百年膠捲巨頭伊士曼柯達公司（Eastman Kodak，以下簡稱“柯達”）因進軍抗新冠藥物生產，股價暴漲。
北京時間7月29日晚間，美股開盤，柯達股價大漲，盤前股價為18.42美元，漲131.99%，盤間股價一度達到59.98美元，漲幅一度超過600%，盤中二十次觸發熔斷。截至收盤，柯達漲318.14%，股價達到33.20美元。
柯達股價暴漲源於美國總統特朗普稱，政府將為柯達提供7.65億美元貸款，用於生產仿製藥的“起始材料”和“活性藥物成分”。
據媒體報道，柯達製藥包括抗瘧疾藥物羥氯喹，也包括抗新冠病毒的原料藥。
實際上，柯達生產藥品雖然看似“跨界”，但並非毫無邏輯。
柯達2019年報中，公司戰略包括擴大化學品的應用。柯達官網顯示，柯達的業務包括銀抗菌材料和應用程序、特種化學品、醫療成像等。新京報貝殼財經記者還注意到，柯達早在32年前就曾斥資51億美元進軍制藥業，但最終暗淡收場。
隨着上世紀九十年代起數碼相機不斷迭代，柯達面臨危機。1988年，柯達曾以51億美元併購一家藥企，但因債務纏身，6年後出售了該企業。
據統計，2006年-2012年，柯達的營業收入不斷下滑，隨後瀕臨破產又起死回生，在業績短暫回暖兩年後，2015年至今，柯達營業收入逐年下降。
獲白宮7.65億美元貸款
將生產美國1/4抗新冠藥活性成分
美國當地時間7月28日，美國總統特朗普稱，美國政府將出資支持柯達公司進軍制藥業。特朗普表示，政府將為柯達提供7.65億美元貸款，用於生產仿製藥的“起始材料”和“活性藥物成分”，該廠將生產近四分之一的仿製藥成分，生產將在美國紐約州完成。
據媒體報道，此前自新冠疫情在美國暴發以來，特朗普政府一直尋求擺脱對外國藥品生產鏈的依賴，鼓勵美國企業在本土生產藥品和原料。白宮貿易顧問納瓦羅表示，一旦柯達開工，美國抗新冠藥品所需的1/4藥物活性成分都能在柯達藥業生產出來。
發佈會上，特朗普表示，“我們通過《國防生產法》動員柯達製造仿製藥的活性藥物成分。我們將奪回我們的工作，並使美國成為全球主要的醫療產品製造商和供應商。"
柯達首席執行官吉姆·康坦扎（Jim Continenza）介紹，柯達將把重點轉移到製藥原料生產，該業務將佔到公司整體業務的30％至40％。柯達將創建一個名為“柯達製藥”的新部門，專注於生產。
Continenza表示，柯達的貸款條款與商業貸款類似，必須在25年內償還。柯達將生產用於生產仿製藥的"起始材料"和"活性藥物成分"。他預計，這筆貸款將在羅切斯特（美國紐約州西部安大略湖岸工業城市）創造約300個就業機會，在明尼蘇達州創造30至50個就業機會。
32年前曾以51億美元收購藥企
6年後暗淡收場
實際上，柯達生產藥品雖然看似“跨界”，但並非毫無邏輯。
柯達官網顯示，柯達的業務包括銀抗菌材料和應用程序、特種化學品、醫療成像等。
媒體報道，今年4月，柯達宣佈向美國紐約供應異丙醇，用於生產免洗洗手液來抗擊肆虐的新型冠狀病毒。柯達所提供的異丙醇是生產免洗洗手液的重要成分，酒精含量超過75%。
此外，記者注意到，柯達早在32年前就曾涉足醫藥行業。
《芝加哥論壇報》報道，1988年，柯達與處方藥、非處方藥和消費品製造商斯特林（Sterling Drug Inc.）簽署了最終合併協議，以51億美元、每股89.50美元的價格收購了這家藥企。
據報道，柯達時任董事長兼首席執行官錢德勒（Colby H.Chandler）表示：“合併將加速我們進入全球1100多億美元的製藥行業，並將為我們提供有吸引力的長期銷售和盈利潛力。”錢德勒預計，此次合併將在三年內對柯達的收益產生積極影響。
斯特林董事長約翰皮特魯斯基（John M.Pietruski）表示，柯達不斷增長的藥物研究基礎將有助於兩家合併後的公司“在製藥行業取得領先地位”。
報道介紹，斯特林是消費品和藥品的主要製造商，包括拜耳阿司匹林、萊索爾清潔劑和處方藥。柯達是世界上最大的攝影公司，也有主要的化學業務。
然而，僅僅時隔6年後，柯達就拆分了斯特林。
財視網2012年5月報道，收購斯特林令柯達債務大增，直到1993年，柯達的債務已經高達93億美元，就在次年，柯達剝離了與影像無關的業務，出售了斯特林藥廠，退出了製藥市場。
而中國經營報2012年2月則對此評論稱，“柯達認為，（收購斯特林）是一次高明的投資。但這不足以使這次交易為柯達股東帶來回報。要想獲得回報，柯達必須掌握其市場所缺乏的能力，比如推出高價值的專利新藥，或者以低成本生產基因藥物，但這些都不是柯達所擅長的”。
研發團隊遍佈全球
未來戰略包含擴大化學品應用
在獲得美國政府7.65億美元貸款的背後，柯達業績堪憂。
柯達2019年報，利潤表
柯達2019年報，收入來源
