中國經濟網編者按：8月20日，株洲歐科億數控精密刀具股份有限公司（以下簡稱“歐科億”）首發上會。歐科億擬於上交所科創板上市，發行不超過2500萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%，保薦機構為民生證券。歐科億擬募集資金5.08億元，分別用於年產4000萬片高端數控刀片智造基地建設項目、數控精密刀具研發平台升級項目。
歐科億本次發行選擇《上海證券交易所科創板股票上市規則》中2.1.2條中第一套標準：“預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元”。
過去三年，歐科億收到的現金不敵營收。2017年至2019年，歐科億的營業收入分別為4.28億元、5.84億元、6.03億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.83億元、3.77億元、4.24億元。
2018年、2019年，歐科億營業收入分別較上年增長36.27%、3.26%，增速明顯下滑。
2017年至2019年，歐科億的歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為4457.97萬元、6709.49萬元、8843.78萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為5161.30萬元、5394.88萬元、1.49億元。
歐科億在回覆中國經濟網記者採訪時表示，公司貨款結算有現金、票據等結算方式，其中計入現金流量表銷售商品、提供勞務收到的現金並不包含票據方式結算的貨款，因此，營業收入會與收到的現金有差異。
2017年末、2018年末和2019年末，歐科億應收賬款賬面餘額分別為7901.12萬元、1.04億萬元和1.01億元，佔營業收入的比例分別為18.44%、17.87%和16.77%。
報告期內，歐科億應收賬款週轉率先升後降。2017年至2019年，歐科億應收賬款週轉率分別為5.34次/年、6.37次/年和5.87次/年，可比上市公司應收賬款週轉率平均值分別為5.38次/年、5.36次/年、4.34次/年。
報告期各期末，歐科億存貨餘額分別為1.18億元、1.70億元、1.63億元，佔當期營業收入的比例分別為27.44%、29.04%和27.05%。
歐科億的存貨週轉率逐年下降。2017年至2019年，歐科億存貨週轉率分別為3.07次/年、3.04次/年、2.48次/年，同行業可比上市公司存貨週轉率平均值分別為2.19次/年、2.18次/年、2.12次/年。
歐科億對中國經濟網記者表示，存貨賬面價值增長的主要原因是由於公司數控刀具產品銷售收入快速增長，為應對市場需求而合理儲備的存貨。公司採取“以銷定產+適度庫存”的存貨管理模式，不存在大量產品滯銷的情況。公司會評估期末存貨賬面價值與可變現價值，對於存在跌價風險的存貨，公司按照會計準則充分計提了存貨跌價準備。
歐科億的綜合毛利率低於同行業平均水平。2017年、2018年和2019年，歐科億的綜合毛利率分別為27.49%、25.21%和31.66%，同行業可比公司毛利率平均值分別為42.02%、41.04%、39.92%。
2017年、2018年和2019年，歐科億研發費用分別為1642.66萬元、2076.65萬元和3070.29萬元，公司報告期內研發費用累計為6789.60萬元。
歐科億的研發費用率在同行業可比公司中墊底。2017年至2019年，歐科億研發費用率分別為3.83%、3.56%和5.09%，同行業可比公司平均值分別為5.60%、5.38%、6.16%、
據《科創板日報》報道，歐科億招股書中列出的四家可比公司中，已上市的沃爾德（688028.SH）、恆鋒工具(300488.SZ)2017年、2018年研發投入佔營收比均超過了5%，且每年增速相對均勻。同行沃爾德2019年登陸科創板，公司2017年至2019年研發投入佔營收比重保持在6%以上，分別為1430萬、1665萬、1748萬；另一家創業板的恆鋒工具近三年研發投入變動範圍也不大。
