國內條碼碳帶企業天地數碼自2018年上市以來，在營收基本維持情況下，淨利潤開始“跌跌不休”。儘管每年都有不同的原因：2018年因原材料成本上升；2019年因主動降價；今年上半年歸咎於人員薪酬和匯兑損失。然而股價從70元到19元的一路下滑表明，投資者並不認同其對“增收不增利”的解釋。
25日，杭州天地數碼科技股份有限公司（下稱“天地數碼”，300743.SZ）發佈2020年半年度報告， 今年上半年，實現營業收入1.91億元，同比增長0.06%；歸母淨利潤0.1億元，同比下滑28.58%。
天地數碼在報告中説，主要原因包括由於美元走強導致其他貨幣出現大幅貶值，專業人才團隊和專業機構合作的相關人員薪酬及諮詢顧問費的增加。
不過，天地數碼近幾年的表現一直不佳：上市前後公司淨利潤大反轉，股東頻頻減持，股價持續下跌。《投資者網》就上述問題聯繫公司尋求答案，但一直未收到相關解釋。
業績不佳的“背鍋俠”
關於上半年業績變動的主要原因，天地數碼提到，一方面，由於美元走強導致其他貨幣出現大幅貶值，國外子公司匯兑損失合計536萬元；另一方面，擴大專業人才團隊的相關人員薪酬，增強與專業機構合作從而使得相關諮詢顧問費增加，管理費用較上年同期增加304萬元。
有投資者在同花順互動平台上提問“為什麼不做外匯套期保值？”。事實上，根據Wind數據統計的相關公告（見圖1），在報告期開始日之前，天地數碼已經有這方面的考慮，不過目前從結果上看，不盡如人意。
另外，歸母淨利潤低於同期的管理費用，對天地數碼來説，多少應該算是一個警示。究竟是什麼原因使得其淨利潤一路下滑？
淨利潤和股價“跌跌不休”
根據公開資料，天地數碼是專業從事熱轉印碳帶產品研發、生產和銷售的高新技術企業，於2018年4月27日在深交所創業板上市。
根據Wind統計的營收及淨利潤趨勢（見圖3），不難看出從2018年開始，在公司營業收入增加的情況下，淨利潤逐漸下滑，也因此收到深交所的年報問詢函。
對於公司增收不增利的主因，天地數碼稱，2018年淨利潤下滑，是因原材料採購單價上升；而2019年是為提高市場佔有率，主動下調產品銷售價格所致。
查看公司二級市場股價的表現，不難發現投資者基本上一直在“用腳投票”。
主營業務與行業趨勢相悖
天地數碼是一家專業從事熱轉印成像材料研發、生產的國家高新技術企業。事實上，公司從事的行業及其技術從創立之初就“自帶光環”，其所生產的產品熱轉印色帶，填補了國內空白，市場應用廣泛。
一方面，熱轉印色帶市場容量十分龐大，廣泛地應用於製造業、零售業、辦公設備、郵電、交通運輸業、通信、金融、娛樂旅遊業等各個領域。
同時，由於該產品具備很高的技術含量，全球能生產這種產品的公司並不超過10個，而天地數碼就是其中一個。
根據中國計算機行業協會耗材專委會的數據，就全球市場而言，熱轉印色帶行業增長穩健，過去幾年全球熱轉印色帶銷售額年均增長率在5%左右，雖然熱轉印色帶應用於條碼識別行業在國內起步較晚，但隨着國內在條碼識別領域發展逐漸深入，條碼識別行業的增速也將會提升。
不言而喻，處在一個技術壁壘高、增速穩健的領域裏，天地數碼能否借行業大勢，克服宏觀環境的影響，實現下半年業績的“突圍”，不負其國內“行業龍頭”的盛名？《投資者網》將繼續關注。（思維財經出品）■