅度要遠遠強於黃金，經濟停擺隨着各國復工復產而結束，白銀工業屬性顯現高於選擇黃金避險和保值的力量。鐵礦和動力煤的較為強勢的反彈，也印證着市場在預期着經濟恢復。