歐科億2019年研發投入金額同比激增近5成，數據變化略顯突兀，憑藉該年度研發投入過3000萬元，公司該指標占營收比剛好躍過5%，更關鍵的是，近三年研發投入累計額順利“達標"，符合科創板上市相關評價指引要求。
根據招股書，歐科億的員工人數連降兩年。截至2017年末、2018年末、2019年末，歐科億的員工人數分別為672人、645人、627人。
歐科億對中國經濟網記者表示，隨着公司自動化水平的提升，公司在一部分工作量大，勞動密集度高的工序引進自動化設備，提升了工作效率。同時，公司也不斷進行人員結構優化，優化管理流程，符合公司發展的實際需求。
根據2016年（株蘆）食藥監食罰15號，2016年9月8日，歐科億曾因食品經營違法問題遭到株洲市食品藥品監督管理局警告。
對此，歐科億在回覆中國經濟網記者採訪時表示，2016年，食品監管部門例行檢查針對公司食堂管理改進給予意見，公司已進行了整改落實，相關部門出具無違規證明。
據財經網報道，在上市申請被受理的七天前，歐科億還在進行着上市前的緊急分紅。2016年至2019年分別分紅310萬元、600萬元、900萬元。2020年4月10日歐科億召開股東大會計劃進行分紅1275萬元，分紅計劃出台的僅僅7天后，上交所便公佈了歐科億的上市受理信息。值得注意的是，此次分紅也是歐科億最“壕”的一次，分紅規模首次突破千萬規模。
與上市前的上千萬元緊急分紅相對比，歐科億在報告期內的資金狀況並不寬鬆。2018年歐科億因資金問題大額舉債，當年度新增長期借款合計9685.14萬元。而現在歐科億更是面對着高達5.08億元的募資額，其募資項目“年產4000萬片高端數控刀片智造基地建設項目”的募資明細中，僅流動資金（鋪底）需求就達到了1976萬元，但即便如此，歐科億還是在上市前夕突擊分紅了上千萬元。
歐科億在回覆中國經濟網記者採訪時表示，公司分紅是基於回報股東和分享價值的考慮。公司的利潤分配政策和未來利潤分配規劃重視對投資者的合理、穩定投資回報，公司將嚴格按照其要求進行利潤分配。公司上市後，將廣泛聽取獨立董事、投資者尤其是中小股東的意見和建議，不斷完善公司利潤分配政策，強化對投資者的回報。
數控刀具企業擬科創板上市
歐科億是一家專業從事硬質合金製品和數控刀具產品的研發、生產和銷售，具有自主研發和創新能力的高新技術企業。公司生產的硬質合金製品主要是鋸齒刀片和圓片，經下游企業加工製成硬質合金鋸片、圓片銑刀等硬質合金切削刀具，廣泛應用於切割各種非金屬和金屬材料工件。公司生產的數控刀具產品主要是數控刀片。數控刀片是數控機牀實現切削功能的“牙齒”，是工作母機的關鍵部件，廣泛應用於加工不鏽鋼、鋼、鑄鐵、有色金屬等金屬材料工件。
袁美和與譚文清為歐科億控股股東、實際控制人。本次發行前，袁美和直接持有歐科億24.08%的股份，通過員工持股平台株洲精鋭間接持有歐科億2.38%的股份。譚文清直接持有歐科億13.66%的股份。袁美和與譚文清合計直接或間接持有本次發行前歐科億40.12%的股份，控制的表決權合計佔本次發行前公司總股本的37.74%，並通過簽署《一致行動人協議》，成為公司的共同實際控制人。
袁美和，男，1963年4月出生，中國國籍，無境外永久居留權，畢業於中南大學有色冶金專業，本科學歷，高級工程師。1982年7月至1995年11月，歷任601廠研究所技術員、副主任，601廠勞服培訓中心副廠長；1996年1月至2017年6月，任株洲歐科億數控精密刀具有限公司董事長兼總經理；2017年6月至今，任公司董事長。
譚文清，男，1972年10月出生，中國國籍，無境外永久居留權，中專學歷。1991年7月至2000年2月，任株洲市長江實業開發總公司四星工貿公司銷售經理；2000年3月至2017年6月，任株洲歐科億數控精密刀具有限公司副總經理；2017年6月至今，任公司董事、總經理。
