恆指大盤上演衝高回落之際，中國重汽（03808）、濰柴動力（02338）卻在輪番頻創股價歷史新高。
智通財經APP瞭解到，港股重卡領域兩大代表企業中國重汽和濰柴動力，於2020年3月20日國內資本市場影響消散之後就開啓了大牛走勢，截止7月20日分別為107.2%和56.4%，期間更是頻頻創出股價歷史新高。最新的7月20日，中國重汽和濰柴動力又以7.85%、4.63%的大幅上漲收盤，當日24.55港元、18.4港元的高點都再度刷新了各自的歷史新高位置。
而在重卡兩大龍頭股價飆升背後，是基建投資增加、政府對治超力度加強，以及加快淘汰國三車型等一系列利好，在推動重卡行業高景氣度持續強勢演繹。
行情來源：智通財經
眾多利好加持，重卡行業強勢依舊
銷售數據創歷史記錄，重卡高景氣正在上演。智通財經APP瞭解到，2020年6月，我國重卡市場銷售各類車型16.5萬輛左右，同比增幅高達59%，創6月銷量歷史記錄，而且大幅超過2018年6月11.2萬輛的上一紀錄體量。同時，2020年1-6月重卡累計銷售達到了81.4萬輛，同比增長24%，同樣創出上半年的重卡銷量新高，行業高景氣度態勢明顯。
展望未來，重卡銷量有望持續強勢，首先就是逆經濟週期下的基建託底經濟，鎖定工程類重卡的高景氣度。智通財經APP瞭解到，從用途上，重卡分為物流類重卡和工程類重卡兩大類，物流類重卡有半掛牽引車和重卡整車，半掛牽引車主要用於集裝箱、鋼鐵、煤炭、水泥等大宗原材料運輸；重卡整車主要用於機電商品、生活物資和專門作業方面的運輸；工程類重卡主要是重卡非完整車輛，包含自卸車和水泥攪拌車，上游需求主要有基建、房地產開發、採礦業等，這些相關行業週期性變化與重卡銷量是明顯相關的。
據悉，2020年3月份近萬億元人民幣（單位下同）的債券融資中，有16%是流向基建行業，30%是房地產與建築業，其他部分也有很大比例最終流向基建。而地方政府於5月份的專項債發行額，則繼續同比增長3.3倍至1.3萬億元，2020年1-5月份累計金額同比增長65%至3.2萬億元，若撇除再融資債券，2020年1-5月份的新債券發行額達到2.7萬億元，約佔財政部分配額度的95%，而5月份基建固定資產投資同比增長10.9%，增速比4月份的4.8%明顯加快。當前隨着2020年財政擴張政策的實施，整個基建行業的發展將帶動重卡行業開啓新一輪增長，專業機構預計2020年基建投資總規模將比2019年擴大2.54萬億，對應增速約14%，工程重卡有望受益於基建高景氣，成為重卡市場最重要的增量因素。
與此同時，國三置換和治超治限的持續也是重卡銷售增量的重要支撐。智通財經APP瞭解到，政策補貼加速國三排放車輛淘汰，擴大新車導入空間。在2018年底的710萬輛全國重卡保有量中，國三重卡保有量有150萬輛，佔比21%，其中5年及以上車輛共計131萬輛，佔國三重卡保有量比重87%；8年及以上共計49.5萬輛，佔國三重卡保有量33%，這部分車輛淘汰置換是2021年前較明確的增量需求。
並且，2020年是藍天保衞戰的收官之年，中央和地方政府陸續出台各項政策，鼓勵國三排放車報廢和轉出淘汰。其中3月31日的國務院常務會議上就確定，中央財政採取以獎代補方式，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車；而上海、南京、武漢和寧波等地最高可以提供11萬元的補貼，業內專業人士預計這部分可貢獻近30-40萬輛的年增量。再加上部分省份已經開始限制國四車的運營，若國四重卡的運營限制和鼓勵提前淘汰政策鋪開，則其刺激力度預計至少是國三老舊重卡提前淘汰政策的兩倍以上，排放升級或再超預期。
另外，嚴查治理超載超限，也有助於維持重卡需求持續向好。此前2016年“921”治超政策實施後，質檢總局和國家標委GB1589-2016法規也隨之發佈，2018年9月交通部更是要求全國統一超限超載標準，進一步加強了治超管理，有效拉動了重卡銷量，並穩定在了110萬輛以上。2019年10月，無錫高架橋側翻事件，又對治超起到了催化作用，目前的治超行動常態化，將有助於重卡銷量持續向好。
最新機構產業鏈調研數據顯示，7月重卡企業的訂單和排產狀態仍然較為飽滿，此背景下，整車龍頭中國重汽和核心發動機供應龍頭濰柴動力得以上演強勢行情。不過中國重汽不僅有量升邏輯存在，公司自身還有產品結構升級和降本提利潤等利好加持，因此漲勢能夠更加誇張。
量升、價漲、降本，合力助推中國重汽翻倍行情
行業高景氣背景下，國內整車龍頭地位穩固的中國重汽還享受着集中度提升邏輯。智通財經APP瞭解到，目前重卡市佔率格局比較清晰，前四位分別是一汽解放、東風汽車、中國重汽集團和陝汽集團，目前行業集中度正逐年提升，2016年-2019年CR4分別是72%、74%、73%和75%，CR8則一直維持在92%以上，並且前四大龍頭與處在第五位的北汽福田的差距還在拉大，行業集中非常明顯。
在享受產品量升的同時，公司價漲也在同步加持。智通財經APP瞭解到，隨着環保、安全政策的趨嚴與用户需求的高端化，重卡單價正在持續提升當中，中國重汽重卡板塊平均單車收入由2006年的23.4萬元，已經逐步提升至目前的30.2萬元。後續不僅需要新增後處理系統，直接導致國六重卡將比國五排放售價提升2-4萬元/輛，還伴隨安全法規日趨完善，EBS、液力緩速器、主動安全等配置滲透率提高，也將繼續推動重卡單價提升。
最新數據顯示，中國重汽產品結構升級已經十分明顯。其中公司的高端重卡汕德卡，2020年1-5月銷量已經超過2019年全年（約1.2萬輛），預計2020全年銷量或將達到4萬輛以上。從客户需求來看，大型快遞與物流公司在公路運輸佔據的份額逐步提升，這些專業的物流運輸團隊對重卡的可靠性、油耗、出勤率要求顯著更高。相比於一次性的購車成本，更多的關注重卡的全生命週期成本，汕德卡品牌滿足了國內市場對高端重卡需求的提升。同時，公司採用MAN技術國六天然氣發動機的天然氣重卡，氣耗與競品相比低10%左右，在國六階段具有非常強的產品競爭力，2020年1-5月，公司天然氣重卡市佔率達27%，位列市場第一，較2019年全年市佔率大幅提升10個百分點。
此外，公司還在有效降本，進一步推動盈利能力上升。智通財經APP瞭解到，2018 年 9 月，濰柴動力董事長出任中國重汽集團董事長兼黨委書記，指出了重汽改革的主要方向是經營層面降低成本費用、管理層面培養青年幹部隊伍。根據最新數據顯示，2019 年公司實現36.2 億元的降本成效；2020 年上半年，公司有望通過優化供應商採購、降低招待費用等方式進一步降低總成本，上半年預計實現降本 14 億元左右，盈利能力或將進一步提升。
綜上而言，基於基建投資增加、政府對治超力度加強，以及加快淘汰國三車型等一系列利好，中國重汽、濰柴動力行情有望繼續上演，其中中國重汽疊加內生性成長因素，有望跑出更加強勢的走勢。