券商股陷入調整 發生了什麼？大金融板塊估值仍處低位 回調是上車機會嗎？
6月29日，A股三大股指集體回調，券商板塊領跌，板塊跌幅超3%，中泰證券、中銀證券、紅塔證券跌幅居前。
消息面上，6月27日，有媒體援引權威人士消息稱，證監會計划向商業銀行發放券商牌照，或將從幾大商業銀行中選取至少兩家試點設立券商。受此消息影響，券商板塊明顯回調，而銀行板塊高開低走。
機構指出，對於對當前估值仍“躺在地板上”的大金融股來説，金融供給側改革提速，混業經營趨勢將使金融股兼具β和α效應。在前期諸多利好加持下，券商板塊的估值卻並未出現明顯上行。當前無論從市盈率還是市淨率指標來看，券商板塊都處於估值相對便宜的位置，安全邊際較高。
牛市旗手陷入調整
上週末，一則消息引發市場熱議。有媒體援引權威人士消息稱，證監會計劃向商業銀行發放券商牌照，傳言中更是提及了“或將從幾大商業銀行中選取至少兩家試點設立券商”。
對此，證監會新聞發言人回應稱，已關注到媒體報道，證監會目前沒有更多的信息需要向市場通報。發展高質量投資銀行是貫徹落實國務院關於資本市場發展決策部署的需要，也是推進和擴大直接融資的重要手段。關於如何推進，有多種路徑選擇，現尚在討論中。不管通過何種方式，都不會對現有行業格局形成大的衝擊。
受此消息影響，券商板塊今日上午明顯回調，板塊內僅山西證券等上漲，其餘個股全線下跌，中國銀河、紅塔證券跌逾5%。
這則消息牽扯到的另一方——銀行板塊，今日上午高開低走，板塊內中信銀行領漲。
事實上，早在2015年3月，時任證監會發言人張曉軍表示，證監會正在研究商業銀行在風險隔離的基礎上申請券商牌照的制度和配套安排，但政策落地尚無明確時間表。當時A股正處於大牛市期間，銀行、券商板塊在當年3月均有不同程度上漲。
此次相關消息再次傳出，多數機構人士認為，從中長期角度看，利好銀行板塊。天風證券表示，中長期看，放開券商牌照給銀行帶來新的增長點，有利於提升非息收入佔比，降低息差依賴。以JPMorgan為例，綜合金融是長邏輯。
但是短期內，對銀行業績影響不大。據天風證券統計，2019年國內證券業淨利潤1231億元，同期商業銀行淨利潤1.99萬億元，證券業淨利潤僅為商業銀行的6.2%。可見，由於商業銀行淨利潤規模較大，短期內，放開券商牌照對銀行業績的影響不大。
回到A股市場，近期極端分化的市場行情——高估值品種與低估值品種走勢剪刀差越拉越大，不少投資者發出疑問，以金融為主的低估值品種，還有沒有“春天”？
因此，機構指出，對於對當前估值仍“躺在地板上”的大金融股來説，金融供給側改革提速，混業經營趨勢將使金融股兼具β和α效應。
可以看到，2018年以來經濟下行壓力增大，一直壓制着金融板塊的估值水平。據方正證券統計，金融板塊絕對估值水平目前為7.9倍，其中銀行板塊PB僅0.7倍，是2009年以來的最低點。金融系統改革不斷，使得金融板塊估值具備提升的契機。
值得注意的是，從歷史經驗看，在金融板塊大漲前，估值大多處在低位水平，並且市場還伴隨着強勢板塊補跌的現象。
2012年底金融大漲前市場估值處於絕對低位，各強勢板塊相繼補跌。2014年底金融大漲前已經具備相當大的估值優勢，估值分位在全行業中最低，市場正嘗試走出盤局。2018年初金融上漲前市場估值整體已經處於相對高位，機構抱團品種出現極致化演繹，白馬藍籌股機構配置比例接近歷史高位。2019年初金融上漲前市場估值再次回到歷史低位，相對抗跌的金融以及部分消費在2018年12月中下旬開始補跌。（中國證券報）
短線回調可擇機加倉
海通證券認為，在美股出現回調的情況下A股日內振幅可能加劇，同時連續5週上漲後，指數本身也累積了一定的技術調整壓力，投資者可以等待短線的低吸機會，多頭氛圍暫時不會完全打破，指數趨勢也依舊是強勢狀態。操作上，短線回調可擇機加倉，關注低位的銀行、保險等板塊，同時也關注具備復甦補漲潛力的消費電子、通信等行業龍頭，中長線最佳佈局時點未到(目前的強勢個股和板塊也不排除會有回調補跌)，中線角度繼續建議大家定投一定比例的黃金類資產(黃金的中長期邏輯可以貫穿此輪貨幣超發週期)。
中金公司表示，端午節前後外圍市場的波動、結構性較為極致的行情演繹可能會使得市場短期波動有所加大，但中國疫情防控大幅領先，復工復產程度繼續深化，市場整體估值不高，我們認為對中期市場前景不宜過度悲觀。板塊配置上繼續建議以“新”為主線，“老”擇時機。中長期繼續看好消費升級與產業升級大趨勢。
銀河證券稱，7月份解禁即將迎來高峯，財報披露帶來業績不及預期風險，同時海外疫情反彈擔憂加劇、中美關係不確定性上行。短期市場不確定性較大，市場有回調可能，建議適當控制倉位。配置建議上，中長期投看好：1、疫苗、創新藥、醫療服務和醫療器械，以及護膚美容、調味、美食和教育等有定價權的必需品；2、新能源汽車及鋰電產業鏈；3、黃金避險屬性優於債券。
安信證券指出，利率走過拐點，A股已是復甦牛邏輯主導。預計貼現率(無風險利率與風險溢價)趨勢邊際改善，市場核心焦點將會比二季度看得稍遠一些。預計科技景氣在下半年得到體現。隨着復甦深化和庫存週期演進，下半年低估值順週期品種有望出現一輪估值修復行情。預計外圍環境的不穩在下半年仍將提供A股牛市的買點。重點關注新能源汽車、計算機、電子、醫藥、非銀、汽車、地產、家電等行業，重點關注國企改革、十四五規劃等主題。（e公司官微）
券商主題基金還能買嗎？
在前段時間諸多利好的加持下，券商板塊的估值卻並未出現明顯上行。這或是因為今年市場信心不足，擔憂股市調整拖累券商業績，因而遲遲難以上攻。當前無論從市盈率還是市淨率指標來看，券商板塊都處於估值相對便宜的位置，安全邊際較高。
上週的大漲使券商板塊突破了3月底以來的震盪區間。後續大盤面臨3000點關鍵位置的考驗，券商股或難以一蹴而就，可能呈現出震盪上行的格局。短期市場仍需注意回調風險，但從中長期看，目前的券商板塊或具備較好的配置價值。
看好券商板塊行情的投資者，或可通過購買證券行業指數基金的方式把握機會。
目前券商指數估值偏低，如果資金2-3年不會用到，能承受20%的風險，可以小比例配置券商主題基金。
配置券商主題行業基金時，要有足夠的投資耐心才行，因為大部分時間券商板塊都是不温不火的，建議選擇規模較大的基金低位佈局，分批定投。
如果對於股市關注度比較高的投資者，有時間關注的話建議可以波段操作。或者可以考慮採用定投的方式，平攤買入成本。看好券商基本面政策週期和市場週期共振下的長期業績增長，但短期的走勢受市場情緒影響大，需要有心理承受力。（財富號）