貴州國台酒業股份有限公司(以下簡稱“國台酒業”)擬A股IPO，貴州國台酒業股份有限公司是天士力控股集團於1999年至今累計斥資50億元打造的茅台鎮第二大釀酒企業。該公司年產正宗大麴醬香型白酒近萬噸，儲存年份醬香老酒4萬噸。
日前，資本邦獲悉，貴州國台酒業股份有限公司(以下簡稱“國台酒業”)擬A股IPO，貴州國台酒業股份有限公司是天士力控股集團於1999年至今累計斥資50億元打造的茅台鎮第二大釀酒企業。該公司年產正宗大麴醬香型白酒近萬噸，儲存年份醬香老酒4萬噸。
據瞭解，國台酒業專注於醬香型白酒的研發、生產和銷售，三個釀酒基地均位於仁懷市茅台鎮，是茅台鎮第二大釀酒企業。仁懷市素有“中國酒都”之稱;茅台鎮具有悠久的釀酒歷史，是我國醬香型白酒傳統核心產區。公司產品以糯紅高粱和優質小麥為主要原料，秉承“12987”傳統大麴醬香型白酒生產工藝，一年一個生產週期、兩次投料、九次蒸煮、八次發酵、七次取酒，精心勾調而成，具有“醬香突出、幽雅細膩、酒體醇厚、回味悠長、空杯留香持久”的風味特點。
2018年業績實現大幅度飛躍，2020年銷售目標30個億
財務數據顯示，2017年到2019年，公司實現營業收入5.73億元、11.76億元、18.88億元;實現淨利潤4,744.74萬元、2.40億元、4.11億元。公司在2018年營業收入和淨利潤有了大幅度提高。
國台酒業總經理張春新在經銷商大會上指出，從2017、2018、2019這三年的經濟指標來看，國台實現了三級跳式的持續跨越，銷售先後突破了10個億和20個億，利潤由1個多億到2個多億再到4個億。作為上市考量的核心指標，國台的經濟指標是達標的，甚至可以説是良好的。另一方面，公司運營治理和資產證照的合規性、完整性等方面，整體進入達標驗收收尾階段。從現在來看，國台的上市進程應該是條件具備、上市目標的儘早實現。
張春新進一步透露，經過反覆研討和測算，並經董事長辦公會批准，2020年國台確定為30個億銷售目標、6個億利潤，比2019年整體增幅目標達50%。據瞭解，國台今年在全國將達到一千家經銷商數量。
生產的基酒、成品酒屬於易燃物，或存在安全生產風險
國台酒業生產的基酒、成品酒屬於易燃物，且由於生產工藝要求，基酒需要貯存較長時間再進行勾調、灌裝後出廠，對倉儲安全性要求較高。此外，公司生產過程涉及粉碎、蒸餾等環節，員工工作所處環境涉及高温及大型機械操作等，存在員工操作不當、機器設備故障或不可抗力因素引發安全事故的可能。若發生火災、員工傷害等安全生產事故，公司可能面臨經濟損失、受到政府處罰或負面宣傳等情形，從而影響公司正常生產經營。
整體有息負債餘額較大，現金流規模或被一定程度削弱
資本邦瞭解到，近年來，為加快自身建設發展，公司通過銀行借款等方式實現了較大規模融資。截至2019年末，公司的有息負債餘額為18.17億元，佔公司資產總額的37.45%，公司資產負債率(合併)已達到61.10%。上述主要有息負債將在未來3年內陸續到期償付。大規模的有息負債一方面加大了公司的財務費用負擔，降低了公司的整體盈利能力;另一方面隨着借款陸續到期，公司的償債支出將逐步增大，公司的現金流規模也將被一定程度削弱。
資本邦瞭解到，國台酒莊萬噸現代優質大麴醬香型白酒技術改造項目是發行人重點基礎建設項目，投資預算達31.53億元，為推進該項目建設及必須的擴大再生產，公司各類外部借款規模大、融資成本高，導致報告期內利息支出金額較大。2018年4月，公司通過增資擴股獲得增量資金，償還了向國台集團的部分借款，有息負債與利息支出大幅降低。2019年，公司為推進國台農業和懷酒酒業的收購，新增了銀行借款，利息支出隨之有所上升。
國台酒業表示，報告期內，公司利息收入金額較大，主要系公司融資性售後回租借款需要以定期存款方式提供質押反擔保，該類定期存款規模相對較大，產生的利息收入較高。
償債能力低於同行業平均水平，進行較大規模借款
招股書顯示，報告期內，公司流動比率和速動比率均低於同行業平均水平。一方面系公司近年處於擴張建設階段，外部融資規模較大，導致流動負債中短期借款和一年內到期的融資性售後回租借款規模較大;另一方面系醬香型白酒生產工藝要求基酒陳化老熟至少3年以上，而公司對年份老酒的貯存期要求更長，導致基酒存貨大，佔款多。
此外，報告期內，公司資產負債率高於同行業平均水平，主要原因系公司為推進基礎建設、擴大生產規模和併購等進行了較大規模借款。
2018年4月公司完成了新一輪增資擴股，並隨着整體盈利水平的提升，公司流動比率和速動比率同步提高，資產負債率下降。2019年末，公司資產負債率小幅上升，主要因推進懷酒酒業和國台農業收購而增加外部借款所致。
“後20億時代”提速跨越發展，對標茅台尚需時間
國台酒業官網表示，2020年是國台上市的申報年，也是國台酒業進入“後20億時代”的提速跨越發展起勢年。2020年1月，閆希軍在工作部署大會上強調，要對標茅台，既要學得像，更要達標，這是剛性要求。
5月13日，福布斯發佈“全球企業2000強榜單”，貴州茅台位列其中第342位，相較於2019年上升77位。財務數據顯示，2020年1-3月，在疫情之下，貴州茅台仍實現營業收入244.05億元，同比增長12.76%，淨利潤實現130.94億元，同比增長16.69%。對於國台酒業來説，要追趕貴州茅台，還需要很長一段時間。