歐科億擬於上交所科創板上市，發行不超過2500萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%，保薦機構為民生證券。歐科億擬募集資金5.08億元，其中4.50億元用於年產4000萬片高端數控刀片智造基地建設項目，5800.00萬元用於數控精密刀具研發平台升級項目。
歐科億本次發行選擇《上海證券交易所科創板股票上市規則》中2.1.2條中第一套標準：“預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元”。
營收增速下滑 收到的現金不敵營業收入
過去三年，歐科億收到的現金均不敵營收。2017年至2019年，歐科億的營業收入分別為4.28億元、5.84億元、6.03億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.83億元、3.77億元、4.24億元。
2018年、2019年，歐科億營業收入增速分別為36.27%、3.26%，增速明顯下滑。
2017年至2019年，歐科億的歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為4457.97萬元、6709.49萬元、8843.78萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為5161.30萬元、5394.88萬元、1.49億元。
歐科億在回覆中國經濟網記者採訪時表示，公司貨款結算有現金、票據等結算方式，其中計入現金流量表銷售商品、提供勞務收到的現金並不包含票據方式結算的貨款，因此，營業收入會與收到的現金有差異。
2019年末應收賬款1.01億元
2017年末、2018年末和2019年末，歐科億應收賬款賬面餘額分別為7901.12萬元、1.04億萬元和1.01億元，佔營業收入的比例分別為18.44%、17.87%和16.77%。
報告期內，歐科億應收賬款週轉率先升後降。2017年至2019年，歐科億應收賬款週轉率分別為5.34次/年、6.37次/年和5.87次/年，可比上市公司應收賬款週轉率平均值分別為5.38次/年、5.36次/年、4.34次/年。
存貨週轉率下降
報告期各期末，歐科億存貨賬面價值分別為1.14億元、1.66億元和1.59億元，佔流動資產的比例分別為33.18%、30.21%和28.34%。存貨餘額分別為1.18億元、1.70億元、1.63億元，佔當期營業收入的比例分別為27.44%、29.04%和27.05%。
歐科億稱，2018年存貨餘額佔當期營業收入的比例較高，主要是由於原材料賬面餘額較大所致。
歐科億的存貨週轉率逐年下降。2017年至2019年，歐科億存貨週轉率分別為3.07次/年、3.04次/年、2.48次/年，同行業可比上市公司存貨週轉率平均值分別為2.19次/年、2.18次/年、2.12次/年。
歐科億對中國經濟網記者表示，存貨賬面價值增長的主要原因是由於公司數控刀具產品銷售收入快速增長，為應對市場需求而合理儲備的存貨。公司採取“以銷定產+適度庫存”的存貨管理模式，不存在大量產品滯銷的情況。公司會評估期末存貨賬面價值與可變現價值，對於存在跌價風險的存貨，公司按照會計準則充分計提了存貨跌價準備。
2019年末負債總額3.29億元
2017年末至2019年末，歐科億負債總額分別為1.42億元、3.51億元、3.29億元。
2017年末至2019年末，歐科億資產負債率（母公司）分別為21.00%、33.27%和27.92%。
歐科億稱，2018年末資產負債率較2017年末提高，主要原因是隨着業務規模的擴張，公司資金需求量較大，因此通過經營負債、銀行借款、融資租賃等多途徑籌措資金，增加了負債總額，資產負債率隨之增加。
綜合毛利率低於同行業平均水平
2017年、2018年和2019年，歐科億的綜合毛利率分別為27.49%、25.21%和31.66%，主營業務毛利率分別為27.51%、25.21%和31.70%。