柯達2019年報顯示，柯達實現營業收入12.42億美元，實現淨利潤1.16億美元。
柯達2019年收入主要來自於打印系統、企業噴墨系統、柯達軟件、膠片和影像、先進材料和3D打印、伊士曼商業園等。與2018年相比，柯達2019年營業收入減少了約7800萬美元。這是由於柯達的銷量和定價下降。
截至2019年12月31日，柯達經營活動產生的淨現金較上年增加7400萬美元，主要原因是庫存現金支出減少、應付賬款增加等與收到1500萬美元的過渡服務、產品預付款和其他經營服務的部分資產剝離抵消。
年報還提及，由於經營虧損和經營活動產生的低現金流或負現金流，柯達正面臨流動性挑戰。2019年度經營活動產生的現金流得益於本年度發生的營運資本改善和個別交易。
提及研發時，柯達表示，公司的研發總部設在柯達研究實驗室，柯達在那裏進行研究並提交與基本發明有關的專利申請。在美國以外，研發團隊分佈在加拿大、以色列、德國、日本和中國。研發團隊與生產單位和營銷組織密切合作，開發新產品和應用程序，服務於現有市場和新市場。
年報顯示，柯達的一般做法是通過獲得專利，來保護其對研發的投資和使用其發明的自由。柯達在幾個對其業務很重要的領域擁有專利組合，如功能性印刷材料、配方和沉積方式；特定功能的工程微粒；安全材料；嵌入信息。
未來，柯達的戰略包括擴大柯達膠片和化學品的應用，以最大限度地利用現有的基礎設施。
年報還表示，由於新冠病毒的暴發，柯達的生產和物流業務已經出現了一些中斷。新冠病毒暴發的併發症可能會對柯達的業務持續性、經營成果和財務狀況產生重大不利影響。
百年巨頭轉型艱難
2012年曾申請破產保護
柯達曾有着輝煌的過往。
《柯達興衰啓示錄》裏介紹，1930年，柯達佔世界攝影器材市場75%的份額，利潤佔這一市場的90%。
但隨着上世紀九十年代起數碼相機不斷迭代，柯達面臨危機。
早在1975年，美國柯達實驗室研發出了世界上第一台數碼相機，但並未大力發展。直到2003年，柯達才選擇向數碼業務轉型，但為時已晚。2000年，柯達的傳統影像部門銷售利潤還有143億美元，2003年就下跌至41.8億美元。
同花順i問財也顯示，2006年-2012年，柯達的營業收入不斷下滑，分別為105.68億美元、103.01億美元、94.16億美元、76.09億美元、59.93億美元、35.85億美元、27.19億美元。
其中，在2008年-2012年五年期間，柯達的淨利潤都為虧損，虧損額度分別達到4.42億美元、2.10億美元、6.87億美元、7.64億美元、13.79億美元。
其中，2010年，柯達CEO彭安東在接受記者採訪時，就樂觀表示公司已經完成了從膠片向數碼轉型工作的80%。然而，據新京報當時報道，柯達的困境不僅僅是技術革命的衝擊造成，它還擁有一家規模龐大的百年老店常常會遇到的問題——尾大難掉、多層管理、效率低下、人事冗雜。
直到2012年，柯達還不斷傳出壞消息。
當年1月5日，穆迪評級機構給柯達打出Caa3的級別，這意味着“有嚴重資不抵債風險，且可能喪失償還債務的能力”。
新京報當時報道，柯達官網發佈公告，由於股價連續30個交易日低於1美元，紐約證券交易所已對其發出退市警告。媒體爆出柯達準備申請破產保護、首席通訊官離職等消息，柯達的股價最低時跌到了0.36美元。
最終，柯達在2012年申請破產保護。
經過1年多時間的自救，2013年9月，柯達公司正式宣佈脱離破產保護。作為代價，柯達被分拆成兩個獨立公司。柯達因此獲得6.95億美元的退出金融額度協議，完全清償了DIP借款方和第二位質權債券持有人的全部債務。
重組後，新柯達將轉型成為專業的商業影像技術公司，提供B2B的業務。而柯達樂芮CEO則表示，柯達樂芮作為一家獨立公司，致力於提供創新式圖片、文檔影像以及信息管理方面的解決方案。2014年7月10日，柯達樂芮公司宣佈重返中國，在上海成立分公司。
也就是這兩年，柯達業績出現回暖。2013年，柯達營業收入持續下滑至8.12億美元，但淨利潤翻紅，實現19.85億美元。2014年，柯達營業收入上升為20.46億美元，但淨利潤再次出現虧損，虧損金額為1.23億美元。
但柯達的業績回升頗為短暫。
2015年-2019年，柯達的營業收入繼續下滑，分別為20.46億美元、18.03億美元、16.43億美元、13.86億美元、13.20億美元、12.42億美元。
這五年期間，柯達的淨利潤有兩年為虧損：2015年虧損8000萬美元，2016年淨利潤為1200萬美元，2017年實現淨利潤7500萬美元，2018年虧損1600萬美元，2019年實現淨利潤1.16億美元。
新京報貝殼財經記者 林子 編輯 徐超 校對 王心