過去幾年一向很少出現在公眾視野的華遠地產，這一週兩筆大手筆融資動作卻再度吸引人們的注意。因為與之去年的收入、銷售額相比，這已是一筆不小的“債務”。
7月21日，據上交所債券項目信息披露顯示，華遠地產一筆65億元小公募獲得受理，發行期限不超過5年（含5年），可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種。
同時，該筆債券的牽頭主承銷商、簿記管理人、債券受託管理人為中國國際金融股份有限公司，聯席主承銷商為中信證券股份有限公司、申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司。
無獨有偶，就在幾天前，華遠地產亦有申請發行一筆中期票據，基礎發行規模5億元，發行金額上限15億元，發行期限2年。
兩筆債券加起來，總規模最高已經達到80億元。而兩筆債券用途基本都是用以償還舊債。其中，前者募資款部分用於償還到期、回售的公司債券本息獲其他用途；後者的用途則更加明確，具體用於包括髮行金額10億元“19華遠地產SCP001”的超短期融資券及發行金額5億元“19華遠地”超短期融資券。
如果將時間線延長一些可以看到，華遠地產早於今年3月份在融資方面就有着積極動作。其當月在公開市場註冊及發行的債券約為70億元；隨後於4月份，又首次進行發行供應鏈資產支持票據(ABN)，儲架規模為30億元，首期發行規模3.57億元，票面利率5.2%。
頻頻的融資動作無疑折射出華遠地產目前面臨着緊迫的資金需求。而此前華遠地產方面曾對觀點地產新媒體表示，這是常規動作，主要為了調整債務結構、償還有息債務、項目投資建設、補充流動資金等。
不過也有業內人士則指出，今年是房企還債的高峯期，到期債券超過上年的40%，在融資端企業自然有着比較強烈的資金需求。
市場研究機構統計數據顯示，2020年房企海外債務、信用債和ABS到期規模達為6422億元，其中海外債務、信用債、ABS分別為2039.83億元、2095.7億元、2287億元。
回到華遠地產本身。最近三年及2020年3月末，華遠地產合併口徑的負債總額為266.11億元、410.94億元、492.32億元及371.86億元，對應的資產負債率為77.46%、82.74%、84.19%和84.07%。而2019年年末上市房企資產負債率平均值為69.96%，比上期末上升1.87%。
其中在短期償債方面，截至今年3月末，華遠地產一年內到期的非流動負債達到了170.78億元，發行人貨幣資金餘額45.02億元，一次計算，短期現金比僅為26.36%。較去年同期，華遠地產短期償債壓力有明顯的上升，2019年3月末，其一年內到期的非流動負債為74.94億元，發行人貨幣資金餘額92.41億元，短期現金比為123.31%。
華遠地產在募集公告中亦表示，今年3月末發行人流動比率為1.41，速動比率為0.21，流動資產對流動負債有一定的覆蓋能力，但是覆蓋能力不是特別強，特別是由於存貨科目比重較大，導致速動比率較低。
但事實上，華遠地產負債總額、負債率明顯上升與2018年上半年管理層換屆有着密切的關係。彼時，杜鳳超接任公司董事長，他提出“規模與效益並舉”的發展戰略，其中銷售方面，2018年目標為120億元，未來3-5年力爭實現500億元的銷售規模。
“公司債務融資規模較大，資產負債水平較高，主要是為了滿足項目建設開發投入的需要”，華遠地產在募集公告中也曾表明。
在過去兩年時間裏，華遠地產在擴儲上開始有着積極的動作。其中2018年，其通過收併購和公開市場招拍掛獲得土地面積65.35萬平方米，對應出讓金額為34.45億元；2019年新增土儲為126.81萬平方米，土地出讓金額為87.24億元。
加大擴儲的同時，華遠地產亦有開快項目開工進度，2017年開復工面積為172.6萬平方米增95.83%至2018年的338萬平方米，2019年再增35%至456萬平方米。
不可否認，加快腳步之後，華遠地產的銷售額規模有着明顯的增長，2017-2019年分別為77.2億元、120.45億元、150.77億元，同比分別為下降28.39%、增長56.02%、增長25.17%。
數據來源：企業公告 觀點指數統計整理
看起來，華遠地產的銷售規模雖然擺脱了百億“徘徊”境地，但擺在其面前更加亟需解決的則是效益問題。事實上，其財務數據這幾年均呈現下滑的趨勢，比如營收由2017年的99.04億元降至2019年的74.22億元，同期淨利潤由11.52億元降至7.1億元，拿地大動作也使得經營活動現金流由正變負，並進一步加大。