反差驚人！康泰生物上半年營收增7% 同期現金流卻大降8成

財聯社（廣州，記者 徐學成）訊，康泰生物（300601.SZ）7月20日晚間披露的中期業績數據顯示，公司上半年營收、盈利基本與去年同期持平。但值得注意的是，康泰生物同期經營性現金流淨額卻大降近8成，與營收數據變動趨勢出現明顯反差，公司則稱，現金流大降系回款不力所致。

今年上半年，康泰生物實現營業收入8.70億元，同比增長7.71%；實現歸母淨利潤2.60億元，較上年同期微增0.63%。一季度，康泰生物營收、淨利潤分別同比下滑48.12%、97.57%。公司上半年業績最終能實現小幅增長，反映出其二季度的基本面已得到改善。

不過，康泰生物上半年經營活動產生的現金流量淨額同比減少了79.15%，這與公司同期營業收入的變動趨勢出現明顯反差。對此，21日上午，財聯社記者向公司發出了採訪函，希望公司就這一數據的異常變動作出説明，但截至發稿前未獲得回覆。在半年報中，公司方面則對此解釋稱，現金流減少“主要是受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，公司上半年銷售回款減少所致”。

康泰生物主要從事人用疫苗的研發、生產和銷售，目前已上市銷售的產品有無細胞百白破b型流感嗜血桿菌聯合疫苗、重組乙型肝炎疫苗(釀酒酵母)、23價肺炎球菌多糖疫苗、b型流感嗜血桿菌結合疫苗和麻疹風疹聯合減毒活疫苗5種產品。

康泰生物的客户主要為疾病預防控制機構等，產品銷售形式則是由國家一級或者省一級進行集採，再由公司將產品配送至疾病預防控制機構等。受訪的一位醫藥行業分析人士對記者表示，通常情況下，疾控機構的資信應該是相對良好的，疫情確實會對回款造成影響，但影響更大的應該是銷售端。尤其是疫苗行業，由於非免疫規劃疫苗是由公民自願決定是否接種，所以該類產品上半年的下游需求應該相對低迷。

反觀康泰生物，公司2019年非免疫規劃疫苗的營收佔比超過了95%。由於未獲得回覆，記者尚無法獲悉公司上半年營收中免疫規劃和非免疫規劃兩類產品的比重，亦無法藉此判斷公司營收變動與經營現金流變動出現明顯反差的原因所在。

康泰生物近年來應收賬款不斷高企的趨勢也不容忽視，截至6月30日，公司該項數據已攀升至13.38億元的歷史最高位，佔總資產的比重也已接近18%。

與此同時，公司在半年報中披露的5種疫苗獲得的批簽發具體情況則顯示，上半年，公司並無新增的批簽發疫苗產品（去年上半年批簽發了2140.69萬隻乙肝疫苗，佔批簽發總量的58.76%）。下半年，公司將以何種方式持續改善業績，並提升盈利質量，仍有待觀察。