歐科億的綜合毛利率低於同行業可比公司平均水平。2017年、2018年和2019年，同行業可比公司毛利率平均值分別為42.02%、41.04%、39.92%。
歐科億表示，公司綜合毛利率低於與同行業可比公司綜合毛利率水平，主要原因有以下三方面：第一，產品類別不同。除沃爾德和恆鋒工具的產品分別是超硬材料刀具和高速鋼刀具外，發行人與其他五家公司都生產硬質合金刀具產品。由於各類刀具產品在工藝技術和裝備水平、應用加工領域、配套技術服務內容等方面不同，導致毛利率存在差異。第二，產品結構不同。同行業可比公司的產品結構中高毛利率產品的佔比不同，導致各家公司的毛利率存在差異。沃爾德、恆鋒工具和株洲華鋭高毛利率產品佔比均超過80%，遠高於發行人較高毛利率的數控刀具產品的佔比，因此，發行人的綜合毛利率低於同行業可比公司平均水平。第三，收入規模不同。發行人營業收入規模超出沃爾德、恆鋒工具、株洲華鋭、邦普刀具和河源富馬，但低於株洲鑽石和廈門金鷺。而發行人的硬質合金數控刀具業務收入規模與廈門金鷺和株洲華鋭接近。由於同行業可比公司的收入規模不同，在市場上體現出的規模效應和競爭地位不同，從而導致產品毛利率存在差異。
數控刀具產品平均銷售單價連降兩年
2019年，歐科億硬質合金製品的銷售單價下滑。2017年至2019年，鋸齒刀片的單價分別為260.69元/公斤、304.90元/公斤、295.22元/公斤；圓片的單價分別為325.51元/公斤、374.96元/公斤、347.06元/公斤。
歐科億稱，由於硬質合金製品的營業成本中直接材料佔比在80%左右，硬質合金製品銷售價格受原材料價格波動影響較大。
歐科億數控刀具產品的單價連降兩年。2017年至2019年，數控刀具產品的單價分別為7.18元/片、6.73元/片、6.11元/片。
歐科億表示，由於公司數控刀具產品產量增加，單位生產成本下降，公司通過適當降價的策略以保持銷量同步增長。
研發費用率同行業墊底
2017年、2018年和2019年，歐科億研發費用分別為1642.66萬元、2076.65萬元和3070.29萬元，公司報告期內研發費用累計為6789.60萬元。
歐科億的研發費用率在同行業可比公司中墊底。2017年至2019年，歐科億研發費用率分別為3.83%、3.56%和5.09%，同行業可比公司平均值分別為5.60%、5.38%、6.16%、
歐科億稱，公司研發費用率略低於同行業可比公司平均水平，主要是由於營業收入規模較大所致。
歐科億在回覆中國經濟網記者採訪時表示，公司非常重視研發投入，不斷培養和引進研發人才，投入先進的研發設備，每年研發投入金額持續增長，能滿足公司研發活動的需要，有利於公司核心競爭力的提升。
據《科創板日報》報道，歐科億招股書中列出的四家可比公司中，已上市的沃爾德（688028.SH）、恆鋒工具(300488.SZ)2017年、2018年研發投入佔營收比均超過了5%，且每年增速相對均勻。同行沃爾德2019年登陸科創板，公司2017年至2019年研發投入佔營收比重保持在6%以上，分別為1430萬、1665萬、1748萬；另一家創業板的恆鋒工具近三年研發投入變動範圍也不大。
歐科億2019年研發投入金額同比激增近5成，數據變化略顯突兀，憑藉該年度研發投入過3000萬元，公司該指標占營收比剛好躍過5%，更關鍵的是，近三年研發投入累計額順利“達標"，符合科創板上市相關評價指引要求。
員工人數連降兩年
截至2017年末、2018年末、2019年末，歐科億的員工人數分別為672人、645人、627人，逐年減少。
歐科億對中國經濟網記者表示，隨着公司自動化水平的提升，公司在一部分工作量大，勞動密集度高的工序引進自動化設備，提升了工作效率。同時，公司也不斷進行人員結構優化，優化管理流程，符合公司發展的實際需求。
曾因食品經營違法問題遭警告
根據2016年（株蘆）食藥監食罰15號，2016年9月8日，歐科億曾因食品經營違法問題遭到株洲市食品藥品監督管理局警告。
對此歐科億在回覆中國經濟網記者採訪時表示，2016年，食品監管部門例行檢查針對公司食堂管理改進給予意見，公司已進行了整改落實，相關部門出具無違規證明。
