隨着註冊制的深入推進，此前稀缺的殼資源遭遇“拋售”。據統計，今年以來不到半年已有超過60家上市公司擬“易主”，超過2018年(17家)、2019年(43家)同期總和。由於擬借殼“金主”驟減，各地國資逐漸成為收購上市公司控制權的主力，接盤比例超過四成。
青島國資5天收兩殼
相比以往，今年的國資收購絕大多數為“進階版”——跨區域“接盤”。
6月16日晚間，A股上市公司北京科鋭發佈公告，實際控制人張新育及其他股東擬將所持北京科鋭控股股東——北京科鋭北方科技發展有限公司(科鋭北方) 65%股權，擬以不超過6.78億元，轉讓給重慶璧山區國資旗下重慶兩山產業投資有限公司(重慶兩山產投)，這樣重慶兩山產投將通過控制科鋭北方，取得上市公司北京科鋭控制權。
公開資料顯示，目前科鋭北方持有北京科鋭27.11%股份，其中超過九成已質押。2019年公司實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤6732萬元，同比下降33.40%。受疫情影響，北京科鋭今年一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤-4593萬元。昨日公司股價應聲漲停，市值躍至30億上方。
無獨有偶，《金證券》記者注意到，6月14日晚間，註冊地在北京的博天環境公告，收到控股股東匯金聚合及股東復星創富通知，因業務發展需要，匯金聚合、復星創富與青島融控於6月14日簽署了《關於博天環境股份轉讓及表決權委託框架協議》，復星創富擬向青島融控轉讓所持公司不低於5%的股權，轉讓價格以上市公司整體估值不超過36億元為限。上述整體交易完成後，青島融控合計擁有上市公司不低於25%的表決權，將成為公司的控股股東；西海岸新區國資局將成為公司的實際控制人。
這已經是青島市西海岸新區國資局5天內“拿下”的第二家上市公司。6月11日，浙江上市公司萬馬股份公佈易主消息，實控人張德生家族擬向海控集團轉讓25.01%的股份。交易實施後，張德生家族的持股比例將降至11.53%，西海岸新區國資局將成為實際控制人。雙方約定，對價按上市公司整體估值不超過95億元計，溢價幅度約20%。值得一提的是，博天環境2017年2月17日才上市，昨日收盤最新市值也為30億元出頭。
更多是產業佈局
數據統計顯示，今年以來不到半年已有超過60家上市公司擬“易主”，大大超過前兩年同期，其中29家受讓方為國務院國資委、地方國資委、地方政府等在內的“國資系”，佔比達到了43.94%。
從相關公司的財報不難看出，今年以來企業實控人變更案例驟增，與企業發展外部環境持續不景氣、壓力加大有關。《金證券》記者注意到，博天環境就在公告中稱，由於金融去槓桿等宏觀政策的影響，不少民營企業因為融資難導致經營困難，其也面臨流動性資金緊張、償債壓力等困難。青島融控可為上市公司及其附屬子公司在後續融資、增信等方面提供全方位的支持，紓解公司償債壓力等困難。
記者注意到，14日晚間，浙江公司德宏股份也表示，由於實際控制人夫婦健康原因和年齡情況，結合現任董事長(實際控制人之女)意向，為更有利於企業穩步發展壯大，控股股東張元園擬轉讓29.99%名下股權給寧波市鎮海投資有限公司，交易對價約為10.87億元。本次股權轉讓完成後，實際控制人將變更為寧波市鎮海區國有資產管理服務中心。
《金證券》記者接觸的深圳券商人士則分析，隨着IPO常態化和A股註冊制改革的提速，擬借殼資產越來越稀少，殼資源也比較便宜，各地國資逐漸成為收購上市公司控制權的主力。不過，此前國資入主是一種“救命”性質，側重於化解股權質押風險，儘量保留原有團隊。此輪國資入股上市公司，則更多聚焦於實現資本佈局及地方產業整合。
主動退市不可避免
隨着A股生態變化，不少小公司陷入股價邊緣化、融資功能基本喪失的尷尬境地。《金證券》記者注意到，根據東方證券統計，截至6月10日，A股上市公司總數已接近3900家，其中市值小於20億的已達到394家，也就是説有10%的A股公司已經成為“尾部公司”，這些小市值公司中有ST公司，也有上市已經超過20年的“老面孔”，同樣有上市時間不足5年的新公司。20億以下市值公司獲得再融資數量佔比，僅為2%。
在前述券商人士看來，一些上市公司引入國資後，融資改善跡象初步顯現，資源整合初見端倪。但隨着註冊制改革深入推進，“賣殼風潮”將愈演愈烈，紓困、併購基金總體規模較小，對於一些主業無力的企業而言，國資大多並沒有合適注入上市公司的資產。
東方證券分析師蔣晨龍提出，從美股併購退市和港股眾多低估值私有化退市的經驗來看，主動退市或成為A股市場實現良性投融資循環的必經之路。一方面，行業集中度的提升促使行業龍頭公司規模效應不斷提升，A股低市值公司中不乏“小而美”公司，容易成為大公司的收購目標。另一方面，截至6月10日，目前1114家A股國企上市公司中，有38%的國企市值不足50億元，共有419個公司，主要分佈在工業、材料、可選消費領域，這些國有上市平台存在巨大的整合潛能。