在抗擊疫情最為吃勁的2020年一季度，金融支持起到了怎樣的作用？近日發佈的《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）給出了答案。得益於貨幣政策傳導效率明顯提高，各項貨幣政策措施向實體經濟傳導通暢，貨幣信貸在“降成本”和“調結構”方面均展現出積極成效。
“這是央行引導和商業銀行積極落實共同努力的結果。”民銀智庫高級研究員應習文在接受《金融時報》記者採訪時表示，在我國目前以間接融資主導的金融生態下，銀行機構在貨幣政策傳導中扮演着較為關鍵的角色。
數據顯示，截至3月末，金融機構本外幣貸款餘額為166.0萬億元，同比增長12.3%，比年初增加7.4萬億元，同比多增1.3萬億元。人民幣貸款餘額為160.2萬億元，同比增長12.7%，比年初增加7.1萬億元，同比多增1.3萬億元。
貨幣信貸結構進一步優化
“評價貨幣政策效果如何，關鍵是看能否增加實體經濟融資支持總量、降低融資成本。從一季度來看，我國貨幣政策向實體經濟的傳導更為通暢，銀行的主體作用發揮充分，不僅信貸總量提升，而且信貸結構進一步優化，效率進一步提高。”應習文分析認為。
《報告》顯示，信貸結構的優化首先表現為對小微企業融資支持力度加大。數據顯示，3月末，普惠小微貸款餘額12.4萬億元，同比增長23.6%，比上年同期高4.5個百分點。普惠小微貸款支持小微經營主體2787萬户，同比增長22.2%。
從降低貸款利率看，3月份企業貸款利率為4.82%，較2019年底下降0.3個百分點，較2018年高點下降0.78個百分點，降幅明顯超過同期1年期中期借貸便利（MLF）利率和LPR的降幅。
“無論從引導貸款投放還是降低貸款利率來看，銀行信貸作為我國社會融資主渠道，市場機制運轉良好，貨幣政策傳導路徑更為通暢。”中國人民大學國際貨幣研究所研究員甄新偉在接受《金融時報》記者採訪時表示，我國銀行業機構在今年一季度更好地發揮了服務實體經濟的作用，有效增加了資金供給，降低了實體經濟銀行信貸融資成本，有力支持了疫情防控和經濟恢復。
值得一提的是，貸款利率的下行，正在引導銀行主動控制負債端成本。《報告》稱，從實際情況看，銀行存款利率已出現一定變化，部分銀行主動下調了存款利率，市場化定價的貨幣市場基金等類存款產品利率也有所下行，存款利率與市場利率正在實現“兩軌合一軌”，貸款市場利率改革有效地推動了存款利率市場化。
再貸款牽引作用仍有加力空間
《報告》在下一階段的主要政策思路中提出，“充分發揮再貸款再貼現政策的牽引帶動作用，為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務。”
實際上，上述牽引作用已見成效。數據顯示，第一批3000億元專項再貸款政策已進入收官階段，截至5月5日，9家全國性銀行和10省市地方法人銀行向7037家重點企業累計發放優惠貸款2693億元，企業實際融資利率約為1.25%。第二批5000億元再貸款再貼現政策發放進度近80%，截至5月5日，地方法人銀行累計發放優惠利率貸款（含貼現）3996億元，支持企業（含農户）52.4萬户。第三批1萬億元再貸款再貼現政策已經落地，與實體經濟恢復情況相匹配，與前兩批次政策有序銜接，避免斷檔。
“再貸款再貼現政策可以實現三個方面的牽引作用。”應習文分析認為，一是對貸款使用投向的牽引，引導銀行貸款向涉農、民營小微企業、外貿和受疫情影響較重行業傾斜；二是對貸款定價的牽引，通過政策利率變動引導銀行調整LPR，降低實體經濟融資成本；三是對社會預期的牽引，央行的結構性貨幣政策有利於穩定社會預期，恢復信心。
專家預計，兼具精準投放與激勵相容的再貸款未來仍有加力空間。據悉，央行設立“再貸款運用”考核指標，引導地方銀行提升服務中小微企業的質效；將股份行定向降準資金使用情況納入MPA考核，加大其對普惠金融貸款的投放力度。
信用貸款增量接近去年同期兩倍
“《報告》突出了對保就業的重視。”應習文認為，保中小微企業就是保就業，從銀行機構的角度來看，提高中小微企業融資可得性、降低融資成本不外乎三個抓手：一是充分利用央行再貸款政策和貸款貼息政策，做好對普惠型小微企業的信貸支持力度，積極推進普惠信貸的拓展；二是加大對普惠金融領域的資源傾斜，加大普惠金融的一線考核佔比，提高小微企業“首貸率”和信用貸款佔比；三是支持暫時遇到困難的企業和個人渡過難關，對受疫情影響、暫時遇到困難的中小微企業可視情給予延緩付息、本金展期或續貸等支持，對因疫情失業或生活遇到困難的個人適當調整還本付息安排、合理延後還款期限。
目前來看，提高“首貸率”和信用貸款佔比成為銀行進一步支持民營小微企業的重點。據銀保監會副主席黃洪在此前舉行的國新辦新聞發佈會上介紹，今年一季度，對企業、商户和個人經營者發放的信用貸款增加2.5萬億元，增量接近去年同期的兩倍。
甄新偉建議，可通過創設新的政策工具或者在現有政策工具創新基礎上，進一步支持銀行發放小微企業信用貸款的積極性，主要包括加大支農支小專項再貸款和再貼現發放力度及其對中小銀行的精準覆蓋程度；豐富MLF或SLF等工具品種，進一步加強MLF或SLF工具在支持小微企業信用貸款方面的專項性；進一步簡化小微企業債發行程序，加大支持小微金融債發行力度；推進小微企業貸款資產證券化進程，為中小銀行盤活小微企業貸款提供更多渠道；發展完善中小企業擔保基金。