此外，歐科億蘆淞分公司因未按規定提交年度報告信息，於2017年7月10日被株洲市工商行政管理局列入企業經營異常名錄，後於2017年8月2日移出。
對此歐科億表示，蘆淞分公司成立時間為2016年12月29日，由於當時未明確2016年年報的報送方式，因此，未能在2017年6月30日前提交年報，公司已在工商部門規定期限內補充提交了年報，相關部門出具無違規證明。報告期內，公司已按照內控控制相關規定完善了內部控制體系，並嚴格執行內部控制制度。
上市申報受理7天前突擊分紅
據財經網報道，2020年4月17日，歐科億的科創板上市申請正式被受理，計劃就數控刀具相關項目募集資金5.08億元。但就在上市申請被受理的七天前，歐科億還在進行着上市前的緊急分紅。
報告期內，歐科億進行着不緊不慢的分紅，2016年至2019年分別分紅310萬元、600萬元、900萬元。
2020年4月10日歐科億召開股東大會計劃進行分紅1275萬元，分紅計劃出台的僅僅7天后，上交所便公佈了歐科億的上市受理信息。
也就是説在上市申請被受理的7天前，歐科億還在股東大會中進行着上市前的最後一次大額分紅。
值得注意的是，此次分紅也是歐科億最“壕”的一次，分紅規模首次突破千萬規模。
與上市前的上千萬元緊急分紅相對比，歐科億在報告期內的資金狀況並不寬鬆。2018年歐科億因資金問題大額舉債，當年度新增長期借款合計9685.14萬元。
而現在歐科億更是面對着高達5.08億元的募資額，其募資項目“年產4000萬片高端數控刀片智造基地建設項目”的募資明細中，僅流動資金（鋪底）需求就達到了1976萬元，但即便如此，歐科億還是在上市前夕突擊分紅了上千萬元。
歐科億在回覆中國經濟網記者採訪時表示，公司分紅是基於回報股東和分享價值的考慮。公司的利潤分配政策和未來利潤分配規劃重視對投資者的合理、穩定投資回報，公司將嚴格按照其要求進行利潤分配。公司上市後，將廣泛聽取獨立董事、投資者尤其是中小股東的意見和建議，不斷完善公司利潤分配政策，強化對投資者的回報。
盈利持續性待考
據科創板日報報道，歐科億招股書透露，2011年以後，我國刀具年消費金額逐漸穩定在300至400億元之間，2018年我國刀具消費總額超過2011年的最高點，達到421億元。結合中國機牀工具工業協會公佈的數據顯示，2018年我國機牀工具行業進出口兩旺，進口總額、出口總額分別同比增8.5%和16.8%；而2019年進口總額同比降19.6%，出口總額同比增不足5%。
上述協會披露的《2019年我國機牀工具行業經濟運行情況分析》透露：目前行業下行的主要原因之一是固定資產投資增速近期持續回落。汽車、3C等主要用户領域持續下行，也是造成機牀工具行業2019年深度下行的直接影響因素。2020年上半年機牀工具市場需求難有根本好轉，全年止降趨穩的難度和不確定性加大。
《科創板日報》記者電話歐科億提及的可比企業恆鋒工具，其內部人士表示：目前那（刀具）數據還沒有，協會尚未公佈出來，估計和2018年持平或略有下降一點。2020年有喜有憂，經濟形勢是不好，但是進口替代可能會好。
歐科億的數控刀具產品和硬質合金製品廣泛應用於汽車、模具、軌道交通等諸多領域，《科創板日報》記者注意到，其在招股書特別風險提示中的第一條，已明確強調今年疫情因素可能給公司帶來營業收入和利潤下滑的風險。可查公開數據顯示，上述同行上市公司沃爾德今年1季報淨利同比降22%；恆鋒工具預告1季報業績同比降超五成。
另據業內人士分析，刀具企業普遍規模較小，抗風險能力偏弱。該行業規模穩定，沒有爆發式增長，也意味着競爭格局以存量競爭為主，由於用户心理、國產技術基礎等因素影響，國產品牌尚未穩固，品牌戰略應該是刀具企業當務之急，進口替代也是任重道遠。
歐科億本次募投資金主要用於年產4000萬片高端數控刀片智造基地建設項目和數控精密刀具研發平台升級項目。若募投項目建成達產後，將新增一定產能，在今年行業不確定因素較多的情況下，新增產能能否如期消化並帶來業績變化還有待時間驗證。